有业内分析师认为，去年以来，上市房企大量发行公司债，其融资成本相对较低，企业财务费用因而降低。此外，部分房企借力于今年三、四线城市房价上涨，消化了大量库存，而这些项目当初土地获取成本都很低，一旦价格有所提升，反映到毛利率水平上，就会呈现上升趋势，因此提升了盈利空间。
市场有序降温
事实上，虽然相对而言，多数上市房企在2017年获得了“丰收”，但其接下来的日子并不好过。
从政策层面看，自去年9月底以来，从限购、限贷、限价、限售、限商的“五限”到“购租并举”“租售同权”，已有超过一百个城市发布了150余次楼市调控政策，其中多数是收紧性的楼市调控政策。
从统计局发布的最新数据来看，初步测算，9月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.2%。
不过，方正证券(601901,股吧)房地产分析师任泽平曾认为，尽管销售会回落，但房地产投资不会悲观。任泽平表示，开发商已经“屯粮而兵马未动，资金足以支撑投资”。
他表示，“2017年，外部融资收紧对一部分房企形成压力，对资金雄厚的开发商，则是弯道超车的好机会。基于此，房企资金足以支撑未来1年的开发投资需求。”
事实上，确实有不少房企借此机会加快并购步伐，包括以融创中国、阳光城(000671,股吧)、旭辉集团和泰禾集团(000732,股吧)等多家大中型房企，都在试图打开低成本获取土地储备的扩张渠道。
鉴于此，今年以来，房企融资渠道收紧后，为了满足扩张需求，永续债再度成为房企融资的辅助甚至可能转化为主要渠道。更值得注意的是，新的表外融资正在进入这一领域，比如ABS融资，这种方式的融资并不会计入负债表中，是目前很多房企已经或者试图借力的融资渠道。
任泽平表示，2017年是房地产行业集中度提高之年，房企深度洗牌和两极分化，项目并购和土地交易增加。
更重要的是，上市房企表外融资规模增加后，将成为利润黑洞，削弱房企盈利能力。此外，负债高企后，若调控仍不放松，房企的高周转能力将被遏制，届时，房企的资金链风险会加剧。
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