国内(深圳)：市场窄幅整理，拉锯式行情延续。市场分化明显，依旧青睐业绩确定的行业白马龙头。随着估值优势空间缩小，白马或被新的热点替代。关注通信5G、汽车消费电子、人工智能。
市场进入窄幅整理阶段，尽管昨日盘面释放出了轻微的积极信号，但当前拉锯战式的磨人行情还在延续，短期内市场分化格局不变，依旧青睐具备业绩确定、中报数据靓丽、且有行业持续增长空间的行业白马龙头。但白马龙头股由于前期涨升之后，大多数个股也逐渐上升至波段估值上限，估值优势空间大幅收窄，白马或被新的热点替代。临近下半年时间拐点，市场整体格局暂时不会发生太大变化。机构投资者持续关注量能配合情况，耐心等待7月之后的新变局。板块关注通信5G、汽车消费电子、人工智能、国产软件、智能机器、区块链等。
海外(HK)：过去一周ETF资金在中美净卖出，净流入其他发达国家，客户在大盘蓝筹和中小创间摇摆，关注汽车、房地产、医药和消费电子。
全球ETF资金动向(周)： 美国 -3,207，中国 -2,566 ，日本 +1,550，欧元区 +909(单位：mil USD)。过去一周国际资金在ETF市场的买卖动向： 在美国中国净卖出，而净买入除美国之外的发达国家市场。国际资金在美国ETF市场净卖出的持续性值得关注。近期A股依然保持大盘蓝筹股强势的同时，中小板指的上涨势头也不弱。境外客户在市场风格从大盘蓝筹切换到中小创和国内流动性趋紧对中小创估值的压制中左右摇摆。部分客户选择均衡配置策略，即配置部分优质成长中小盘股票。关注点有：汽车和房地产销量情况，医药板块和消费电子类股票的投资机会。
晨会分享
【电子张騄/胡剑】风华高科(000636，买入)： 乘旺季之东风，释国企改革之潜力
被动元件重演涨价逻辑，公司作为国内龙头，业绩弹性突出。16年Chip-R及MLCC主流尺寸更迭，部分大厂转向车规市场，台湾巨头先后减资，行业成熟度提高，供需格局改善，因此Chip-R、MLCC价格理性回升，涨价行情于近期愈演愈烈。风华作为国内被动元件龙头，16Q4及17Q1扣非净利润明显改善，公司内生增长一方面受益于产品涨价、结构调整及下半年4个扩产项目达产，迎来量价齐升良好局面；另一方面受益于公司新任领导团队到任，加快国企改革进程，通过对亏损子公司剥离、整治，对整体经营效率改善，有望释放公司业绩潜力。此外，公司通过收购奈电、光颉拓展产品类型，将有效提升利润率水平，打开成长空间。我们预计公司17-19年归母净利润为2.57亿、3.02亿、3.52亿元，参考可比公司17年41倍PE平均估值，给予17年40-45倍PE，目标价11.48-12.92元，首次覆盖给予买入评级。
【军工王宗超/王维】航天军工： 万吨驱逐舰下水助力打造远洋海军
1)首艘国产万吨级驱逐舰下水，综合性能优异。6月28日，新型万吨级驱逐舰首舰在上海江南造船集团下水，完全自主设计建造，综合性能达到了世界同类舰艇先进水平。055驱逐舰排水量在1.3万吨左右，亚洲最大，大幅高于052D的7千吨，仅次于世界最先进的驱逐舰“朱姆沃尔特”号(排水量1.5万吨，量少).2)该新型驱逐舰的建造及今后的服役，将进一步完善中国海军装备体系结构，助力打造“远洋海军”。该新型舰在防空、反导、反舰、反潜、隐身等方面的综合作战能力较强，在建的已有数艘。3)海军装备建设加速，未来5-10年有望打造4-6个航母战斗群。按美国尼米兹级航母的配置，每个航母编队包括1艘航母、2艘巡洋舰、2-3艘驱逐舰、1艘反潜护卫舰、2艘攻击核潜艇、1艘补给舰。若按相似配置打造我国的航母编队，未来5-10年仅新增航母编队舰艇建造费用就超过 3000 亿元。海军装备方面，建议关注中国重工(航母、驱逐舰)、中船防务(护卫舰等)、国睿科技(舰载雷达).
【港股原材料王帅团队】行业报告：华东原材料调研纪要
我们走访了四家原材料和建筑企业，收集了管理层对市场形势和前景的看法。我们认为，当前原材料板块的基本面与我们的预期相符，1H17盈利能力明显改善。至于即将到来的淡季，虽然淡季期间市场的势头会有所减弱，但我们相信市场供需动态好于去年同期。后续旺季的行业表现将受到以下因素的综合影响：1)特定城市限购政策之下的房地产需求；2)库存波动；以及3)环保督查造成的生产中断。我们重申对原材料板块的“增持”评级，我们的首推股票包括兖州煤业(1171 HK，目标价8.4港币)、华润水泥(1313 HK， 5.3港币)，马鞍山钢铁股份(323 HK，目标价3.6港币)、玖龙纸业(2689 HK，目标价12.5港币)和中国铝业(2600 HK，目标价4.9港币).
【通信周明/赵蓬】亨通光电(600487)公告点评：增发获批文，开启新的篇章
6月27日晚间亨通光电发布公告，收到证监会出具的《关于核准江苏亨通光电股份有限公司非公开发行股票的批复》，本次募投资金为30.65亿元，以竞价方式发行不超过3.02亿股，低价为10.16元。在市场监管日益趋严的情况下，公司增发进度基本符合预期。本次募资资金项目除了原有海缆业务，重点发展新兴业务：新能源、宽带接入、大数据等，我们认为随着募投项目顺利进行，新兴业务将帮助公司带来新的增长点，优化收入结构。预计公司2017-2019年的净利润分别为 26.0/33.5/41.6亿元，对应的PE分别为13/10/8x。维持“买入”评级。