叶檀财经最新文章，最近，最热闹的市场是股市。各方连串出台股市呵护举措，这些政策早已出台，现在出现了大案例，燃起市场的热血。
10月30日盘中，证监会发表声明，优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。股市要起来，长期来看，上市公司质量得上升；短期来看，资金得源源不断入场。资金入场正在进行。这两天最惊人的是茅台和平安。价值投资的象征茅台居然跌停了！下一个产量大年是2020年10月28日，贵州茅台披露三季度财报，第三季度营收197.18亿元，同比增长3.18%，归母净利润为89.69亿元，同比增长2.71%，低于预期。第二天，7.8万手封单直接把茅台按在跌停板上。
白马股闻风丧胆，就连上海机场这种与白酒风马牛不相及的股票也被直接干到跌停。市值一天蒸发了768.7亿元，整个白酒板块蒸发了1370亿元。上一次，贵州茅台跌停是2013年9月2日。现在解释茅台股价的理由，都不通。茅台股价下跌不是从三季报发布开始的，从10月23日以来，茅台累计跌幅超过20%，超过1800亿元市值化为乌有。从日K线来看，9月底开始，茅台出现了一轮下跌行情。
现在市面上茅台还是买不到的抢手货。不是今年业绩太差，是茅台去年的数据太好，预收太高。这两年是产量小年，如果不涨价，终端不配合，预收款就会下行。2017年一季度以来，贵州茅台存货连续6个季度小幅上升。2017年3月底至2018年6月底，存货分别为207.6亿元、208.5亿元、208.7亿元、220.6亿元、220.3亿元、220.8亿元，波动幅度基本可以忽略不计。同期预收账款，分别是189.8亿、177.8亿、174.7亿、144.3亿、131.7亿、99.4亿元，累计下降幅度接近一半。2018年三季度，茅台预收账款出现回升，9月底的余额为117.7亿元，比年初的144.3亿元减少26.6亿元，但比6月底的99.4亿元增加18.3亿元，环比增加近19%；存货则为218.6亿元，比去年底的220.6亿元小幅减少1.9亿元。
茅台为什么恐慌到这种程度？从股市上来说，很有可能是轮动之后的补跌。从市场角度说，去年做了产量，预售款特别好，今年进入小年。资深业内人士告知，2020年，产量会进入下一个大年。茅台的股价变化，是非理性恐慌之后的下跌，跌出一个空间，让后来的投资者有生存余地。
中国平安凭什么起死回生？平安业绩低于预期？假象！从三季报显示，中国平安净利润同比增长19%，远低于半年报33%的业绩增速。表面上看起来很糟糕，但是如果仔细阅读一下中国平安的三季报，造成业绩增速低于市场预期的主要原因是因为中国平安采用了新的金融工具会计准则，即：IFRS9。根据IRFS9要求，即使没有平仓的金融资产的浮动盈亏也要计入企业当期利润，今年以来的中国金融市场表现很不理想，浮亏拉低了中国平安的利润水平。
如果采用之前的准则，中国平安三季度的母公司股东的净利润可以达到895.88亿元，同比增长35.1%！在新准则下，明年资本市场如果大涨，平安金融资产的浮动收益可以增加净利润。中国平安是 “全牌照”金融集团，但是它最重要的还是保险业务，尤其是寿险业务。目前资本市场上对保险公司的估值普遍采用：内含价值+新业务价值×倍数，其中内涵价值不怎么变，因此新业务价值成为估值的核心。平安的新业务价值到底咋样，前三季度平安寿险及健康险新业务价值554.25亿元，同比增长3.2%，其中第三季度的新业务价值同比增长10.9%，增速为今年最快的。