江淮汽车(600418)
公司收到《国家发展改革委关于安徽江淮汽车集团股份有限公司与大众汽车（中国）投资有限公司合资生产纯电动乘用车项目核准的批复》，发改委同意建设江淮汽车与大众中国合资生产纯电动乘用车项目。
发改委同意建设江淮汽车与大众中国 合资生产纯电动乘用车项目，项目单位为江淮大众汽车有限公司（暂定 名），合资公司将设立全新自有品牌和商标。项目将利用江淮汽车现有建 设用地新建生产车间和办公设施，全部建成后形成10万辆纯电动乘用车 生产能力，项目总投资额为50.6亿元，项目资本金为20亿元，江淮汽车 和大众中国分别以现金方式出资10亿元，30.6亿的差额通过自筹方式解 决，合资期限为25年。
我们认为，双方在基本确定合作事项的内容后，才上报国家审批合作项目，因此我们判断关于合作内 容和具体事项双方已经基本确定，合作文件会在合适的时间公布。合资公 司成立后，合作的电动车有望在2018年量产。如果一台车的净利润在 8000~12000元，合资公司未来的净利润有望达到8亿元以上。
公司与大众合作，不仅可以给公司带来业 绩的增长，而且有助于提升公司研发水平、生产制造和供应链管理能力， 同时可以提升公司原有产品的品牌价值，有助于公司原有业务的开展。
在不考虑合资公司影响的情况下，维持对公司的盈 利预测，17年~19年的EPS为0.70、0.84、0.98元,维持‘‘推荐”评级。
风险提示：1 )合资公司成立进度不及预期；2 )公司新品销量不及预期。
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