周三商品走势分化，截止下午收盘，硅铁涨停，焦煤大涨3.98%，锰硅上涨3.11%，沪锌、沪铝涨逾2%，橡胶、沪铅、焦炭涨逾1%，而跌幅方面，棕榈油下跌2.07%，菜油、白银、PTA、豆油、菜粕、螺纹钢跌逾1%。
短期由于魏桥及信发关停321万吨违规产能利好预期兑现，沪铝1710合约止步于16500元/吨。鉴于官方对去除违规产能态度强硬，后期随着供给侧改革逐步推进，叠加环保限产等将对铝价形成利好刺激，预计铝价回调幅度有限，后市仍存上行空间。
供需结构逐步改善
供给侧改革成为近期影响铝价的主要因素，政策面正逐步落地，铝价有望获得提振再创新高。8月14日，魏桥铝电发布公告称，主动申报关停268万吨违规电解铝产能，且未受到任何处罚措施。其中魏桥铝电涉及3个项目，共计产能106万吨，剩余2个项目涉及产能162万吨，为山东宏桥其他附属公司所有。短期来看，魏桥及信发减产利好预期兑现，铝价回调，但笔者认为后期市场将继续掀起铝企减产潮。因为按4月发改委出台的656号文件规划，9月15日以前发改委等四部委将联合进行专项抽查，结合当前的政策环境与执行力度，绝大多数铝违规产能将被关停。
与此同时，环保限产预期犹存，山东和河北地区近期相继出台采暖季限产方案。其中冬季取暖季贯彻执行符合排放标准的氧化铝、电解铝和碳素在冬季取暖季分别限产30%以上、30%左右、50%左右(按生产线计)，企业达不到特别排放限值的全部停产。据市场推算，采暖季将有300多万吨的电解铝产能被限产，实际减产量100万吨左右。
综上所述，随着供给侧改革逐步推进，叠加后期环保限产等利好刺激，铝供需结构正在逐步改善，产能严重过剩的日子将一去不复返。
成本中枢上移
7月25日，国家发改委经济体制综合改革司表示，自备电厂管理有待进一步规范，将全面清理自备电厂欠缴的政府性基金及附加，所有自备电厂将继续缴纳相关类型基金。目前国内拥有自备电厂的电解铝产能占比达80%，按照国内吨铝平均耗电13500度，电厂需缴纳的基金在5分/度左右，则电解铝行业自备电厂缴纳基金承担的成本至少达到675元/吨，这将直接抬升铝冶炼成本。
后市上方空间猜想
8月14日，据SMM统计，国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)上海地区为27.3万吨，无锡地区为59.4万吨，杭州地区为8.8万吨，巩义地区为9.4万吨，南海地区为32.9万吨，五地库存合计137.8万吨，环比上周四增加0.5万吨。现货方面，近期铝现货贴水幅度达到200元/吨，现货跟涨意愿不强，短期库存压力叠加下游消费并未回暖对期价形成拖累。但9月旺季临近，库存有望逐步回落。此外，后期伴随着新疆运输中断的炒作，或对铝期价推波助澜。因此，铝价回调幅度有限，后期有望继续走高。
那么铝价还有多大的上涨空间呢？笔者给出后市的两种可能走势：
一是后期将继续有减产消息爆出，其影响力度或不及当前，但利好因素依然对铝价形成强支撑。此外，环保政策逐步落实，供给短缺预期被进一步强化，并且现货端呈现供应逐步收紧态势，那么价格存在进一步上行的动能。
二是铝厂减产及后期环保均不及预期，或者需求将降温，那么铝1710合约将止步于16500远/吨的概率较大，且后期存在回落风险。
在可能出现的两种情形下，更偏向于官方政策严格执行的概率较大，铝价将走出一波乐观行情。
操作上，可考虑待铝价回调至15300—15500元/吨区域逢低布局多单，目标位18000—20000元/吨，仓位10%以内。
由于第四批环保督察组进驻青海地区，硅石供应紧张对硅铁企业生产造成较大影响，市场现货货源紧缺，近期硅铁大厂连番调价，累计涨幅400-500元/吨。昨日湖南某钢厂8月1000吨75B硅铁补招价格以7750元/吨成交，较月初招标价格上涨1230元/吨。
钢厂需求旺盛锰硅走高
8月钢招结束后，硅锰现货市场一直处于小幅盘整状态中，6517#价格也一直在6900-7000元/吨一线徘徊，面对硅锰现货价格上涨乏力以及期货跌下7000等走势影响，贸易商基本不敢采购囤货，现货市场进入盘整格局。但本周以来，随着华东钢厂展开8月补库甚至9月提前采购，一定程度反应终端市场对硅锰合金需求的向好以及对后期价格的看涨。工厂方面报盘更为坚挺，北方主产区内蒙及宁夏生产厂家库存仍处于偏低位(合金厂门外有货车等候拉货)，不少钢厂有提前备库要求，此轮华东钢厂中旬就开始寻货也可以看出钢厂对于硅锰偏急切的需求。贸易商在买涨不买跌心态作用下，也开始积极备货，有贸易商表示，现在7000元/吨的价格出货意愿也不强。
从市场反应来看，目前硅锰盼涨情绪较浓。有业内人士表示：此次硅锰厂家逆势挺价或受益于硅铁大涨。近期硅铁受制于限产、库存紧张等一系列问题，导致价格一天一涨，硅铁零售价格已经超越硅锰价格。不过，在目前生产供需失衡的前提下，且依托钢厂超高利润，合金品种出现任何突破历史的走势，也并不意外。
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