财经365讯 作为中科招商集团常务副总裁，中科沃土基金董事长，零壹沃土研究院首席研究员的朱为绎今日在个人公众号中指出跨市场投资仍然是新三板投资的主要方式。其见解独到，正中读者们的下怀，下面是其主要内容，小编邀您一起欣赏：
去年上半年，笔者在业内首次提出新三板转板以及发行新三板转板基金的概念。2016年11月19日，在广州新三板发展论坛上，笔者发表了《当前新三板市场的投资逻辑》的主题演讲，全面论述了跨市场投资的逻辑和思路。
从并购角度来看，2017年上半年上市公司完成对新三板并购的案例仅占24起，占整个市场的15%左右。由于监管部门限制上市公司并购重组和再融资、IPO发行速度加快以及新三板市场缺乏非交易过户等原因，新三板公司被上市公司并购的频率较去年同期有所放缓。
另一方面，据不完全统计，截至2017年7月24日，新三板挂牌公司IPO排队企业达到158家，占655家IPO排队企业总数的24%。随着新三板企业中报的完成，笔者相信新三板IPO排队企业数量将会越来越多，在全部IPO排队企业中所占比例也越来越大。
新三板企业将成为IPO排队企业中一道亮丽的风景线。习主席在第五次金融工作会议明确提出：“要把发展直接融资放在重要位置”。昨天晚上，证监会办公厅副主任李钢在央视指出：“规范减持收紧再融资是为发展IPO腾挪了空间”。由此可见，IPO发行将进一步常态化，新三板企业IPO上市也将成为新三板市场投资者退出的主要方式。
尽管当前新三板市场参与者受困于三类股东，踌躇不前，但是新三板市场的投资逻辑仍然未变，即跨市场投资，新三板买入A股退出;具体策略就是发行长期基金，选择成长性股票，在获取成长性溢价同时获得两个市场的估值溢价。
在三类股东问题迟迟未能解决的情况下，新三板市场投资需要根据不同情况进行决策：
一是如果指望在新三板市场二级市场退出，投资者可以优先选择大盘绩优股、上市公司控股子公司、做市商数量超过20家以上的做市股票;
二是如果指望在A股跨市场投资，投资者应坚决回避做市股票、坚决回避三类股东的股票(海容冷链被冷处理的事实摆在这里，两年时间排队还在路上，其他新三板企业排队一年就上市了)。对于协议股票也要深入分析股东结构，股东人数越少越好，尤其可以选择某些PE重仓股。PE重仓股由于有PE背书，本身很安全;第二，PE重仓股受制于减持新规，有强烈的上市前减持部分股票的动机;
第三，对于某些持股时间较长的PE基金，由于基金流动性和LP的压力，也会转让部分股票出来;
第四，PE基金绝大多数是公司型基金和合伙型基金，决策过程较为复杂，不会轻易在新三板二级市场进行频繁、少量减持，也就是说公司引入三类股东的可能性较低。
当然，除了受让老股之外，这些优质新三板股票上市前的最后一轮定增也是值得参与的。
对于三类股东的观点，笔者在今天朋友圈的发言可以表明我的态度：“在三类股东问题解决之前，作为理性的投资者应该回避存在三类股东的企业;但并不妨碍本人呼吁解决三类股东问题。
我一直在呼吁，也相信一定会解决，但需要时间。”我们要有新三板的诗和远方，要有情怀，但我们也要养家糊口。海容冷链排了两年队，还停在71位一动不动;排在85位的耐普矿机，只排了9个月，已经预披露更新即将上会了。这铁一般的事实告诉大家，三类股东是坑，请绕道。
其主要内容阅读完毕，大家是否也认同呢？（原标题：跨市场投资仍然是新三板投资的主要方式）
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