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美元上升动力有限 人民币大幅走贬机率很低

2018-06-28 16:57  来源:财经365综合 作者:章馨 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365综合

财经365讯(编辑 章馨),市场传出中国人民银行(PBoC)开始进场干预汇率的风声,降低人民币大幅走贬之可能,有分析指出,最坏情况是一旦人行开始干预汇率,损耗外汇存底并收紧流动性,还会进一步加大贬值的预期,对债券市场不利。

据陆媒报导,人行昨(27)日出手干预人民币跌势,不论在岸或离岸市场都有相关操作。华创债券分析指出,在当前金融去杠杆的大环境下,货币政策不可能全面放松,即使是先前推出的定向降准,对资金的用途也有明确规定,而且降准还没实施,人行公开市场已经净回笼了2500亿资金。

美元兑人民币日线走势图

美元兑人民币日线走势图(近一年以来表现)

另外,现在中国的外汇存底在3.1兆美元左右,一旦干预起来会让外汇存底逼近3兆美元的临界点,带来的影响将会更大。因此,需要警惕央行干预外汇,并导致外汇存底下降至临界点时对债券市场带来的冲击。

分析指出,最不利的情况就是,人民币贬值压力巨大,人行进场干预后,人民币依旧继续贬值,将对流动性造成较大压力。原因在于,人民币贬值本身就会导致外汇占款下降,使市场流动性下滑。而人行干预代表要抛美元、买人民币,同时会加深贬值预期,民众和企业换汇意愿也会加强,使得流动性更趋紧张,推升利率上扬。

比较有利的情况是,无论人行是因人民币贬值造成外汇占款下滑,或是因不断干预汇率子弹不足,最终选择用降准进行对冲,使流动性保持宽松,短端利率下降,进而对长端利率产生向下引导的作用。如果人行干预了,还能使汇率趋于稳定,对债券市场会是利多。

例如2015 年8-10 月,央行两次降准,但是长端利率下滑的幅度还是要看短端利率下滑的幅度,如果人行只是对冲,没有多余投放资金,那么即便降准,对利率的实质利多也有限,更多只是情绪上的利多。

人民币

尽管市场上有声音表示,中国可能透过人民币贬值作为对美国向中国商品加征关税的反击。但有交易员表示,在2015年人民币大贬导致资金大出逃的经验后,中国官方还是希望放慢人民币贬值的步调,避免掀起新一波的资本外流。

目前交易人士更关心人民币兑其他主要货币的贬值幅度,本周人民币兑美元汇率已下跌1.8%,相较之下,欧元的跌幅为0.8%,日圆为0.2%,韩圆为0.8%。

《中国经济网》报导,对于人民币未来前景,中信证券首席固收分析师明明表示,美国下半年还会再升息,人民币难逃贬值压力,但持续大幅贬值的可能性不大。并指出:「长期来看,美国难以依靠财政刺激美元走高,美元上升动力有限,很有可能出现回落,人民币下跌难以持续。」

中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为,预计短期内市场看空情绪集中宣泄后,人民币汇率走势将会重新回归经济基本面。

平安证券研究报告也指出,在中国官方严格推进结构性去杠杆、严控房价等,有利于人民币汇率稳定。从短期来看,考虑到资本管制仍然严格,且在当前中间价形成机制下,人民币兑美元汇率大幅下跌压力不大。想要了解更多新闻资讯,请时刻关注财经365外汇频道!

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