当前全球经济企稳复苏的态势还不稳固,金融危机的阵痛并没有完全消退。因此,应继续大力推进财税、金融、投资等多项体制改革,把支持企业降杠杆、降成本等政策法律化、制度化,用法律手段硬性约束,用行政手段强制管理。
伴随着国家“三去一降一补”政策的不断落地和深入实施,企业去杠杆、降成本的效果不断显现。今年7月末,规模以上工业企业资产负债率同比下降了0.7个百分点,其中国有控股企业资产负债率同比下降了0.5个百分点。在8月份,3258家上市公司所公布的半年报显示,超过75%的公司经营性现金流呈现好转态势。
当前,我国经济增速由高速转向中高速,正处于新旧动能换挡升级、结构转型爬坡过坎、资产泡沫消解融化的关键时期。党中央、国务院采取了全面实施“营改增”、大规模减税降费、严格实行地方政府债务限额管理,加大融资平台和银行违规操作清理整治力度、不断创新政府投融资方式、有效推进企业债转股等一系列重大措施,初步形成了支持企业降成本、降杠杆的政策体系、社会共识和制度保障,取得了阶段性的成效。
企业杠杆率开始下降
从2016年开始,我国经济开始向趋稳向好转变,总杠杆率上升速度明显放缓,非金融企业杠杆率开始下降,信贷/GDP缺口保持下降趋势。
据国际清算银行(BIS)的数据显示,截至2016年末,我国总体杠杆率为257%,同比增幅较上季度末下降了4.4个百分点,连续3个季度保持下降趋势;环比增幅较上季度末下降了1.6个百分点,连续5个季度保持下降趋势。信贷/GDP缺口为24.6%,较2016年一季度末降低了4.2个百分点,已连续3个季度明显下降,显示出我国潜在债务压力正趋于减轻。在2016年,我国非金融企业杠杆率达到166.3%,到2017年二季度,已经连续两个季度出现环比下降或持平。这是我国非金融企业杠杆率在连续19个季度上升后,首次改变上升趋势。
这些宏观经济信号在微观经济领域也得到了验证。今年7月末,规模以上工业企业资产负债率同比下降了0.7个百分点,其中国有控股企业资产负债率同比下降了0.5个百分点。在8月份,3258家上市公司所公布的半年报显示,超过75%的公司经营性现金流呈现好转态势。当月,全国工业生产者出厂价格同比上涨6.3%,环比上涨0.9%;工业生产者购进价格同比上涨7.7%,环比上涨0.8%。2016年全国规模以上工业企业利润比上年增长了8.5%,扭转了上年利润下降的局面,2017年以来工业利润增长进一步加快。
伴随着国家“三去一降一补”政策的不断落地和深入实施,企业去杠杆、降成本的效果不断显现,企业投资活力和意愿开始增加,企业效益日趋改善,企业转型升级步伐加快。
今年上半年,全国固定资产投资超过了28万亿元,投资增长了8.6%,环比呈稳定上升趋势。全国规模以上工业增加值同比增长了6.9%,比上年同期加快了0.9个百分点,为近3年同期最好状态。电子和装备制造业继续领跑工业增长,上半年增加值分别增长了13.9%和10.9%,前5个月实现利润分别增长了14.9%和12.7%。同时,中高端消费供给水平也有所提高。
多措并举巩固成果
为巩固来之不易的宏观经济形势和企业去杠杆、降成本、转方式、增效益的良好发展态势,中央和地方各相关部门多措并举,综合施策,齐抓共进,有针对性地支持企业去杠杆、降成本。
一是大力实施减税降费政策。继续积极推进以“营改增”为主的税制改革,取消和停征41项中央设立的行政事业性收费,简化增值税税率结构,取消13%这一档税率;进一步扩大享受企业所得税优惠的小微企业范围,提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例。这些减税降费政策的落地将直接减轻企业负担5500亿元,减税降费政策对促进经济结构调整和企业转型升级的作用得到更加有效发挥,为企业投资创新发展再添动力。
二是深入推进政府投融资体制改革。在全面认真清理地方政府融资平台的基础上,理清政府债务责任风险,理顺政府与市场、财政与金融的关系,规范地方政府融资行为;大力推广政府股权投资基金、政府与社会资本合作基金、政府融资担保等投融资创新模式,更好地发挥政府资金“四两拨千斤”的作用,广泛吸引社会资本参与基础设施和公共服务领域建设;打破政府传统的特许经营管理束缚,放开政府市场准入门槛,建立政府与企业平等、合作、共赢的契约精神和发展理念,为企业增信、增智、增效,降低企业融资成本,为企业扩大投资建渠筑坝、开源引水、助力前行。
三是强化地方政府债务管理。一方面,适度增加一般债券发行规模,降低减税降费对财政收入的冲击影响,积极传导政府减税降费让利的明确信号,为税制改革和企业减负留出足够空间。另一方面,在现有专项债、置换债的基础上,发行地方政府土地专项债券,为地方债“开前门、堵后门、筑围墙”,并逐步启动扩大政府在交通、水利、市政等具有较为稳定收益领域的专项债券发行,通过价格传导机制降低政府在公共领域的投融资成本,减轻企业在基础设施建设和公共服务领域的财务负担和社会压力,营造政商和谐相处、政企同舟共济的发展环境。
四是推动企业直接融资。鼓励企业通过发行企业债券、实行债转股、股票发行上市、设备租赁、资产证券化等多种渠道直接融资,调整企业单一的贷款融资方式和融资结构,减少企业还本付息的财务费用支出压力,增强企业直接融资能力和投资回报水平,降低企业债务风险,变企业负债为企业资产和发展机遇,实现企业间的合理分工和互利共赢。同时,加强企业境外融资,充分利用海外融资成本较低的特点,用境外融资境外用的方式降低企业的海外拓展压力,最大限度发挥“两种资源、两个市场”的优势,让中国的企业能够轻装走向国际。
还要继续深化改革
面对风云变幻的国际局势和全球经济的震荡,国家紧紧抓住供给侧结构性改革这一主线,抓住发展振兴实体经济的关键要务,助力企业“三去一降一补”,已经取得了阶段性成效。
但是,由于金融制度、税费制度、行政管理制度等改革还没有完全到位,企业融资难、融资贵等问题还没有从根本上得以解决,传统体制下的盲目、粗放、不计成本的发展方式还可能反弹。
同时,当前全球经济企稳复苏的态势还不稳固,金融危机的阵痛并没有完全消退,全球化和逆全球化思潮正在进行着激烈较量。新一轮的全球经济结构调整和产业重新分工布局的巨幕正在拉开,各国都在围绕振兴实体经济发展、产业结构调整升级做文章。应继续大力推进财税、金融、投资等多项体制改革,把支持企业降杠杆、降成本等政策法律化、制度化,用法律手段硬性约束,用行政手段强制管理,让企业在完善公司法人治理结构中真正成为生产经营、市场竞争、自负盈亏的责任主体和风险主体。（原标题：评论：企业 “去杠杆”成效显现）