电商最早的崛起，来自价格和便利程度的优势。于是书店和杂货铺，成为了电商崛起后第一批倒下的实体。
而数年过去，电商的价格优势事实上已经不复存在，而电商平台巨头们也已经开始从线上重新回归线下，马云在云栖大会上提的新零售概念更是要求，线上线下和物流结合。
而在经历了2010-2015年的高速扩张后，中国电商依旧大有可为：高盛认为，到2020年，3-6线城市将驱动2万亿人民币的线上消费增长。而一线城市四年内的增量，只有0.4万亿。
那么，中高收入人群消费升级，三四线城市居民的潜力也有待发掘，新零售应该瞄准哪些部分着重发力？在本文中，我们汇总了部分新零售行业的状况对比，以及中外投行对“新零售”这块蛋糕的不同看法，尝试一窥下一个五年，新零售行业哪些模式或许可行，哪些想法可能铩羽而归。
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Q：都说中国电商在零售中的优势远远领先其他国家，是真的吗？
A：是的，而且中国电商的竞争也更为激烈。不过与此同时，中国部分的线下商家也表现不错。
中国2015年网络零售额占比社零总额12.9%，在主要国家中仅低于英国，预计2016 年两者已基本持平。2015年法国、日本和美国的网络零售额占比均在10%或以下。
在另一篇文章中，华尔街见闻也曾提到，2010-2015年间，中国线上零售的占比飙升逾10%，显著领先其他国家。
而从市场占有率来看，对比中美，中国更趋百花齐放，美国则是亚马逊一枝独秀——而且，美国的线下零售还是占了大头。
中国零售市占率前10中，线下零售商占据7席。市场份额来看， 2016 年中国零售市占率前十的公司中，阿里巴巴和京东各以7.5%和3.5%的份额占据前两位，唯品会以0.5%居第7位，其余均为线下（或以线下为主）的零售商，其中苏宁1.2%、国美0.9%、华润1.1%、欧尚0.7%、沃尔玛0.5%、百联0.4%、永辉0.3%均上榜。
美国零售市占率前10 中，电商仅亚马逊上榜，其余9家均为线下零售商。其中，沃尔玛以11.8%的市场份额占据首位的绝对优势，且高于“阿里巴巴+京东”合计11%的市场份额，体现美国线下零售商的综合竞争力较强。
所以，当你看到亚马逊挤压沃尔玛、梅西、柯尔百货时，不要忘记，亚马逊是一个人在战斗……
不过打拼在美国市场的亚马逊绝对是赚的盆满钵满，看看这股价的差异：十年来，亚马逊累计上涨1454%，好市多累计上涨304%，沃尔玛上涨103%，梅西百货和柯尔百货各累计下跌17%和35%，彭尼百货和西尔斯各累计下跌92%和93%。
而相比之下，以阿里和京东为代表的中国电商股价涨势也是显著的，但线下零售在资本市场上的表现就有些分化：
永辉超市是表现最好的，年初以来累涨27%，市值靠近历史最高；高鑫零售年初以来涨10%，苏宁云商年初以来跌11%，同时还有一批传统百货/超市的市值在历史相对底部。
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Q：线下商场超市的传统模式是毛利不高，那么电商的毛利率又如何呢？
A：说到毛利，事实上不止是传统商场的毛利率不高，电商的毛利率好不到哪里去，而且还没有“规模经济“的优势。
海通梳理亚马逊和京东的数据发现，随着收入规模的提升，两者订单履约成本率不降反升。亚马逊从2010 年的8.5%增至2016 年的13%，同期京东从5.6%增至8.1%（最新1Q17 的订单履约成本率降至7.7%）。
海通认为，这是驱动阿里和京东拓展新零售和云服务等新业务，向技术和内容研发投入最大费用的重要原因。
而且，电商的优势主要来自成本压低价格的这一传统理解，或许也不那么准确。海通指出，京东销管费用率自2014年开始即高于苏宁，其中2016年15.98%的费用率较苏宁高出1.58个百分点，且京东费用率相对高鑫零售、永辉等线下超市并不具备显著优势。
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Q：现在似乎出现了一些单品利润空间较高精品超市，它们会成为新零售下的新驱动力吗？
