财经365讯（编辑 章馨），2017年底区块链概念大火，比特币价格短暂突破2万美金，股市区块链概念股暴涨，吸引了不止传统金融界的注意力，同时还有出租车司机和广场舞大妈。笔者是A股市场股票分析师，今天就从传统股票投资的角度对区块链项目做一浅议。
区块链是比特币的底层技术，类似于一个数据账本，记录所有的交易记录。区块链的图腾和灵魂是比特币，在后来开发者的努力下衍生了很数以千计的其他代币。近10年间比特币价格实现了几百万倍的上涨，致富了一大批早期参与者。因为理论上来说不受任何金融机构控制，比特币的诞生和发展遭到了传统金融界的排斥，游离在法律的边缘和灰色地带，也沦为一些跨界洗钱的交易手段。但是比特币的生命力很顽强，坚挺的走过了风风雨雨，直到今天。
接下我们探讨一下区块链项目的估值问题。
2017年的一大看点就是爱西欧了，爱西欧是首次发行代币的简称，和IPO类似，也是一种募集资金的方式，但其参与门槛很低，参与者只要会在交易所买卖数字币，然后转币给代投就能参与。爱西欧项目的本质是基于区块链技术的一些科技类团队或公司，募资进行一些项目的开发（也就是说凡是募资的项目，大多数都没有开发完成，属于0进度或者半成品），炒作的逻辑就是项目的前景。如果抛开这一点，疯狂上涨只能看作资金博弈和投机泡沫。
笔者了解的比较实际的一个农产品区块链项目，通过智能合约为农产品的品质背书，采购商验证无误后自动支付相应品质的价格，那么使用该智能合约要进行付费，据悉该公司已经实现盈利。这就是一个具体的案例，投资相应的团队，那么项目落地以后实现盈利，其代币自然有一定的使用价值，也就会产生价格。
币圈的项目如何来进行估值？
我们知道股神巴菲特说过会在伯克希尔的股价跌到1.2倍市净率时进行回购股票，这是基于企业净资产对股价的估值，而数字币项目就很麻烦了，净资产可能只是办公室和办公器材，团队是一些开发人员，只需要电脑办公就可以，而且没有像股票市场一样进行严谨的财报披露（即使有也难以保证真实性，因为缺乏监管），募集资金的使用途径也无法明确知晓，给投资人带来巨大的风险。12月份比特币突破2万美金的时候，币圈里百亿千亿市值的数字币比比皆是，再一次验证了风来了猪也能飞上天。
认为币圈的区块链项目本质上是互联网创业，属于科技类公司，应该按照科技股的办法进行估值，按市盈率是一个简单的估值方法，但是大多数项目连开发都没有完成，所以至少目前很难进行准确估值。在我们A股的科技股市盈率一般都在30倍以上，高者上百倍也是有的，但是高估值就不可避免的存在泡沫，因为一旦企业盈利下滑亏损甚至清算退市，投资人将亏损严重，要知道科技类公司是没有多少净资产的，其清算价值非常低，乐视网就是一个鲜活的例子。
那么是不是就没有办法了呢？有，我的办法是首先进行项目可行性分析，然后进行市值对比和项目盈利毛估。
1、项目可行性分析主要看项目团队的可靠性和项目的可行性，一个骗子团队最好远离他；一个没有前景的项目，讲再美丽的故事也只是镜花水月。
2、市值比对和盈利毛估
总市值10亿的区块链项目如果某年能形成1000万的盈利，我们就能给予100倍市盈率的估值。这即使放在我大A股市场，如果没有主力打压，也是能维持一段时间的（参考某些概念股）。
（1）对于交易所平台币，可以用交易所规模（交易量）进行市值比对从而推测短期的合理价格区间；
（2）对于基础链，按市值比对比相对较难，我认为按其承载项目多少和以太坊进行一个大概的市值比对会比较合理，因为以太坊的市值也存在巨大波动；
（3）对于智能合约等项目，按实际使用价值进行粗估，比如使用一次合约的可承受费用大约是多少，需要消耗多少代币，据此来推算；
（4）对于应用类项目，要粗估其市场规模和盈利来进行市值毛估，就目前而言，几乎没有盈利的项目，几十亿乃至上百亿的估值是绝对有泡沫的，要知道在现实生活中创办一家百亿市值企业是需要很多年的，更不用说千亿企业，一些项目动辄百亿千亿的总量，认购价还相对较高的，都是来圈第一桶金的，投资者要格外谨慎；
（5）其他加密货币，目前不做评价，我认为只有比特币才是真正的数字货币，因为她具有最高的认可度和采用度（虽然有一些缺陷），如果再随便创造另一种数字货币都能创造市值神话，那么更多品种的加密货币可以无限创造下去了，那这个行业就是永不断电的印钞机啊！别想了，不可能。
（6）比特币和以太坊，他们就是币圈的指数，前者是数字货币图腾，后者是目前爱惜欧必备，这两者的价格随着市场情绪和多空博弈波动，也存在一定的周期性，市值是市场炒起来的，不受管控反而具有很强的生命力。这两者无法准确估值，长期要看以后的国际认可度和监管政策。而抛开官方，市场先生的心思是最难以琢磨的，多空搏杀永远存在，币民还得继续经历暴富暴穷的折磨。
用其他方法，至少在目前，我认为很难进行准确的估值。
区块链是个很牛逼的技术，相信不久就会在某些行业会引起变革，但是还要经历开发和等待，经历过黎明前的等待，我相信一些优质项目最终会脱颖而出，为币圈正名。当落地项目形成一定规模的时候，市场会最终会走上合法合规且受控的正途，币圈的未来是光明且美好的！更多更详细的区块链知识相关新闻资讯尽在财经365外汇频道！（文章来源：链向财经）