通观近期的新闻，美股下跌、美元走软……虽然特朗普的丑闻还没有证据，但是市场和媒体的表现如同他已经定罪了一样，给美国经济的未来宣判了死刑。股市和汇市的风波还未消除，美国债券市场的一项指标表明，债市投资者同样不看好美国经济的发展。
投资管理公司Payden and Rygel首席经济学家克利夫兰(Jeffrey Cleveland)称，通常情况下，将2年期国债收益率和10年期国债收益率对比得到的收益率曲线是衡量经济增长和通胀预期的绝佳指标。当收益率曲线变平坦，也就是10年期国债与2年期国债收益率差缩小时，意味着投资者认为经济发展可能会延缓，甚至陷入衰退。
而在上周，该国债收益率差下降了超过8个基点至0.962%，已经低于11月日特朗普胜选美国总统前夕的水平。这意味着在债市上，特朗普上任给投资者带来的乐观情绪已经消退殆尽。
政治风波对债券市场的影响有多大呢？周三新闻刚刚爆料称特朗普压制了对他竞选团队和俄罗斯接触的调查，市场迅速做出了反应——当天10年期国债收益率骤跌11.4个基点，创下11个月以来单日最高的收益率跌幅。
不过也有分析认为，这次市场的“膝跳反射”并不是对现时美国经济的展望出现了实质性改变，而只是对特朗普个人能力的失望，以及对未来政策实施的悲观。
但是无论如何，特朗普当上总统之后，债券市场绕了一大圈又回到起点，“特朗普行情”已经终结，接下来如何表现将完全取决于经济走势如何。
可以弄清楚的一点是，即便收益率曲线平坦化不能代表美国经济真的在走弱，但是同期通胀数据走弱却是实实在在的。
在3月和4月的CPI通胀率都低于之前市场一致的预期之后，债券市场对于未来5年的平均通胀预期已经下降到1.86%，同样是特朗普上任以来的低点。
有很多经济学家对此嗤之以鼻，认为美联储6月加息将给经济和资本市场带来强劲的动力，不过美联储却开始关注起这一指标了。
纽约联储在其发布的一份学术调查报告中肯定了国债收益率曲线对预测经济的准确性：
如果我们对FOMC在6月会议上加息的预期错了，FOMC决定延缓加息步伐，那原因一定在美国国债收益率曲线上。
如果市场上只有一个价格指标标志着‘特朗普行情’的结束，那肯定是(国债)收益率曲线的平坦化。