[摘要]
2017年5月4日，新三板做市指数收于1111.39点，较上一交易日下跌0.13%，连续18日下跌，创史上最长连跌纪录，续创逾两个月新低。
做市指数持续下行，二季度的低迷行情可能是本年甚至未来三年的行情低点。之前一季度末的连续上涨是不可持续的，主要来自二、三月份的精选层政策预期、Pre-IPO的政策预期等相关政策预期因素推动，一些活跃的公司出现上涨并带动整个市场行情的上涨。而随着预期的减弱，两会结束后预期的利好政策并未如期而至，市场就会出现波动和变化，二季度可能出现本年甚至未来三年的行情低点。
IPO提速带动局部行情。IPO的加速及Pre-IPO概念并没有减弱新三板的活力；相反，Pre-IPO的新三板企业自身更为活跃，同时带动和促使有潜在可能的概念公司活跃度上升，带动局部的行情，这在上一轮就有明显的体现新三板首入证券法，基本符合市场预期，短期影响有限。新三板市场更关注的还是未来政策、制度的具体落地内容。我们期待新三板能为优质企业提供比交易所更活跃、更具创新性的制度供给，为质地一般的企业提供接近于区域股权市场的制度供给。
二季度至年中之前，低迷状况还会持续。随着7月1日新的投资者管理办法的实施，以及下半年一些相关政策的兑现，流动性会有明显改善。今年新三板的行情将是前低后高，预计二季度后面市场还会有一段冷静期，也更能回归价值本身。
市场分化依然会很严重，优质企业的估值不会低，而处在基础层缺少亮点的企业，估值会逐渐降低。从今年开始到未来三至五年间，是新三板二次创业的时代，存在大而长期的机会。
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