导语：最近两年，资本市场上，半导体产业一直“高烧”不退。究其原因，一方面，全球半导体产业正进入高景气周期；另一方面，中国政府将此列为战略新兴产业，利好政策不断加码。
过去一年里，包括汇顶科技（603160）、兆易创新（603986）、富瀚微（300613）、圣邦股份（300661）、国科微（300672）、韦尔股份（603501）等在内的多家集成电路公司密集登陆A股市场。而随之而来的，是中国在集成电路行业全球话语权的提升。
除了集成电路行业，半导体产业还有另外一个重要分支——分立器件行业，中国在这一细分领域的全球话语权提升得更快。
9月14日，国产分立器件行业的“优秀生”新洁能（838147），吹响了冲刺IPO的号角，目前正在接受广发证券的辅导。
早前6月，新洁能刚刚完成了新一轮1.01亿元的融资。其中，达晨创投、上海祥禾涌安、长城晶瑞一号并购基金三家机构分别出资6160万、2240万和840万元认购。按28元/股的定增价计算，公司的整体估值在7.39亿元。
国内首家量产超结金氧半场效晶体管
半导体分立器件作为介于电子整子行业和上游原材料行业的中间产品，是半导体产业的基础及核心领域之一。
按技术形态不同，分立器件产品主要包括二极管、三极管、MOSFET（金属-氧化物半导体场效应晶体管，简称金氧半场效晶体管）、IGBT（绝缘栅双极型晶体管）等。其中，MOSFET、IGBT具备工作频率高、开关速度快、导通损耗少、安全工作区大、易于驱动等性能优势，已成为全球分立器件市场的主流品种，能够在绝大部分应用领域替代三极管。
新洁能的产品线，包括中低压普通沟槽型功率MOSFET、高压超结功率MOSFET两大主要产品系列，以及中低压SGT、IGBT等新产品。
目前，新洁能拥有800多种型号的细分产品，广泛应用于消费电子、汽车电子、变频家电、新能源汽车及充电桩、LED等领域，销售的客户则主要集中在国内消费电子类、汽车电子类等企业。
从收入构成看，中低压普通沟槽型MOSFET一直是公司最大的业务板块。这几年，新洁能在技术和性能更优的功率器件研发上下了不少功夫，成为国内首家成功研发并量产超结MOSFET的企业。
可以看到，近三年来，新洁能主要产品沟槽型MOSFET虽然销售依然增长较快，但其占公司整体收入的比重在逐渐下降。而具备更领先技术优势和性能优势的高压超结功率MOSFET是其目前大力推广销售的主要产品。
数据显示，新洁能的超结MOSFET销售额自2014年的995万元增长到了2016年的5412万元，占公司收入的比重提高至12.82%。
2016年，新洁能的SGT MOS 工艺平台成功研发并实现批量生产，近30款产品在电动车控制器、汽车空调控制器、锂电池保护、同步整流、手机充电器、无人机、电子烟等多个行业全面上量，并与多家行业龙头客户展开合作。目前，公司的 SGT MOS 产品出货量全国领先。
此外，正处于小规模生产并进入推广阶段的IGBT产品也已获得部分客户认可。集齐这几大产品线，新洁能未来将重点进军新能源汽车、变频家电、充电桩等领域。
再看商业模式。与大多数采用设计生产封装一体化集成制造模式（IDM模式）的业内同行不同，新洁能采用的是资产更轻的“自主研发+委托加工”模式，专注于前端的研发设计和后端的销售，中间的晶圆生产和封装测试环节则分别委托华虹宏力、长电科技（600584）进行代工。
不过，就在上半年，新洁能成立了全资子公司无锡电基集成科技有限公司，拟自建全自控的封装生产线，自主进行封装测试，进一步开发特色功率器件、模块和智能功率集成产品。
近几年，随着全球半导体行业的景气度不断上升，新洁能的两大主要产品系列均实现快速增长，甚至出现供不应求的状态。
财报数据显示，2014-2016年，新洁能的营收自2.27亿增长至4.22亿元，年均复合增速36.43%；归母净利润从1946万增长至3492万元，年均复合增速33.96%。
营业和利润稳步增长的同时，公司的整体毛利率也呈上升趋势。2017上半年，公司整体毛利率和净利润率分别提高到了22.01%、12.93%。除去部分产品提价的因素外，毛利率提升主要缘自产品结构调整，毛利较高的超结MOSFET产品和封装成品销售份额在加大。
