站在年中时点，我们对下半年的市场趋势和结构配置看法如下：
1、分子端盈利贡献减弱，分母端利率和风险偏好可能是决定市场阶段性机会。市场中期“慢熊”的格局尚未打破，短期迎来转机的时间窗口或在三四季度之交。
2、探寻“价值”迁移之路——风格关注“性价比”。白马龙头股短期难言“抱团瓦解”，从基本面和估值相匹配的角度，下半年建议精选更高“性价比”的板块，包括银行、机场、高速公路、航空、新能源汽车等。
3、寻找“长跑”冠军，布局细分赛道龙头。借鉴海外经验，未来各细分赛道最可能出现“长跑”冠军的几个方向主要有进口替代(汽车、半导体)、制造业全球化(高铁、工程机械的全球寡头)、大众消费升级(品牌服饰、服务类消费等)和服务业(非银、航空等).
4、主题投资：Q3机会好于Q2，确定性仍是首要筛选标准，关注改革和产业渗透率提升两条主线。改革主线，关注国企改革、火电及电解铝供给侧改革；产业渗透率提升主线，逐渐加大对新产业主题关注度，如OLED、5G、人工智能等。