中兴通讯(000063)
结论与建议：
公司发布业绩快报， 1H17 实现营收 540 亿元， YOY 增 13.09%，归母净利润 22.94 亿元， YOY 增 29.85%，业绩表现符合预期。 公司积极投入 5G 研发，参与 5G 标准制定及技术测试。 不断深化 M-ICT 2.0 战略，布局“一带一路”沿线市场，积极拓展海外业务。 我们预计未来两年公司业绩有望持续稳定增长。
我们维持之前的盈利预测， 预计公司 2017-2018 年实现净利润 43.35 亿元和 49.48 亿元， 剔除罚款影响后 YOY 增长 13.3%和 14.1%， 按最新股本计算，每股 EPS 为 1.04 元和 1.18 元，当前股价对应 PE 为 22 倍和 19 倍。 维持“ 买入” 投资建议， A/H 股目标价上调至 26.00 元人民币和 24.00 元港币（ 对应18 年 22 倍和 18 倍） 。
1H17 净利增 29.85%： 公司发布业绩快报， 1H17 实现营收 540 亿元， YOY增 13.09%， 营业利润 32.94 亿元， YOY 增 564.83%，归母净利润 22.94亿元， YOY 增 29.85%。 单季度看， 2Q17 实现营收 283 亿元， YOY 增 9.14%，归母净利润 10.8 亿元， YOY 增 32.22%，业绩表现符合预期。
增长主要来自国内运营商业务和海外手机业务： 分业务看， 运营商网络方面， 国内运营商在 4G 项目传输和介入系统持续投入，使得无线通信及固网和承载系统营收及毛利均有所增长； 消费者业务方面， 主要是公司加大海外市场拓展， 手机产品的营收和毛利均有增长。
会计准则调整致营业利润大增： 由于针对政府补贴的会计准则调整， 与日常活动相关的政府补贴（主要是软件产品增值税退税）计入营业利润；其他与日常经营无关的政府补贴仍计入营业外收入。由于上年同期财报不追溯调整，导致上半年营业利润同比大幅增长。
提前布局 5G 业务， 未来成长可期： 公司积极投入 5G 研发，参与 5G 标准制定及技术测试， 已发布 5G 全系列高低频预商用基站产品。 此外， 公司不断深化 M-ICT 2.0 战略， 布局“一带一路”沿线市场， 积极拓展海外业务。 我们预计未来两年公司业绩有望持续稳定增长。
盈利预测： 我们预计公司 2017-2018 年实现净利润 43.35 亿元和 49.48亿元， 剔除罚款影响后 YOY 增长 13.3%和 14.1%， 按最新股本计算， 每股EPS 为 1.04 元和 1.18 元。
（原标题：业绩快报：1H17净利增30%，符合预期）
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