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智飞生物 公司代理HPV疫苗获批,为业绩带来巨大增量

2017-05-24 15:28  来源:平安证券 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:平安证券

智飞生物(300122)

公司公告其代理的MSD四价HPV疫苗获CFDA批准。代理HPV疫苗获批,为业绩带来巨大增量:继GSK的2价HPV疫苗Cervarix于16年7月获批后,MSD的4价HP\疫苗Gardasil在经历数年的审批与补充材料后也终于获批。4价苗除了钊对宫颈癌高危的16/18亚型,还增加了6/11两种亚型,对食管癌、肠道癌及生殖器疣均有抵御效果。从国际市场来看,MSD的4价和9价HP\疫苗销售额长期保持在15-20亿美元,占据了绝大部分市场份额。

智飞生物作为MSD在国内的唯一代理商将因此受益。根据合约,上市前三年智飞向MSD采购的基础采购额为11 40亿元、14.8:亿元和18 53亿元,累计44 76亿元,对应三年销售额在85亿元左右。若按20%净利润测算,3年可带来17亿元利润,为智飞的业绩带来倍数极提升。

随二类苗行业逐渐恢复,公司独家新品AC-Hib将重回快速增长轨道,扛起智飞自研疫苗的发展大旗。而预防用微卡、配套EC试剂也有望在近两年中陆续上市。中期来看还有肺炎、痢疾等大品种。公司目前正在增发募资建设新的产能,用于临床和临床前疫苗的生产厂房建设,为远期发展奠定基础。此外,同样由MSD生产的5价轮状病毒(RV)疫苗正在绿色审评通道中。不排除获批速度超出市场预期的可能。

代理HPV疫苗的获批消除了公司未来业绩增长最大的不确定性。再加上公司上市及在研产品中大品种众多,研发时间梯度有序,能够帮助公司维持长期发展。依托自有销售与自有配送体系,公司有望在二类苗洗牌中获得优势。近期因HPV获批致部分博弈资金流出,不改公司基本面。考虑到HPV疫苗的上市,调整2017-2019年盈利预澳EPS至0.27、0.58( +0.18)、0.72( +0.25),维持“推荐”评级。

原标题——代理HPV获批,重磅品种终落地


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