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春节过后,股市出现了一波较为明显的上涨行情,特别是中小创板块的走强,带来了相当明显的财富效应,对提升广大投资者的积极性起到了很大作用,市场情绪也因此得到了比较好的调动。于是,谈论"牛市"的声音开始多了起来,有的人甚至已经不满足于"慢牛"、"小牛"的格局,期待来一个"快牛"、"大牛"行情。

在笔者看来,虽然现在的确在某种程度上出现了某种牛市的氛围,但是就大环境而言,显然并不具备走"快牛"、"大牛"的基本条件。进一步说,由于客观上还存在较多的不确定性,对于后市,投资者恐怕还是需要多几分谨慎为好。很多人可能还记得,就在一个多月前,沪深股市突然大幅度下跌,上证综合指数一度逼近了3050点。虽然其后不久,市场就得到了一定程度的修复,股指也有了相应的上涨。但问题在于当初为什么会下跌呢?其中的核心逻辑是什么?导致下跌的因素是否已经彻底消除了呢?不管怎么说,如此大幅度的下跌都不可能是无缘无故的,也不会仅仅是机构集体无意识行为的产物。因此,当人们在预判后市走势时,就不得不认真对待发生在2月初那场下跌的问题,这其中可能存在的各种因素,都应该得到很好的梳理。

股市资料图

当然,对于普通投资者来说,更多的还是要往前看,抓接下去的投资机会。现在刚过完春节不久,回眸一下,今年的春运总量是减少的,春节消费增速也是回落的,而反映生产者预期的"采购经理人指数",更是出现了较大的下滑。另外,从外贸数据来看,出口表现的确不错,但进口下降也很明显。这些数据叠加起来提示了什么?看得出作为经济增长主要一极的消费,现在正出现减速,而这是无法用"春节因素"来解释的。因为每年都要过春节,说春节因素导致采购经理人指数下来了,这是不太能够讲得通的。无疑,对于2018年来说,经济增长放缓的概率是在加大,当然具体情况究竟如何,还要看4月份公布的统计数据。

有一种观点认为,现在国家重视新兴产业,强调发展新经济,因此那些涉足新经济的公司会大涨;而且对于这些公司来说,关键是看未来的业绩,因此当前的效益并不特别重要。于是,对于这些公司的股票来说,有想象空间就够了,而只要这些股票涨起来,股市就会出现类似2015年上半年的那种大行情。其实,这是很不切实际的。现在市场的运行环境,与2015年是有很大差异的。尽管今年成长股受到青睐,但此间投资者关注的,应该是"创蓝筹",而非过去那种题材炒作。去年蓝筹股大涨,虽然至今市场上对此还存在一些不同的看法,但应该承认,价值投资的理念是得到了普及与强化,可以说深入人心了。在这种状况下,再要出现狂热的题材炒作,完全回避市盈率而讲市梦率,恐怕是不现实的,也是一定会受到监管的。因此,那种试图以再现2015年场景的形式来营造大牛市,注定不会成功。客观上,时下市场所展现的,就是一种相对均衡的行情,不存在中小创持续大涨,并全面引领行情的状况。

显然,宏观经济不支持大盘股大涨,市场环境也不允许小盘股乱涨,因此行情就不可能走"大牛"、"快牛"。进一步说,时下金融行业还在"去杠杆",市场上无风险收益率仍然居高不下,内外部市场环境都有较为严峻的一面。面对这种状况,投资者最为需要的,就是谨慎。最近,市场出现了一定的调整,上证综指已经低于去年的收盘位置,这就很明确地在告诉大家:对于今年的股市,不能盲目乐观,多一分谨慎是取得投资好成绩的重要保障。

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