白糖需求是稳定的，我国每年糖消费在1500-1600万吨之间，糖价的边际影响主要来自于供给端。国内生产能满足900-1000万吨的需求，剩下的400-600万吨缺口则靠国外补，所以国际白糖供给很重要。
具体来看，2019年上半年，国际白糖仍然将处于供应过剩对状态。或者说供给端的收缩趋势还不明显。但是在2019年下半年开始，国际白糖供给短缺的趋势将逐渐明显。
除了产糖国主动减产之外，同样支撑本轮糖周期的还有产糖国的异常气候，比如厄尔尼诺现象。这种现象导致全球性的气候反常，农作物大幅减产。其实在有气候异常预期的产区，甘蔗种植已经提前进入了减产预期。
虽然在2019年第一季度，我们已经感受到了内外各种因素对糖价的冲击，超预期进口、国储拍卖、甘蔗直补、异常天气、市场结构变化，这些都会进一步加剧国内糖价的波动，影响制糖上市公司的股价。
从大周期的角度来说，目前国际糖价处于历史低位，行业安全边际较高。下半年的国际白糖市场，熊转牛的格局已逐渐明朗。国内宏观政策虽然对行业有影响，但在行业本身的大周期背景下，影响时间相对偏短。在时间周期的流里，就像长河大潮中的几朵浪花。
一旦国外糖价在下半年筑底完成，国外糖价将会带动国内糖价上涨，国内制糖企业预期就将好转。更多股票资讯请关注财经365官网！
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