今年三季度以来的金价上扬，虽然发端于朝鲜半岛局势的紧张，但是市场有关美联储和欧央行货币政策收紧节奏的预期是最具有持久性的因素。
上周四（9月7日），虽然欧央行没有就其退出量化宽松的时点给出明确答案，但是市场对于欧央行退出量化宽松前景的强烈预期已经反映在上周四和上周五（9月5日）的美元大跌和国际金价创出年内新高中。
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1997年以来，欧元区和美国CPI同比趋势
眼前的价格走势不可能不影响投资者和分析师的情绪和观点，回想一下，过往每一轮金价大幅上扬或大幅下跌进时，总是出现“百尺竿头更进一步”式的观点。然而，金融预测与分析如果总是追着价格趋势顺势而为，那么，其仅具有“后知后觉”解惑功能，却丧失了“事前预测”的实用价值。
因此，要展望年内金价趋势，还需眺望远处，从美联储和欧央行货币政策收紧的节奏入手。
目前市场预期中，有关欧美央行货币政策节奏最核心的问题有二：一是在9月缩表启动后，美联储12月是否会加息；二是欧央行是否会在年内就启动量化宽松的退出。而上述这两个核心问题又与欧美通胀走势密切相关。
如果欧美通胀的走势出现分化，这很显然支持金价继续上扬而美元继续下跌。
然而，上图对比了1997年以来的欧元区和美国CPI同比，从图中可以看到：尽管美国CPI（居民消费价格指数）同比的波动明显高于欧元区CPI同比，但是两者的趋势是高度一致的。
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由此可见，欧美通胀走势出现分化的可能性不高，相反，欧美通胀走势的高度一致性反而意味着年内美联储和欧央行货币政策的紧缩节奏乃是同呼吸共命运：如果美国通胀持续走弱，那么，欧元区的通胀上扬绝不能持久，在美联储12月打消加息意图的同时，欧央行也会暂时断了退出量化宽松的念头；如果欧元区通胀持续上扬，使得欧央行具备退出量化宽松的底气，那么，美国通胀的上扬，使得美元也具备了12月加息的条件。当下，市场设想的欧央行年内退出量化宽松而美元12月不加息却是概率最小的情形。
笔者认为，随着原油价格维持在45美元/桶~50美元/桶一线，如果没有出现油价暴跌的情形，美国和欧元区的通胀仍将处于温和上行的通道，这意味着当下的市场预期低估了12月美元加息的概率，而高估了欧央行年内退出量化宽松的可能。
欧美通胀的温和上扬，意味着美元具备12月加息的条件，欧元区也有启动量化宽松退出的基础，但是年初就有年内加息3次共识的美联储，显然在决策效率上稍优于对待量化宽松分歧不小的欧央行，就年内而言，美元加息是更加可能的情形。
被金价连创年内新高而刺激起来的牛市情绪，需提防市场有关欧美央行货币政策节奏预期发生逆转的情形。