投资要点
专注于肿瘤靶向用药分子诊断,产品齐全,具有先发优势
公司产品主要为肿瘤精准医疗靶向用药分子诊断试剂和肿瘤化疗用药分子诊断试剂两大类,产品种类齐全。公司针对目前肿瘤精准医疗最重要的EGFR、KRAS、BRAF、EML4-ALK、PIK3CA、ROS1、NRAS、Her-2等基因位点研发的独立或联合检测试剂,均为我国首批取得国家药监局医疗器械注册证书和通过欧盟CE认证的产品,在肿瘤靶向用药分子诊断试剂领域具有先发优势。
研发实力强劲,拥有先进的ADx-ARMS?技术专利
公司拥有先进的ADx-ARMS?技术专利,其较传统的基因测序法有多种优势。凭借雄厚的研发实力和核心技术,公司成为跨国药企阿斯利康在中国大陆的靶向诊断合作伙伴,并成为Pfizer(辉瑞)靶向药物克唑替尼泛亚太临床试验的配套检测供应商,迅速成长为细分市场的技术领先企业。
直销为主,客户数量增长较快
公司诊断试剂的销售实行“直销为主、经销为辅”的销售模式,毛利率一直保持在较高的水平。公司直销客户有200多家,其中包括上海市肺科医院、上海市胸科医院、复旦大学附属中山医院等知名医疗机构在内,近年公司直销客户数量增长较快,2014到2016年每年分别增加66、60和80家新客户。
盈利预测及估值
我们预计2017-2019年归于母公司净利润增速分别24.77%、24.97%和20.56%,相应的稀释后每股收益分别为1.05元、1.31元和1.58元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司17年每股收益40倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为36.67-44.03元。
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