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深度-2020投资界六个买方核心判断!

2019-12-17 08:59  来源:财经365 作者:金十数据 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365

财经365(www.caijing365.com)12月17日讯:深度-2020投资界六个买方核心判断!

深度-2020投资界六个买方核心判断!


小编注:年关将至,投资者最关心的话题无非于下一年的投资计划。文章作者谭昊,为新浪财经意见领袖专栏专家,并担任彼得明奇资产管理公司CEO,研究量化交易20余年。这篇文章会从不同的几个角度谈到2020年经济分析,投资前景,非常具有前瞻性,值得好好一读。


这一周多都在外面出差,今天来篇重量级的。


最近大概跟上海滩数十位投资圈朋友做了密集交流,包括险资、公募、私募、量化、FOF、个人投资者等。在这里,跟各位分享下交流的心得。


再过十几天就到2020年了,这个时间节点,所有投资人关心的都是跟明年有关的话题,明年怎么弄?钱还好不好赚,如果经济继续降速,投资好做吗?等等。


下面我分几个角度来谈谈这个问题。


先讲宏观。


一,关于5~10年中长期经济的走势,前一阵高博士在安信策略会上的演讲(当然,可能已经404了),如果你还记得当时的内容,我是大体同意高博士的框架性判断的。


首先这是一个大的宏观判断。中长期中国经济的降速是必然的,是不可阻挡的,这个也是官方明确提出来的,没有什么争议。但是我想补充的是,从短期来看,我们也许处在一个相对有韧性的时点。


尤其是今年年底开始,库存周期进入了反弹阶段。有些经济指标已经有见底的迹象了,这一点值得重视。


而市场,总是会春江水暖鸭先知。


下面将投资策略,先看卖方。


二、基本上各大券商研究所的年度策略都出来了,你要是看这些报告,可能会看得热血沸腾。一个朋友很幽默的总结了一句,我觉得很精辟。他说券商的年度策略报告,其实大部分就是为牛市改个新名字,所以我们看到了结构牛,成熟牛,小康牛等等,各种给牛改的名字。


这不是个很有意思的现象吗?这背后的原因一方面是zz正确,另一方面呢,卖方天生有乐观倾向,很正常。第三点,确实很多卖方也看到了经济韧性的时点和体现,以及还有其他一些有利因素,这里就不展开了。


有兴趣去找找相关报告来看。


三、再来看看买方吧。


卖方报告都是给牛市改个名字,那么买方呢?真正掌握资金的人,他们的真实看法是什么?


一个险资的朋友告诉我,最近年底跟很多基金经理做了交流。他说他了解到的公募的基金经理,对于2020年的看法,普遍是收益率的预期降低了,这一点可能跟卖方的牛市论形成了一个对照。


2019年对公募基金来说是个大年。我们看到2019年的行情,今年公募的偏股型基金的收益率中位数都有30%多,这是一个非常高的收益率。 


之所以这么高的收益率有两个原因,第一个原因,公募基金天然的仓位有最低限度,一般情况下都在7成以上,所以在今年几个指数涨幅不错的情况下,首先它们的基准就高。其次呢,下半年基本是抱团行情,医药、食品饮料、科技等,抱团是公募的特长。这两个原因就决定了今年的公募的收益比较高。


当然,另一方面,由于2018年公募基金跌得也比较多,今年其实也是一个从坑里爬出来的过程。


那么对于公募的基金经理,现在考虑的一个问题就是:今年的收益这么高了,明年还会更高吗?很显然一个理性的概率判断,明年可能要下降。


他们中的不少人认为,目前看起来,0~20%是他们认为一个可能的收益率区间。


看完了宏观、卖方和买方,我们来看看市场形态的一些变化。

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