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财经365讯(编辑 章馨),投资者周三努力应对美国国债市场下跌带来的大范围影响,反映出市场预计债券收益率走高将影响从资产价格到抵押贷款利率等几乎所有领域。

基准10年期美国国债收益率(随着债券价格下跌而上升)在周三早盘接近52周最高收盘水平2.609%,而后回吐部分涨幅,在过去六个交易日里第五天结算走高。银行股大涨,因债券收益率上升必将提振银行的利润,与此同时,高息股下跌,因其派息面临债券息率更激烈的竞争。

10年期美国国债是金融市场关键的基准标尺,影响着从信贷成本到对股票这类风险资产的需求等方方面面。多年以来,投资者和分析人士已预料到国债收益率将上涨,长期以来国债收益率一直受到金融危机后各国央行采取的超大力度刺激措施的压制。

芝加哥咨询机构Bianco Research的负责人James Bianco说,如果通胀是国债收益率涨势背后的原因,有可能改变股市与债市之间的关系。通胀上升会降低长期国债的价值(因为国债利息的购买力会遭到侵蚀),同时也会抑制企业未来利润的价值。

有关美国国债海外需求的担忧刺激了债市最新一轮抛售,从欧洲到亚洲的各国央行暗示他们可能正准备收缩刺激规模。日本央行周二出人意料地将债券购买规模减少5%,此前欧洲央行今年开年就将每月购买规模从600亿欧元下调至300亿欧元。

美国国债资料图

周三有关中国官员已经建议减少或停止购买美国国债的报道传出后,新一轮抛盘涌现。据Tradeweb,10年期国债收益率大幅上升,最高一度触及2.597%,接着在美国政府于下午拍卖的200亿美元10年期国债获得稳健需求之后,又回吐部分涨幅。

鉴于中国的外汇储备规模庞大,分析人士和投资者质疑中国是否有美国国债的替代选择。有些人表示,中国的这番表态可能暗示对美国近期大规模减税的批评,或者是在美中下一轮贸易谈判前对美国总统特朗普的警告。美国这次减税预计到2027年底每年将使赤字增加逾1,000亿美元。

周三基准10年期美国国债收益率从周二的2.542%升至2.551%,为去年3月14日以来最高收盘水平。

美国外交关系协会高级研究员、奥巴马政府前财政部高级官员Brad Setser称,如果中国出于财政原因真的想调整外储,他们会悄悄的进行。

Setser表示,中国一般会将其持有的美国国债规模保持在外汇储备约40%的水平,当前中国外汇储备为3.1万亿美元,美国国债持有规模为1.2万亿美元,接近这一比例。他指出,如果外汇储备保持稳定,中国没有理由增持美国国债。他说,近来欧元区购买的美国固定收益产品规模超过中国。

无论何种因素推高收益率,投资者表示,美国国债收益率上升可能会促使人们重新评估股票与债券之间的相对估值。在Brandywine Global Investment Management管理全球债券投资组合的Jack McIntyre称,这或许会吸引一批年长的个人投资者,他们将投资固定收益产品作为退休储蓄策略之一。

美国国债资料图

投资者周三抛售公用事业和房地产类股。这两类股票因通常支付高股息而被视为债券的替代投资工具,在债券收益率上升时,其吸引力趋于下降。周三标准普尔500指数的房地产分类指数下跌1.5%,公用事业分类指数下跌1.1%,成为该指数中跌幅最大的两个类股。

在标普500指数下跌的同时,跟踪美国大型商业银行的指数KBW Nasdaq Bank Index上升1.3%。利率上升往往会加大银行存贷款利差(即净利息收益率),从而提振银行利润。

两年期和10年期美国国债收益率差应声扩大,这是银行股可能受到提振的另一个因素。该利差(即收益率曲线)已经从本月早些时候的0.497个百分点上升至0.58个百分点。2017年初该差值为1.25个百分点。收益率曲线变陡也会提振放贷机构利润,因银行通常借入短期资金、贷出长期资金。

一些分析师表示,这波抛售推升基准10年期美国国债收益率至3%(2013年12月水平)的可能性不大。如果达到这一水平,与债券的相对稳定性和可靠的票息支付相比,投资高派息股票的吸引力会减弱。

一些分析师表示,个人投资者的需求,以及围绕美联储对当前加息步伐承诺的疑虑,可能会在一段时间内限制收益率升幅。

PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示,投资者在三个月、六个月或九个月后回顾时就会发现,目前维持或增加债券敞口并不是一个坏主意。更多美国市场相关新闻资讯,请关注财经365外汇频道!

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