7月份以来，受持续高温干燥天气影响，美豆优良率呈连续下滑模式，截至7月23日当周，优良率降至最低水平57%。不过，随后美豆各产区出现利好降水，面临干旱威胁的中西部产区在过去30天普遍累计降水90mm以上（图1），部分地区降水则超过了170mm，有效缓解了当地干燥的作物生长状况，大豆作物优良率也逐步恢复提升。
图1：2017/07/23--2017/08/21美国降水量
据美国农业部发布的最新作物周报显示，截止到8月20日，美国18个大豆主产州的大豆优良率为60%，接近去年同期水平62%，降雨对于美豆长势的修复作用显著，CBOT大豆期货承压随雨下行。不仅如此，在8月USDA报告中，美豆新作单产预估远远超过市场预期达到49.4蒲/英亩，这一重磅利空使投机基金也在大豆期货和期权市场上“多翻空”，美豆做多支撑难寻。
图2：8月上旬美国作物长势遥感监测
从中华粮网遥感监测情况来看，目前美国大部作物长势良好，受到旱情影响的内布拉斯加州东南部和爱荷华州西部作物长势已经有所改善，主要的生长问题仍聚集在南、北达科他以及内部拉斯加西北部，这三个产区将有实质性减产，进而会拖累美豆整体单产不及2016年创纪录水平。不过今年美豆总种植面积达8950万英亩，同比去年近600多万英亩的面积增量将使市场难言轻松，只要单产下滑不低于47.5蒲/英亩，新作库存仍处于4.13亿蒲高位，2017/18年度美豆供需偏松的格局就难以动摇。
图3：2017年同比2016年美豆单产变化统计
图4：2017年Farm Journal作物巡查结果
而8月USDA报告预计2017年美豆单产为49.4蒲/英亩，中华粮网农情遥感的预估值为49.0蒲/英亩，均处于47.5单产水平之上。另外，Farm Journal年度作物巡查也于21-24日展开，市场普遍将其巡视结果作为评估美国大豆玉米产量的重要依据。从目前反馈的情况来看（图4），南达科他州3*3平方英尺大豆结荚899.56个，去年巡查970.61个，三年均值1027.8个；俄亥俄州3*3平方英尺大豆结荚1107.01个，去年巡查1055.05个，三年均值1174.24个；内布拉斯加州3*3平方英尺大豆结荚1131.02个，去年巡查1223.07个，三年均值1182.12个；印第安纳州3*3平方英尺大豆结荚1168.78个，去年巡查1178.41，三年均值1164.09个；伊利诺伊州3*3平方英尺大豆结荚1230.77个，去年巡查1318.09个，三年均值1269.24个；爱荷华州3*3平方英尺大豆结荚1092.92个，去年巡查1224.28个，三年均值1205.69个；明尼苏达州3*3平方英尺大豆结荚1019.96个，去年巡查1107.6个，三年均值1086.12个；Farm Journal巡查结果和USDA预估趋势方向基本一致，个别地区增减幅度略有差别，大豆单产潜能整体与USDA预估无明显偏离，进一步佐证了49.4蒲/英亩单产数据的有效性。
进入9月，美国大豆进入落叶成熟期，优良率水平将相对稳定，单产形势也将趋于明朗。从后期天气情况来看，美国产区除达科他地区降雨量仍十分有限，大部产区仍有良好雨水利于大豆鼓粒。只要天气不出现太大的问题，49.4蒲/英亩的单产在日后已经没有太多可向下修正的空间，美利坚得天独厚的生产环境和育种技术将使最终丰产的可能性较大，新作大豆库存数据也会逐渐提高。若产量预期得到进一步提升，无疑将打压大豆的市场价格，降低我国大豆进口成本。但是，考虑到美国正在酝酿的301贸易法案，是否会有相关政策左右大豆贸易趋向尚不得知。
不过7月份美豆开花结荚期优良率过低，单产最终能否达到预期水平仍然存在不确定性，尤其是随着今年美国作物生长季节进入最后阶段，霜降风险成为美国农户忧虑的因素之一。通常情况下，农户并不担心早霜会带来问题，但是今年4月份美国持续潮湿影响春播进度，俄亥俄河谷一带又在7月遭遇过量阴雨，导致大豆作物生长有所推迟。因此，即使首场霜降出现的时间位于历史正常范围内，对于尚未完全成熟的大豆作物来说也会显得过早。一般情况下，第一场霜降出现的时间在10月2日，如果在10月2日或之前出现霜降，那么单产将会受到损失。因而对于美豆最终产量的规模仍需保持高度警惕，未来仍需密切关注温度预测以及高层大气模式。
图5：2017/08/21-2017/09/05美国气温距平
而从目前的今年气象预报来看，中西部大豆产区温度只是略微下降，并未有霜降威胁，9月份上半月之前没有任何异常之处，美豆生长天气仍属安全，9月美豆单产下修几率不大，美豆整体基本面仍以偏空为主。从技术角度来看，美豆长期趋势为空，中期趋势宽幅震荡，如果后期美豆丰收落实，那么可能继续下跌寻底。国内豆类市场也将跟随美豆振荡，承接外盘油强粕弱局面。不过在无明显天气炒作的背景下，南北美售豆节奏、中国进口需求形势以及基金的资金角力可能影响市场方向，未来需要重点关注。
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