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最近半年,包括四川煤炭,丹东港,中城建,富贵鸟,盾安集团等等企业都爆发了债务违约问题,而且动辄就是上百亿,甚至几百亿,这让不少投资者咋舌,不免心生怀疑。经济到底是怎么了,是什么造成了最近债务问题频发呢?

债务违约

其实,这个事情并不意外,甚至在我们的意料之中,是主动所为,2015年我们打出了去库存的口号,同时金融上大力支持,结果很多企业以为强刺激来了,盲目发了很多债,上了很多项目,但从最近3年的一季度实体经济融资来看,从5.4万亿,降到4.4万亿,在降到3.8万亿,这是一个越收越紧的过程。也是我们主动去杠杆挤泡沫的过程。换句话说,我们就是要让一些不断借新还旧,债务负担过重的企业炸掉。

在债市上,今年融资已经是相当的困难,截至目前已经取消、推迟发行的各类债券累计已经达到304只,包括了公司债、企业债、中票、短融、超短融等各个类型,涉及金额多达1839亿元。再加上监管风暴,资管新规,银行的表外资产转到表内,以及银信通道,银证通道被卡死,这就实际造成了企业融资进一步困难。

很多企业发行债券,并不是为了发展和扩张,而仅仅是为了支付之前欠债的利息,所以我们才看到了这么多大公司,爆出动辄几百亿的债务违约。如果能让他们发十几亿的债券,那么几百亿的债务违约也就不会出现了。

信用债

信用债发行规模与低等级债券发行规模占比图

2015年积极发债,债券一般周期为三年,所以2018年将面临第一个偿债高峰,其中民企信用债将近3450亿元,这些债务主要集中在,商贸,化工,医药生物,建筑装饰等领域,地域上以浙江,广东,山东为最多。不过好消息也是有的,那就是民企信用债的第一个偿还高峰月是3-4月份,已经过了,再有要格外警惕的就是7月份,估计到时候还会有不少雷炸响。

倒逼实体经济去杠杆的过程一定是痛苦的,这个过程中,高负债企业肯定会尸横遍野,但这种做法也是没办法而为之,如果不让这些问题一个一个的先爆掉,那么等他们集中在一起的时候,就会引发核爆的效果。

债务问题在未来还将继续出现,而且会越来越多,规模也会越来越大。融资成本急速提升,会让实体经济越来越冷,原来利润10个点,利率8个点,好歹还能喝口烫,现在发债利率涨到12个点,甚至15个点了,那么很多生意就干脆没法做了。所以会有更多的实体生意倒闭,然后这些钱没地方去,又都会去炒楼。所以我们最近半年也看到了,实体经济不好的地方,商贸企业化工企业众多的地方,楼市却涨的比较猛,反倒是实体经济好的地方,房价基本上被控制。

匠人财经观点:

资本市场上,债券投资者要格外小心,最好还是通过基金投资债券,不要自己去买信用债,你无法分辨企业质量好坏,自己去投资,万一踩到雷,可能就会血本无归。至于股市投资者,要尽量避开债务违约爆发的集中行业,比如刚才说的商贸,化工,建筑建材,债务违约是巨大的利空,必然影响股价走势,甚至会产生猝不及防的暴跌。所以这个时候更是优选公司质地的时候,如果你看不懂公司,那就不要勉强,去找专业的人投资好了!(责任编辑:朱曦 韩云慧)

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