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新三板财经 “股份+现金” 天山生物苦寻收购

2017-08-16 17:30  来源: 新三板论坛 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源: 新三板论坛

新三板财经 “股份+现金” 天山生物苦寻收购

8月15日,从事牛、羊品种改良业务的创业板公司天山生物宣布,准备以整体近25亿的估值,收购新三板户外广告公司大象股份98.80%的股权。

收购前,天山生物市值也才25.85亿元。

天山生物苦寻收购

大象股份被创业板公司天山生物收购,其实可以算作一个“偶然”,因为天山生物最早的收购目标可不是它。

2017年5月,天山生物因为重大事项宣布停牌。

当时要收购的本是一家贵金属供应链领域公司,后来因为交易没有达成一致,双方于7月7日解除了合作框架协议,天山生物这才换了收购标的。

7月12日,天山生物公告称新标的是一家商务服务业企业,并在两天后披露,标的资产正是新三板上的大象股份。

先谈一家贵金属供应链公司不成,又换成一家广告公司,并且这两家公司业务似乎都和做牛、羊品种改良的天山生物没什么关系,天山生物是不是有点饥不择食了?

对,因为天山生物已经到了“最危险的时候”——可能被暂停上市。

年报显示,2016年天山生物实现营业收入3.75亿元,同比增长52%;净利润亏损1.4亿元,亏损同比扩大292%。

已经连续两年亏损,如果2017年再亏损,那根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定,天山生物股票就会被暂停上市了。

2017年上半年虽然勉强扭亏,但天山生物营业收入从2.1亿元下降到7970万元,同比下滑62%。真是多事之秋。

所以,为了扭转颓势,除了公司经营本身之外,可能收购资产会是一个比较好的选择,大象股份就是这样被选中了。

估值25亿 VS 市值26亿

根据收购预案,天山生物准备通过“股份+现金”的方式,以24.36亿的价格,收购大象股份98.8%的股权。也就是大象股份整体估值近24.7亿元。

其实在被天山生物收购前,2016年12月底到2017年上半年之间,大象股份进行了一次定增。

在这次定增中,大象股份以17元/股的价格,发行股票2880万股,募集资金4.9亿元。即大象股份当时的估值是22.1亿元。

2016年大象股份实现营业收入6亿元,同比增长49%;实现净利润1.1亿元,同比增长50%。以此计算,大象股份被收购,市盈率约为20.4倍。

反观天山生物,自2016年年报发布以后,股价连续大跌,从20元左右跌到现在13块钱左右。

截至停牌前,天山生物总市值25.85亿,仅比大象股份收购价高约1亿元。

收购中,双方约定现金支付6.4亿元,占交易对价总额的26.3%,其余的通过每股15.53元的价格发行1.2亿股股份支付。

交易完成后,大象股份实际控制人陈德宏成为持有天山生物11.91%股权的第三大股东。

相应地,大象股份承诺2017年-2019年三年,扣非后净利润分别不低于1.4亿元、1.9亿元和2.2亿元;如果收购在2017年未完成,业绩承诺顺延为2018年-2020年,2020年对应扣非净利润2.4亿元。

生物公司要变广告公司?

大象股份主业是户外广告,主要运营公共交通系统媒体,2015年10月在新三板挂牌

从各方面的财务指标来看,除了估值(市值),大象股份的资产规模、质量几乎可以说全面优于天山生物。

而从成长性来看,天山生物净利润接连大跌,连续亏损,调整和优化业务布局的努力成效缓慢,承认一些调整措施,比如肉牛业务,投资周期长,前期投入大,“短期难以产生明显效益。”

大象股份的商业模式则比较简单,从政府部门或地铁公司这些广告资源拥有方手里,通过BOT或者招标的形式拿下经营权,再向客户提供广告服务获取收益。

2016年,在原本西安地铁1、2号线,成都地铁3号线,合肥新桥国际机场多媒体广告等之外,大象股份又新取得成都地铁1、4号线,西安地铁3号线,武汉公交车身等媒体资源。公司称,2016年通过公开方式取得的各类媒体资源合同总额55亿元。

而且投资者似乎比较青睐大象股份:仅2016年就实施完成两次股票发行,发行价格都是每股17元,共募集资金1.9亿元。

如果从第一次融资的2011年开始算的话,到被并购前,大象股份已经分七次募集资金超过10亿元。

大象股份营业收入是天山生物1.6倍,总资产是天山生物1.4倍,净利润更是不在一个次元。如果并购顺利完成,未来天山生物主业可能要变成广告,可以改名叫“天山广告”了……

以上就是新三板财经,更多财经请关注财经365新三板频道。(原标题:天山生物24亿急吞大象股份 卖牛养羊不如做广告!)

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