今年全国两会期间，全国人大代表、新三板挂牌公司圣泉集团董事长唐一林等人向大会提交了《关于发展新三板市场的建议》。7月12日下午，圣泉集团在官方网站发布了名为《对十二届全国人大五次会议第2432号建议的答复》的答复文件。文件对于如今新三板广受关注的“三类股东”、“直接转板”和“精选层”问题提出了明确态度，体现出监管层主动作为的思路转变。
证监会正积极研究“三类股东”问题。文件显示证监会并未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业IPO申请获受理。同时，证监会正积极研究三类股东问题。如今，三类股东问题是在新三板市场在发展到一定阶段的时候，多层次资本市场相互联动的必然产物，且今后三类股东问题还将更加突出和普遍。三类股东问题也是近一段时间以来市场持续热议的话题。监管层主动回应三类股东问题，用词“积极研究”，表明了监管层的态度，这可看做是利好消息。但三类股东问题解决时日并未确认，对市场短期影响有限。
然而，相比于“三类股东”问题的迫在眉睫，证监会对于难度相对较大的“直接转板”问题的态度则表示正在审慎研究推进。针对贫困地区企业IPO绿色通道，文件指出目前对贫困地区符合条件的IPO申请企业实行“即报即审、审过即发”的优先审核政策，但是审核标准不降低、环节不减少、程序不压缩。同时，对贫困地区企业采取现场检查措施，对贫困地区企业财务信息披露质量进行检查，确保贫困地区上市企业的质量。而针对直接转板问题，文件表示需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。监管层主要是考虑到了转板单独通道之于其他排队拟IPO企业的公平性问题。如何平衡现阶段排队企业的不满也是转板制度推出的障碍之一。我们预计，直接转板问题的回复看点还是公平原则，目前直接转板不具备公平的基础条件，因此需要找准时机，慎重研究再推出，这是合情合理的，短期内不会有实质性突破。转板制度的真正实施可能与A股注册制的推出相结合。届时，新三板拟IPO可以通过转板登陆A股市场而其他拟IPO排队企业也可以通过注册制实现上市。预计两者难度相差较小，两者的同时实施也可以保障IPO市场的公平性。
另外，关于此前坊间一直热传的“精选层”问题文件中则没有正面回应。文件只是提出，分层制度是新三板重要的基础性管理制度，自实施分层适度以来，初步实现了挂牌公司分类管理、降低投资者信息收集成本的作用，对促进挂牌公司规范化发展形成了示范效应。下一步将进一步完善市场分层的制度与方法，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，不断提高新三板服务实体经济的能力。精选层这个回复基本是绕开了精选层这个称谓和定位，可见并没有被监管层所研究过，可以基本确认之前所传消息有误。这和我们之前反复强调的基本一致。精选层现在推出过早，不具备条件，还是先把创新层本身的问题解决好再提再分层。目前来说，讨论精选层本身就是一个伪命题。
总之，此次为《对十二届全国人大五次会议第2432号建议的答复》文件的发布对于市场构成一定程度的利好，但是由于投资者信心重建需要一个过程，所以短期内对于二级市场造成较大程度积极影响的可能性不大。
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