投资要点
中厚板+优特钢长材龙头，Q1业绩超2016全年。公司是国内中厚板领域龙头，产量位居全国第三，优特钢长材在长三角地区竞争优势明显，作为国内最早推行“产销研”一体化的公司，近年来持续开发高附加值产品，产品结构不断优化。受益于行业回暖和内部工序成本降低，公司钢材毛利大幅提升，2016年度成功扭亏，实现业绩3.54亿元，且今年Q1预计实现业绩4-5亿元。短期钢市供需格局仍较好，公司今年全年业绩有望超预期。
积极布局“三大转型”——节能环保&智能制造&互联网+。节能环保方面，具备“四个循环产业链”，且拟定增投资高效利用煤气发电项目建设；智能制造&互联网+方面，通过JIT+C2M平台打造用户粘性，该项目已成为发改委2017“互联网+”重大工程拟支持项目的钢铁业唯一入围者。此外，旗下钢宝股份电商平台瞄准中厚板尾材细分市场蓝海，已成为国内最大的中厚板余材现货网上超市，在钢铁电商业形成了差异化竞争优势。
股权激励描绘明朗前景，债转股培育健康财报。公司拟开展股权激励计划，将业绩考核与期权行权结合，充分调动员工积极性，为未来三年业绩的提升提供充足动力。另外，公司引入建行或其相关机构设立的基金等作为南钢发展的战略投资人，预计未来财务负累明显减轻，财务风险有所改善。
预计公司2017-2019年归母净利润分别为15.25亿元、17.97亿元和18.17亿元，对应PE分别为9.6、8.1和8.0倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：供给侧改革效果不达预期；下游需求不达预期
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