“内地A股的估值较全球其他大型经济体合理，下半年仍然有上升空间。”她表示，内地A股市场国有基金目前的持股占比仅有4%至5%，跟日本及韩国相比并不高，仍有提升空间。对于2017年第三季度，刘鸣镝建议，现金比例降至零，提高银行和基础设施行业敞口，同时削减 iPhone 概念类行业敞口。
她分析称，过去10年，中国企业一直在沿着学习曲线缓慢上升，并且在以前由外国企业主导的国内市场变得更加值得信赖。因此，以国内市场为重点的中国上市公司股票，受益于中国整体市场的增长以及进口替代品扩张而带来的市场份额提升。另外，稳步上升的研发投入也使得中国上市公司在技术方面更加精湛，有利于提高收入/平均售价和 毛利率。
从净债务/EBITDA 比率和债务/普通股权益比率来看，刘鸣镝认为，中国上市公司的杠杆水平在 2013-2015 年达到峰值，2016年回落。此外，得益于2015-2016年股价上涨，中国上市公司的净债务占企业价值比例从2013年的18.5%下降至2015年的约12%。她表示，杠杆率的下降以及经营现金流和自由现金流状况的改善也表明，中国上市公司正在从资本密集型商业模式向轻资产服务模式转型。（原标题：野村：中国股市明显改善 下半年仍有上升空间）