新三板市场整体盈利从今年已经开始恢复，2017半年报归母净利润增速恢复到27%，当前市盈率整体估值24X，估值和盈利增速基本匹配。我们选取新三板全部挂牌公司中交易相对活跃的公司共1319家，其中动态市盈率在12X-18X以内且股价连续的有587家，占比达44.5%，我们判断这部分公司的估值或已经接近其历史底部区域。今年二季度以来，宏观经济基本面有所回暖，A股企业整体的盈利情况从一季度就已经开始有所表现，侧面印证盈利的回暖或将持续。
创业板下行传导压力减小，预计新三板优质公司或将率先见底：创业板指和沪深300的相对动态市盈率低于历史最低点，创业板的估值压缩或已经接近尾声。从上证综指历史上几次指数见底情况来看，平均有19%的公司在指数底部来临前一个月内率先达到底部。新三板市场2017年中报公布以来586家新三板公司估值得到修复，2017年初至今104家公司创出半年新高，股价持续走高，其中不乏我们建议关注的标的，如波长光电、朗朗教育、超凡股份等。
回归市场的本质，沙里淘金：纵观古今中外，一个成功的二板市场，伴随着合适的交易制度、合理的投资人结构、明确的定位等，但是这些只是必要条件，而非成功市场的充分条件，真正的充要条件是市场上有优质公司。以香港创业板为例，虽然其采取连续竞价交易，也允许散户进入市场，但是其年化换手率和公司质量仍然不理想，而放眼海外，国外成功的二板市场中，无一例外地都培育出了优质的明星公司。我们近期持续强调新三板投资的“精品策略”，就是指新三板市场上还是有很多好公司，只是被埋没在黄沙中。而当前的投资策略就是要寻找这些优质被低估的好公司。