“讲故事”时代落幕
此前的5月9日，随着大盘的调整，创业板指数也持续下跌破位，跌幅近1%，创下2015年2月以来新低。当时有业内人士分析，市场对流动性的悲观预期使得前期高估值的创业板股票成为杀跌重灾区。
在这轮市场调整中，“受伤”更为严重的，要属最近5、6年间成长起来的一批基金经理。从2011年开始，中小创的估值就在一个一个的故事中抬高、下跌，又继续抬高。而从那时候开始入行的基金经理，也更擅长于挖掘这些“故事”所能带来的超额收益。这也是他们在经历市场起起伏伏的磨砺中逐渐形成的技能。
有业内人士认为，中小创该讲的故事已经讲完了，再也没有更新鲜的内容可讲了，应当说一个轮回差不多结束了，剩下的，“没有故事，只有事故”。再融资收紧，创业板公司通过外延并购实现的盈利增长将放缓，其影响或将在未来几个季度逐渐显现。
除此之外，从今年年初开始，几乎全市场的人都判断A股的投资风格正式发生改变，价值投资重新被大力提倡，以中小创股票为主的成长型投资也被认为不太适合当前的市场风格。
实际上，公募基金早就在不断地“逃离”中小创。根据国泰君安证券的数据统计，一季度基金持仓结构显著分化：创业板仓位连续三个季度下降，2017年一季度为18.02%，而2016年三季度和四季度的仓位分别为23.81%和21.35%。且相对于2015年第二季度的历史高位水平已累计下降8.45%；板块超配水平大幅收窄至10.45%，接近9.30%的历史中值水平。
一家私募基金的投资总监曾说：“指数的涨跌与我无关，我只是跟着市场热点跑。”追逐市场热点，被大家认为是A股市场中各类投资者都无法避免的一个特征，公募基金经理也不例外。“在市场千千万万个热点中，货真价实的热点又有多少？‘故事’太多了。”他说。5月18日上午，一家创业板公司发布公告称，因年报数据异常而被深交所问询。而该公司便是创业板中凭借讲故事而创造的神话企业之一。据悉，该公司凭借一个“互联网金融”的故事框架，使得其股价在2015年5月13日成为第一只站上450元高点的股票，一时风光无限。在其股价飞涨的背后，多家基金公司也被其近乎“完美的故事”所吸引，而现在该股股价缩水约90%。从2013年开始，中小创就开始讲有关外延式并购的故事，由于这与经济转型结合得非常密切，市场认可度非常高，也促成了2013年、2014年的结构性牛市。“现在外延式并购出现了不少问题，市场已经产生了严重的怀疑情绪。”在今年1月，有私募人士评价当前中小创面临的问题在于老故事没人听，新故事还不会讲。而今年2月17日正式出台的“再融资新规”，更是让创业板的故事无法再继续。“再融资收紧对中小创的影响比较大。这些公司以前很喜欢搞资本运作，通过再融资讲个故事，拿到钱以后没有用于企业中长期发展，有些资金闲置，或者拿去购买理财产品。”元大证券分析师王清分析。