黑色系领衔商品走强，铁矿、橡胶等品种的小区间突破令多头士气大增，不过经历了长时间的颓势之后，上涨仍显犹豫。
截至中午收盘，铁矿石、螺纹大涨约3%，热卷上涨2.6%，橡胶上涨1.96%，沪锌上涨1.6%，白糖下跌1.71%。
铁矿石：行到水穷处 坐看云起时
1、高利润难以带动补库，替代效应亦近乎极限
近期铁矿石的一大特点就是钢厂在高利润下并没有应有的补库。据西本的调研口径，大中型钢厂进口矿库存可用天数一直在22-23天左右波动；而同期的炼钢利润一路震荡向上，接近千元。在粗钢产量一路上扬的背景下，高利润的钢厂不仅迟迟不进行港口补库，也降低了海漂货的采购；使得低库存持续的背景下，价格短期难以继续下跌。
另一方面，废钢和快矿球团对烧结矿的替代效应，也是铁矿价格下跌的重要原因。从目前钢厂的废钢转炉添加量来看，废钢的转炉添加量已经达到历史极值，块矿和球团对于烧结的分流也已经持续了相当长的时间，短期内替代效应已经发挥至极限。
2、主流交割品的补跌已经完成
铁矿石供给的结构性特征非常明显，自去年四季度高品矿短缺品位间价差显著拉大后，今年二季度主流矿市场便开始走弱，高低品价差开始明显缩窄。以混合超特为代表的低品粉在二季度需求明显向好，FMG在月初也提高了混合粉的折扣；叠加雨季印粉出货降低的影响，低品矿市场的供需矛盾已经不大，部分低品粉矿的性价比优势已经转弱，目前钢厂有重新采购主流粉的趋势。主流矿的结构性补跌已经基本完成。
3、板材景气度恢复，助力铁矿反弹
五月开始，热轧价格开始逐步反弹；尽管目前处于传统淡季，但板材的开工率和产能利用率均已经出现提升。考虑到板材企业的高炉属性，对于主流粉矿将会起到一定的支撑作用。在钢厂库存持续数月游走于历史低位的之际，板材景气度提升或将进一步助力铁矿反弹。
原糖探底 郑糖中长期看跌
关税税率逐年下调，政策利好衰减
食糖配额外进口保障措施的关税是逐年下调的。据商务部2017年第26号《关于对进口食糖采取保障措施的公告》中第二条规定，2017年5月22日至2018年5月21日，配额外进口税率从原先的50%提高至95%；2018年5月22日至2019年5月21日，该税率下调至90%；2019年5月22日至2020年5月21日，该税率下调至85%。政策利好逐年衰减。
此外，公告第四条提出了“不适用保障措施”的范围，规定进口商需提供来自不适用保障措施的国家（地区）的产品原产地证明。实施保障措施的3年期限内，如被排除适用的发展中国家（地区）某一年的进口份额超过3%，可从次年起对其产品适用保障措施。虽然原产地证明限制了转出口，但还可以通过海外加工或者多元化进口的方式，以原先的50%关税进口食糖。
关税政策是今年糖市的最大利好。不考虑逐年下调的因素，仍以95%关税计算进口糖价，目前也只有5600元/吨左右。而广西现货仍维持在6700元/吨，日照加工糖6800元/吨，内外价差在1000元/吨以上。虽因许可证限制的原因，1—5月我国进口食糖127.4万吨中有50.8万吨进入保税仓库，只有71.1万吨属于一般贸易，但今年一般贸易进口量大概率不会少于200万吨。再加上非正规进口，至少有400万吨外糖进入国内市场，故内外市场关联性不会差。国际原糖持续下跌，则国内糖价很难独善其身。