瑞康医药(002589)
公司 2015 年 5 月完成了此次员工持股计划的购买，折合现价成本约 42.07 元，对应资产管理计划规模约 2 亿，此次员工持股由于时间节点处于牛市股价高位，近日即将到期，通过三笔大宗交易出售，于 5 月 3 日全部出售完毕，正在进行后续清算分配工作，此次计划受到部分政策限制到期终止，持股计划没有盈利，但公司对未来经营业绩的增长仍然信心充足，此次持股计划也代表了公司内部激励机制的创新，预计未来激励机制将会有进一步完善。
公司 5 月 3 日股东大会审议通过了 2016年度利润分配方案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.91 元，同时每 10 股转增 13 股，体现了管理层对未来经营的信心，方案的除息除权日为 5 月 15 日。公司 2017 年一季度经营管理完善，上半年业绩预计增长 105%-155%，我们持续看好 2017 年和 2018 年的业绩增长空间。
公司 2016 年已经拥有包括公司省级平台在内的合计 90 家子公司和孙公司， 形成了完整的业务布局进展和区域分布，体外诊断、心内科耗材、血液透析耗材等高盈利领域均有大规模布局， 今年一季度继续完成对体外诊断等核心业务的全面覆盖。 整体全国代理网络已经建成，器械平台的价值随着上游采购商和终端客户的持续增长而不断提升。未来上游议价权和上游参股代理产品将会是潜在的利润增长点。
公司起于 2015 年的器械全国化布局将打造器械领域的“国药控股”，市场对于瑞康器械全国化的商业模式、战略机遇、潜在价值仍不充分，我们认为按 2017 年估值看仍面临重大的投资机会。我们维持 2017-2019 年预测每股收益 1.55 元、 2.09 元、 2.71 元，同比增长 71.8%、 34.5%、 29.7%，对应预测市盈率分别为 25 倍、 18 倍、 14 倍，维持买入评级