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1 美联储缩表的背景：经济复苏、资产价格攀升
美国经济已经步入复苏通道，经济增长重回2%，在此背景下，美联储本轮加息缩表的目的在于恢复货币政策正常化、而非逆周期调控。在经历了2016年GDP增长“1”时代之后，2017年前两个季度美国经济增长重回2%，分别为2%和2.2%，复苏通道进一步夯实。
近期失业率创十六年新低，就业整体改善。2008年金融危机爆发后，美国失业率2009年10月攀升至10%的高点，此后在量化宽松政策的刺激下，失业率开始回落，并随着美国经济的复苏而加速下行。2017年以来，美国失业率降至4月的4.4%，创下10年新低；5月继续下降至4.3%，再创新16年来最低点。6-8月失业率分别为4.4%、4.3%、4.4%，保持在低位。劳动参与率在2015年10月之后走出了阶段低点，开始波动上行，2017年以来维持在63%左右。
美国通胀与核心通胀指标在今年一季度达到高点之后有所回落，但近期有所上升。美国CPI同比增速在2017年2月达到2.7%的高点，核心CPI在2017年1月达到2.3%的高点，此后二者开始回落，但近期趋稳，8月CPI同比增速为1.9%，边际上有所提升，核心CPI连续四个月保持在1.7%。
美国实体经济持续走强，制造业PMI明显攀升，预示经济进一步企稳复苏。伴随着美国经济的复苏进程，制造业PMI指数呈现出一定的波动，但2016年以来总体上表现为上升趋势，2017年8月达到58.8。