A：难。
崛起的中产阶级是中国消费市场受到看好的最大原因。摩根大通指出，庞大的市场基础主要在总收入（2人）在每月5000-20000人民币的家庭，而且该类型人群的消费增长势头近年来渐趋稳定。
而精品超市的顾客群定位并非中产阶级这一主力，而是中高收入人群以及外籍人士。精品超市主要的策略来自进口商品和生鲜，落地的城市也以一二线城市为主。
而中国商报则援引观点称，精品超市销售主打高端以及进口产品，并不是主流消费者的日常消费所需，即便利润率高，但对整体营收影响有限。以华联综超为例， 2016年其精品超市的营业收入为13.24亿元，占整体营收的10%左右。
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Q：说到主打生鲜的高端超市，生鲜市场近些年好像让人又爱又恨，2013年左右曾有一大批人涌进，但后来又黯然铩羽而归。生鲜市场正确的打开方式应该是怎样的？
A：的确，生鲜是个需要一分为二来看的命题——瑞银认为，生鲜市场目前的迟滞正是机遇所在，而高盛却不看好，认为物流的难题依旧难以解决。
瑞银指出，生鲜有可能是新零售的突破点，而且相对于商场和百货公司增长也会更快。这一市场目前还较为分散，所以也相对不成熟。
而海通也提到，生鲜（非标及冷链）和酒水的电商渗透率仍在1%左右或以下。而主要零售品类中，服饰鞋帽、化妆品的电商渗透率超过20%，手机、数码、图书音像在15-20%之间，均已居较高水平，预计未来提升幅度有限。
不过，对于生鲜来说，最重要的也是最大的挑战，在于冷链物流以及和线下供应方的对接。而未来，人力成本也是需要纳入考虑的重点。
高盛指出，即使提高劳动效率（每人每天55个包裹），到2020年，中国快消市场的整体物流人员需求将从目前的250万人增长至400万人，相当于20-40岁男性的2-3%。所以，考虑到从保鲜到运输的庞大成本，高盛更倾向认为，天猫和京东的非生鲜线上超市在2万亿元的快消市场中更有腾飞的机会。
对比中美生鲜市场，我们可以看到，物流确实始终是生鲜的最大问题。
亚马逊一直在开发针对易腐烂产品的冷藏配送系统，Amazon Fresh当天交货的城市有西雅图、洛杉矶、旧金山、纽约和费城；Google Express是在2013年推出的对接传统实体零售商（Walgreen,Target和Costco等）和消费者的在线购物平台，而其目前在美也只覆盖8个城市，而且还在去年停止销售水果和蔬菜等生鲜商品，专注于普通百货商品。
除去阿里和京东等电商以外，中国生鲜供应的参与方还有顺丰和永辉。阿里和京东正在通过O2O(商家直接到消费者，而非通过库存)的模式试水线上生鲜，阿里牵手三江购物发展盒马鲜生，京东和顺利铺开线下生鲜的永辉结亲。不过，目前中国线上的生鲜只占整个快消市场的不到20%，而生鲜在整体快消市场中份额超过40%。
其中，阿里和京东的生鲜供应有一个显著的差异——京东由自己配送，而阿里则依托第三方物流。这是关键的差异，也是马云曾经指出的“京东5万人，仓储三四万”。
不过，经营自己的物流也并非没有好处。亏损多年的英国生鲜零售电商Ocado，就是向第三方线下超市开放自己闲置的物流资源后，实现了盈利并逐年增长。
高盛还指出，未来缩短产品和最终消费者的距离是大趋势，因此同城物流的增长会是城际物流的两倍。高盛同时还看好京东的物流优势。
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Q：还有哪些领域是有待发掘的?
正如前文提到的，生鲜和酒水的电商渗透率很低，而服饰鞋帽、化妆品、手机、数码、图书音像上行空间都有限。
而摩根大通指出，家具及家居市场也是一个庞大的未开发的潜在市场，规模在1.2-2万亿人民币之间。相比其他行业，目前这一市场还没有根基庞大的竞争对手。虽然宜家以显著的优势领先其他品牌，但罗莱、富安娜、水星家纺、英国翠丰集团、美克家居和梦洁家居的销量差距都不大。
而红星美凯龙这一领先的家具城的激进扩张计划（每年计划新开门店超过35家），也印证着中高端家居产品市场的潜力。