市场回顾:上周,化工板块上涨2.98%,沪深300指数上涨0.41%,化工板块跑赢同期沪深300指数2.57个百分点。年初至今,化工板块累计下跌2.25%,沪深300指数累计上涨8.80%,化工板块跑输同期沪深300指数11.05个百分点。
行业观点:环保政策持续收紧,甘氨酸和草甘膦价格齐上涨。环保政策持续收紧,草甘膦及其原材料甘氨酸市场供给紧张。上周华东区甘氨酸价格由11200元/吨上涨至12100元/吨,涨幅高达8.0%,年初至今涨幅高达59.2%,同比去年同期涨幅达28.0%。华东区草甘膦价格由20000元/吨上涨至21500元/吨,涨幅高达7.5%,年初至今涨幅高达27.2%,年同比涨幅高达10.3%。兴发集团(600141)、新安股份(600596)、扬农化工(600486)将受益。兴发集团是目前国内最大的草甘膦生产企业,生产技术先进,成本优势突出,具备9.75万吨/年草甘膦权益产能、8万吨/年甘氨酸产能;新安股份是国内草甘膦龙头企业之一,配套设施齐全,具备先进生产技术,具备8万吨/年甘氨酸法草甘膦产能;扬农化工具备先进的环保生产工艺,同时具备4万吨/年IDA法草甘膦产能。
华东区MDI和聚合MID价格齐上涨,行业龙头受益。上周,华东区MDI价格由23000元/吨上涨至24500元/吨,涨幅高达6.5%,年同比涨幅高达31.6%;华东区聚合MDI价格由23000元/吨上涨至24000元/吨涨幅高达4.3%,年同比涨幅高达87.5%;行业龙头万华化学(600390)拥有MDI产能180万吨/年,居全球首位。公司上周宣布上调中国区聚合MDI价格1000元/吨至24000元/吨,将持续受益于产品价格上涨,龙头地位稳固,同时公司公告珠海工业园一期项目正式投产,项目包括10万吨水性表面材料树脂、4万吨改性MDI。该项目将主要以烟台工业园项目生产的MDI、丙烯酸及酯为原料,进行下游深加工,有效延伸万华产品的产业链。
华东区醋酸价格上涨。上周,华东区醋酸价格由2650元/吨上涨至2850元/吨,涨幅高达7.6%,年初至今价格相同,年同比涨幅高达62.9%。行业龙头华鲁恒升(600426)拥有醋酸及衍生物产能60万吨/年,将受益于产品价格上涨。
中国巨石(600176):公司发布2017年半年度业绩预告,2017年上半年公司实现归母净利润达到9.89亿元以上,2016年同期实现归母净利润7.61亿元,同比增长30%以上。2017年上半年全球玻璃纤维行业继续稳定增长,产品价格总体平稳,综合成本持续下降。行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳。近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。原油价格稳定在45美元/桶左右,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。
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