财经365讯 记者了解发现，在收购万达资产之前，融创在资本市场已是动作频频。截至7月10日，融创对外收购交易金额已经超过千亿元。而受乐视影响，融创总市值在缩水超过80亿元之后还剩577.66亿元。
融创方面称此次收购万达资产涉及资金完全来自融创自有资金。但本报记者了解发现，融创的资金来源除却销售回款之外，还包含大量的融资加杠杆，今年上半年负债率更是一度超过200%，位居众房企之首。分析人士称，伴随着融创2017年激进并购的推进，公司负债率下降几乎是不可能的事情。
总收购金额超千亿，账面资金仅900多亿元
融创此次斥巨资收购万达资产令市场震惊。事实上，身为房企中的“并购王”，近两年来，融创可谓动作频繁。记者梳理发现，仅2016年，融创就对外发起16笔收购，涉及资金595亿元。
今年上半年，融创扩张步伐更加明显，入股链家，增持金科股份，入股乐视，收购天津星耀、大连润德乾城、华城富丽的股权及债权，收购恒大嘉凯城股份等，总收购金额超过300亿元。
截至7月10日，融创今年的收购交易金额已经超过1000亿元。但从账面现金来看，融创年报显示，截止2016年年底，融创手持现金仅为698.13亿元。
融创7月5日业绩报告显示，融创2017上半年合约销售金额1118.4亿元， 其中权益合同销售金额为750.3亿元。因此，即便如孙宏斌所说，6月30日之前，账面还有900多亿资金，但其中包含一部分是受限资金，除去这些受限资金，此次交易的632亿元交易金额将消耗融创绝大部分现金。
并且，从此次631.7亿元的交易来看，不仅数额高，交易时间也非常紧张。公告显示，双方需在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。此外，截至目前为止，融创与乐视的交易还有25亿元没有到位。
在同策咨询研究部总监张宏伟看来，一般这种收购背后，都是有财团支持的，肯定不是100%自有资金去拿的。对于此次收购相关事宜，记者致电融创董秘高曦，其表示一切以公告为准，其他无法回答。
市值缩水超过80亿，负债率达200%
业内人士分析认为，当前融资市场环境不断收紧，持续加码的并购会带来很多成本，如融资成本提高，潜在的偿债压力会增大，以及销售回笼资金的节奏会放缓等，这都是融创需要警惕的一个内容。
事实上，受贾跃亭及乐视控股资产被冻结的危机影响，7月4日以来，融创中国股价已开始了持续性的下跌。截至7月7日收盘，融创中国股价报14.8港元，跌幅6.92%，总市值为577.66亿元。这场危机导致融创中国股价连续四个交易日的下跌，市值缩水超过80亿元。
就在市场为融创的资金担忧的同时，7月10日，融创又将万达资产打包收入囊中。对此，一些券商对融创持谨慎态度。中银国际发布报告称，在大量贷款的支持下，融创中国在2016年的过热环境下进行了快速扩张，导致其毛利率缩窄、财务成本和销售、管理及一般性费用激增。
记者梳理融创年报发现，从2012年到2016年，其5年的销售额从356亿增长到1506亿元，对应的毛利润分别为25.8%、23.3%、17.3%、12.4%、13.7%，几乎下降一半。2016年，其长期债务和短期债务分别为802亿元和302亿元，融创净负债率已由2015年底的75.9%上升到了121.5%，提高了45.6个百分点。
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