投资要点
■A股本周估值回顾：
板块变化：本周A股全面上升，中小板突破历史中位数。PE方面，本周全A(18.70)、主板(15.71)、中小板(38.64)及创业板(49.19)全面上升。其中，全A及主板高于历史中位数，中小板突破历史中位数，创业板低于历史中位数。PB方面，本周各板全面抬升，全A(1.98)、主板(1.68)、中小板(3.78)和创业板(4.52)均低于历史中位数，主板(剔除金融)最新PB为2.21与历史中位数持平。
行业变化：锂、磁材及半导体板块估值偏低。本周申万一级行业中PE上升居前的有休闲服务(40.92)、综合(50.89)、建筑材料(29.22)、钢铁(20.93)及有色金属(53.33)。其中，休闲服务略低于历史中位数。PE明显低于中位数是传媒(36.37)、农林牧渔(25.69).PB明显低于中位数的是农林牧渔(3.31)、综合(3.04)、银行(0.90)、采掘(1.34)、传媒(3.83)、商业贸易(2.16)等。
新能源汽车产业链中锂、磁材及半导体板块估值偏低。新能源产业链主要包括上游有色(锂、钴和磁材等)，中游机械设备(电机、电控、零部件等)，下游包括电子(电子元件、半导体等)和汽车(整车制造、汽车租赁以及维修保养等)。从目前的估值来看，上游和下游的估值优势较中游更加明显，其中锂、磁材及半导体板块估值偏低，整车制造相对合理。
6月市场偏好业绩预期好的“高估值”行业。绝对PE方面，我们发现各行业中高及高估值行业相对占优；相对PE方面，我们发现估值相对历史中位数偏高行业相对占优。其中，我们认为估值偏离历史中位数却依然倍受追捧的原因是一方面估值偏离历史中位数的行业、例如家电和食饮等具有较强的确定性业绩，安全边际较高，高估值并不影响其配置价值；同时，随着中报预告业绩披露，实现业绩高增长行业将使得动态估值回调至合理区间(例如有色，在已经披露中报预告的46家企业中41家业绩积极，详见《中报积极叠加基本面利好，周期品反弹—每周行情要点回顾20170630》)，未来依然有较大的上升空间；另一方面，目前估值偏低的行业中业绩有可能进一步下滑(例如农林牧渔，2016同期高基数)，吸引力不足。
■港股本周估值回顾：
本周港股全面下调，创业板降幅较大，公用事业继续上升，日常消费下降。本周全部港股PE(14.55)下降，其中主板PE下降至14.01、创业板下降至24.08，仍明显高于历史中位数17.91.