财经365（www.caijing365.com）讯：4月25日A股三大股指全线重挫，沪指收盘大跌2.43%，失守3200点；深成指重挫3.21%，失守万点大关；创业板指下跌2.84%；沪深两市92%的股票下跌。
对于之前涨幅比较大的强势股得注意风险，强势股补跌一般杀伤力比较大，而且跌下来短期内很难再回去。比如跌停的99只股票，跌停的原因无非两种，一种是获利了结，另一种就是业绩亏损、年报非标、披星戴帽！
接下来市场的选股难度在加大，涨幅比较大的人气龙头在被获利了结，高位回落，甚至一些没怎么涨的行业龙头依然避免不了闪崩的风险。就比如说东方园林，A股园林行业的龙头企业，4月22日年报公布之后，股价遭遇连续杀跌，目前的股价几乎已经跌回了2018年的水平。
曾被誉为“中国园林第一股”！2018年因为金融“去杠杆”的影响，园林环保行业的融资成本急剧飙升，2018年整个行业的融资成本达到8%左右，但是整个行业的平均投资收益却在6%左右，不仅如此，因为紧信用，园林行业就即使付出高利率借钱也难。
2018年5月份，东方园林发债10个亿，7%的票面利率，作为评级AA+资质还算不错的园林龙头企业，发债没人认购，最后实际上只募集到5000多万，堪称史上最凉发债。发债受挫的消息传出来之后，一下子引发了多米诺骨牌效应，接下来公司股价大跌，大股东股权质押危机一触即发！
东方园林随后成为北京“纾困基金”首批受益企业。
2018年11月，公司获得农银金融资产10亿元债转股资金支持。
2018年12月，公司实际控制人何巧女、唐凯将合计5%股权转让给北京朝阳区国资委下属的盈润汇民基金管理中心，获得9亿元的流动性支持。
2019年1月，公司发行19东方园林SCP001由民生银行为其创设CRMW 1.8亿元。
2月12日，上海清算所发公告称：未足额收到“18东方园林CP002”付息兑付资金。这也就意味着东方园林的债券再度出现技术性违约，资金规模达到5个亿！
没有造血能力，再多的纾困也白搭。虽然东方园林得到了金融机构的大力支持，但是东方园林仍然发发生了债券技术性违约、拖欠员工工资，这就表明东方园林其实并没有从危机中走出来，从另外一个角度来看，这也反映出了东方园林自身的造血能力极差！
公司2018年的年报显示，2018年公司实现营业收入132.93亿，同比下滑12.69%；净利润为15.96亿，同比下滑26.72%。比公司的净利润和现金流下滑更惨的是公司的现金流，2017年公司的经营性现金流净额为29.24亿，而2018年公司的经营性现金流净额仅为5092.92万，从29.24亿到5092.92万同比下滑了98%。与此同时，我们可以注意到筹资活动现金流从59.11亿飙升至127.49亿，变动幅度达到115.7%。从这儿我们可以看出，公司的日常经营活动已经不能赚钱了，过去一年基本上都是在靠举债来维持！
回到资产负债表，截至到2018年年末，公司的流动性负债已经达到271.4亿，一年内到期的非流动性负债为11.34亿，负债总额达到291.84亿！资产负债率飙升至69.33%。根据公司的业绩预告，预计2019年1月至3月归属于上市公司股东的净利润亏损22000万元—25000万元。根据公司披露，东方园林2019年合计需偿还42.5亿元公司债和超短期融资券，以公司目前的盈利能力如何去偿还几十亿的债务！
东方园林作为民企纾困的典型案例，但是从实际效果来看，纾困政策虽然让企业暂时度过了难关，但是没过多久依然爆雷不断。其实东方园林并不是个例，根据Choice的统计数据，2018年以来总共有140家上市公司获得了纾困资金，截止到目前为止，总共有57家上市公司公布了2019年一季报。
从盈利情况来看，这57家公司当中没有一家今年一季度的净资产收益率大于5%，其中有8家上市公司的净资产收益率甚至为负值。这就表明这些企业接受纾困之后，盈利能力依然没有得到提升。也就意味着如果企业的自身造血能力不足，再多的纾困都是徒劳的！更多股票资讯请关注财经365官网！
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