北京时间9月20日下午消息，在联储本周的政策会议上，货币政策制定者们显然不能不考虑到连续两场飓风灾害对美国经济造成的影响。同时，联储本身也在等待一份关键的声明，很可能几周之后，特朗普总统就将决定在耶伦明年2月任满之后是否继续提名她为美联储主席。
美联社报道称，尽管有着这样或者那样的变数，但是大家都相信，周三会议结束之后，美联储就将开始真正着手缩减其庞大的债券投资组合了。伴随着这一进程的不断深化，消费者和企业面对的贷款利率也将逐渐升高。
换言之，缩表也可以说是另外一种形式的，具体而微小的加息。
美联储资产负债表的规模目前已经达到了4.5万亿美元，大约五倍于2008年金融危机来袭之前。危机发生之后，联储试图降低长期贷款利率来鼓励企业和消费者支出，以刺激低迷的经济，因而进行了大规模的债券购买，即所谓量化宽松政策，而资产负债表的膨胀就是量化宽松的产物。
现在，经济状况已经比当初健康得多了，而联储当然就想要缩减其投资组合的规模。只是，要做到这一点，哪怕是以渐进的方式进行，也必然会使得一些诸如抵押贷款等的长期贷款成本升高。
好在，联储若干个月之前就已经开始吹风，投资者对此应该都有了很好的准备。
DS Economics首席经济学家斯旺克(Diane Swonk)指出：“美联储开始缩表，是市场早已准备好迎接的行动。联储已经勾勒出了路线图，而且一旦他们真的开始，大家反而可能会有如释重负的感觉。”
6月间，联储宣布了缩表的大致计划——每个月从债券到期获得的本金之中都将有一部分不再用于再投资。最初阶段，每个月从资产负债表上消失的额度大约是100亿美元，其中60亿美元是国债，40亿美元是抵押债券，这个每月限额会逐季度提升，直至一年后达到500亿美元。
为了避免对投资者造成惊吓，联储选择了尽量缓慢的速度，以至于到2019年底，他们的资产负债表规模将仍然会超过3万亿美元。一些经济学家表示，他们认为缩表结束时，联储的投资组合预计将还有2.5万亿美元，依然远远超过金融危机前的9000亿美元。
不过，也有一些经济学家表示担心，认为尽管在缩表的最初阶段联储或许不会给市场造成混乱，但是持续运作下来，累积的总量最终还是会让市场遇到麻烦。
金融作家琼斯(David Jones)出版过一系列关于联储的专著，他表示：“在我看来，由于联储的债券销售将持续若干年，我们肯定会不时遭遇一些不稳定的局面。”
至于联储在未来几个月时间当中到底会如何运作他们的短期利率政策杠杆，目前则不甚明晰。2008年金融危机之后，在长达七年的时间里，联储都将基准利率压制在创纪录的低水平，之后从2015年12月开始，联储逐渐适度加息，今天已经将其利率区间提升到了1%至1.25%，但依然处于超低的水平。
联储之所以有了加息的信心，相当程度上是因为他们似乎是终于达成了其关键使命之一，即最大化就业。美国目前的失业率只有4.4%，处于近十六年最低点附近。不过，联储的价格稳定使命尚未达成，通货膨胀率依然持续低于2%的目标。因为通货膨胀迟迟无法抬头，市场自然将要怀疑联储今年年内是否还会继续加息了。
芝加哥商品交易所联邦基金期货的行情显示，目前投资者认为联储有57%的可能性在12月加息。
一些经济学家说，预计到那时，通货膨胀应该已经开始抬升，而飓风造成的损害也渐渐退去，联储或许就会做出认定经济完全可以承受一轮加息的判断。
穆迪分析首席经济学家詹迪(Mark Zandi)表示：“短时间内，经济数据将呈现疲软态势，但是基本面其实都非常坚实。”预计联储会在12月进行今年第三次加息，而明年也将加息三次。
不过，也有经济学家认为，考虑到通货膨胀的长期低迷，以及两场飓风造成的损害超过预估，联储可能会选择在年内按兵不动。
加州大学海峡群岛分校经济学教授Sung Won Sohn表示：“我认为两场飓风将让联储有充分的理由再度暂停加息，直至他们对经济受到的影响有了更明确的判断。”
除开加息之外，分析师们还试图确定特朗普总统是否会再度提名耶伦连任联储主席。上周，特朗普谈到耶伦时曾说，“我‘喜欢’她，我尊敬她”，但是又补充道，“我尚未做出决定”。
目前看来，唯一可能取代耶伦的只有科恩，这位前高盛高管目前领导着特朗普总统的国家经济委员会。不过，由于科恩批评了特朗普在夏洛茨维尔事件期间的言论，看上去他似乎已经渐渐失去总统的欢心。
此外，联储理事会还有若干席位需要换人或者将要换人，特朗普已经提名了其中一个，即由夸尔斯(Randal Quarles)出任负责监管的副主席。美联储副主席费舍尔下个月也将辞职，届时还将空出一个席位。
如果特朗普不提名耶伦连任，或者提名了却被耶伦拒绝，那将意味着他需要在自己上任的第一年就为由七人组成的联储理事会提名五位新成员。这就将使他得到一个非常罕见的机会，可以给全球最有权力的央行打上自己的烙印。
一些分析师相信特朗普很可能会挽留耶伦，以免金融市场因为联储面貌大变而感到不适。
“眼下的变数已经够多了。”斯旺克如是说。
