东港股份(002117)
收入增长稳健，新业务推广利润短期承压
公司发布2016 年报和2017 年一季报：2016 年实现营业收入14.91 亿元，同比增长18.72%；归属上市公司股东净利润2.19 亿元，同比增长1.35%；归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润为2.09 亿元，同比增长0.82%。分季度来看，公司四季度营业收入4.86 亿元，同比增长33.40%；归母净利润0.7 亿元，同比增长1.99%，四季度业务的较快增长提升了全年营收的增长率。2017 年1 季度营收3.62 亿元，同比微降0.08%；归母净利润0.43 亿元，同比下降9.39%。由于原材料成本上升，新业务推广费用增加，导致公司业绩承压，公司预计2017 年1-6 月份归母净利润为0.83~1.12 亿元，对应的同比增幅区间为-15%~15%。
多措并举助推公司发展，信息技术业务形势向好
公司员工持股计划调动员工积极性，有利于公司中长期发展。收购子公司少数股东股权，实现全资控股增厚利润。公司凭借民营企业灵活稳健的机制，目前在电子发票开票数量上居于行业前列，形成电子发票领域的先发优势，有望受益于政策利好的进一步释放。此外，公司档案储存业务进展良好，营收规模有望进一步扩大，成为新的利润增长点。
盈利预测与投资建议
公司在传统印刷业务上具备保持稳健增长的能力，信息技术业务推广效果良好，且盈利空间较大，有望为公司业绩作出更大贡献；与此同时，员工持股计划的实施和管理层间接增持将为公司中长期发展注入新动力。预计公司2017-2019 年净利润2.72/3.32/4.02 亿元，EPS 为0.75/0.91/1.11 元，当前股价分别对应36/29/24 倍PE。我们看好公司印刷业务的稳定增长和技术服务的发展前景，维持“买入”评级。
风险提示：印刷业务竞争加剧；信息技术业务推广效果和盈利能力不及预期。