此前遭到做空的港股上市公司科通芯城于5月31日复牌，昨日科通芯城股价跌逾20%，早盘股价继续重挫，继续跌逾20%，三个交易日股价腰斩。
逐条反驳做空机构指控
5月29日晚间，科通芯城发布公告，针对沽空报告中的七点质疑逐一反驳及澄清。
针对“一个从不更新、无法浏览一周及流量接近零的在线平台”的指控，科通芯城认为，报告恶意把最低的每日人次说成是每月人次，“我们每月估计人次210000，是报告所说的5400人次的39倍左右”。公司还表示网站数据库的更新内容包括最小存货单位、关键人士联络方式及其他交易数据等，但这些更新并不影响首页。
对于运营故障，科通芯城称是由于Cogobuy.com的服务提供商Microsoft Azure于2017年4月对Cogobuy.com进行主要网站升级所致，并且目前网站已可以正常访问。
在公告中，科通芯城表示在报告发布前后均未接触烽火研究。“本公司及董事认为该报告所载的指控属有偏见、具选择性、不准确、不完整、有欺诈性及误导性，并有意使股东及普通投资者产生恐慌以为烽火研究的关联人士获得交易收益，烽火研究及该报告的作者(其选择匿名)鲁莽及大意地作出该等指控，作者在指控前亦未寻求本公司意见。同时，公司已向深圳警方报案及保留对该报告作者采取法律行动的全部权利。”
借由澄清公告，公司也再次重申了关于企业服务的O2O模式。科通芯城称公司的模式是“在线营销+在线销售+线下服务”的互联网模式，不同于to-C的电商模式，to-B的价值分布分别为售前40%、售中20%及售后40%。
据科通芯城的公告称，科通芯城创建了独特的商业模式。一个以互联网“社交+O2O”为核心，“精准行销+交易变现”的独特商业模式。这一独特商业模式不仅被产业界以及互联网界认可，更决定了其成为港股“互联网+”代表的关键。科通芯城通过打造企业关键人社区，基于对企业关键人(即工程师、采购员、决策者)的角色以及行业分布(手机、平板、汽车电子等)属性及时掌握客户需求，并有效而精准地匹配产品及服务。
做空机构再度反驳
继科通芯城29日发布澄清公告逐条反驳烽火研究对其指控后，5月30日，烽火研究再度针对科通芯城的澄清公告进行反驳。
在反驳报告中，烽火研究称他们展示了坚实的证据说明科通芯城绝大部分的中小型客户根本并不存在。科通芯城的线上平台及手机平台流量同样极低。烽火亦证明科通芯城的澄清公告自相矛盾，例如，科通芯城选择的网站流量数据来源同样将带出其网站流量敬陪末席的结论。就工商申报档案而言，科通芯城解释其绝大部分收入均来自香港，烽火将继续在首次覆盖报告中有关收入比例的讨论，并得出一家专注服务中小型客户的线上分销商不可能绝大部分收入来自香港的结论。科通芯城线上中小型客户的行为实在非常奇怪，烽火只能得出科通芯城已成功开创“B2G”模式的结论。
“在科通芯城举办的电话会议上，管理层邀请了部分大型蓝筹客户及供应商参与以支持科通芯城。他们异口同声指交易大部分过程均在线下进行，因此不能经由线上流量核实。我们希望指出我们从未在第一份报告中攻击科通芯城的线下蓝筹客户业务，而只是质疑其线上中小型客户业务。我们相信科通芯城只是一家传统的线下分销商，主要服务蓝筹客户，与互联网概念毫无半点关联。”烽火研究在其报告中指出。
尽管澄清再度被反驳，但科通芯城仍旧在5月31日复牌并公告称其管理层考虑宣告就截止2017年6月30日6个月或2017年12月31日12个月的财政年度发放半年度股息或全年度股息。董事会会在收到公司截止2017年6月30日6个月及2017年12月31日12个月的半年度业绩和全年度业绩并作出考虑后，适时考虑有关议案并在最快可行的时间内作出公告。
该公司于2014年7月18日上市，上市至今从未派发股息。
不过，富瑞今天发表研究报告指出，科通芯城就沽空机构“烽火研究”的指控作出全面回应。虽然回应并非如该行所希望的出自独立第三方，但集团在回应内的所有数字均经毕马威审视。
富瑞认为，该集团的回应是令管理层早前的说法更有细微性及合理。沽空报告中主要的一点为科通芯城的收人与国家工商行政管理总局(SAIC)的备案并不吻合。而毕马威的数字显示集团92%的收入是源于中国以外地方，即不在SAIC的备案的记录内。
此外，富瑞称沽空报告亦只提到集团在中国的6间的营运子公司，但其实集团的营运子公司达11间。而集团在回应中亦列出了去年有相关税务减免或优惠税收待遇权利的名单。
不过，不管是回应反驳还是计划派息都没能成功挽救科通芯城的股价，截至5月31日收盘，科通芯城跌23.33%，报5.98港元，这一价格相对于今年初已经接近腰斩。
