格雷资产总经理张可兴则进一步强调，慢牛行情属于绩优股。他认为，中国慢牛格局可能已经开启，将持续几年甚至更长时间，但可能是结构化的慢牛而不是整体市场的慢牛，而绩优股的牛市已经到来。重阳投资基金经理王明聪亦认为，后市将延续过去一年结构性分化的局面。可能具体板块或者标的将有迁移，但总体上不会脱离一个范畴，那就是有经营业绩支撑的公司将获得相对更好的表现。
在结构性分化的行情中，探寻机构投资者的“心头好”显得颇有意义。幸运的是，从市场走势及数据统计中，总能找寻到私募基金调仓换股的蛛丝马迹。
首先，从市场整体走势看，10月份A股整体高位震荡，其中上证50表现最好，上涨4%。进入11月份，上证50继续保持上涨态势。与之“神同步”的是，10月份私募基金对大盘股的配置比例最高，配置比例较9月份有所上升。前述华润信托的统计就显示，从市值分布看，10月末全体投顾对大盘股的平均配置比例达到55.3%，较9月末上升0.2%；中盘股、小盘股的平均配置比例为28.9%、13.3%，分别较9月末上升0.5%，下降0.5%。其中，前25%的投顾，对大盘股的平均配置比例高达71.0%，较上月末上升0.2%，而中盘股、小盘股的平均配置比例分别仅为18.1%、8.5%。
对此“神同步”，多家知名私募基金投研人士认为，机构资金青睐大盘股的实质是对绩优股的追寻。例如王明聪就表示：“与其说市场在挑选大盘股票，倒不如说市场在挑选优秀公司，只是优秀公司与大盘股票存在较多的重叠。”和聚投资进一步表示，首先，A股主板、中小板盈利增速改善强于创业板。根据测算，三季度单季，主板、中小板上市公司净利润同比增长18%和23%，环比均有提升，而创业板上市公司净利润同比增速不足10%，其中很大程度来自部分权重股业绩大幅下滑拖累。其次，在供给侧改革背景下，行业龙头马太效应将进一步强化。10月规模以上工业企业中，国有企业利润同比大增47.6%，远超平均水平；10月官方制造业PMI中，大型企业同样远高于中、小型企业。随着过剩产能出清，行业集中度提升，龙头公司将更多受益市场份额的提升，这一逻辑在三季度已得到印证，并预计未来将进一步延续。
除了与上证50走势“神同步”外，记者还发现，10月份私募基金的行业配置与医药板块走势“神同步”。WIind数据显示，10月份，医药板块上涨明显，中信一级行业指数医药上涨幅度超过5%。与之相对应的是，私募基金在10月份整体加仓了医药股。根据华润信托上述统计，10月份全体投顾平均仓位增加最大的行业是医药生物，仓位上升2.0%；前25%的投顾，平均仓位增加最大的行业也是医药生物，仓位更是上升6.0%。截至10月末，全体投顾平均持仓最重的行业是医药生物，持仓比重为20.7%；前25%的投顾平均持仓最重的行业也是医药生物，持仓比重为19.0%。
对此，多家私募基金认为，政策催化以及增量资金流入共同推动了本轮医药股行情。例如泰旸资产就认为，10月初，药审改革文件发布，市场预期后续新药和新型医疗器械的审批速度将显著加快，医药板块的投资情绪开始升温。随着行情的演绎，医药板块的投资从消费升级的逻辑向创新药主题演进。随着龙头股的股价迭创新高，市场对制药板块的估值体系发生根本性变化，由传统的PEG估值转变为PEG+Pipeline估值，整个创新药品种的估值整体上移。三季度时，整个医药股的资金配置已经降低到最近几年来的低位，随着医药板块的上涨，增量资金持续流入，最终带来了本轮医药股的整体上涨。