在今年上半年，全球股市成为了金融市场上表现最佳的资产类别，MSCI全球指数更是录得了19年以来最佳上半年表现。股市成为2017年“半程冠军”的结果，令不少华尔街人士深感欣喜，然而面对即将到来的下半年行情，一些不安的信号却似乎也正开始浮现。
据彭博社报道，华尔街策略师当前正在敦促投资者不要追逐股市的涨势。尤其是在上周后半段全球多个市场遭遇股债双杀之后！
最新的迹象显示，金融市场的波动率在历经长时间低迷后当前正出现重新回升，这已引发了华尔街交易员们的注意。标普500指数上周四(6月29日)创六周最大跌幅，一度下挫1.4%，跌幅为5月17日来最大，多数行业遭受重创，科技股尤其明显。芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数则创出英国脱欧公投以来的最大盘中涨幅，一度飙升51%。
这种情况导致投资者仓促进行对冲交易，推动恐慌指标跟踪的期权价格上涨，并燃起了对股市的担忧：美股今年以来的涨势是否将面临逆转？
事实上，美国国债和股市的波动在6月份均已有所反弹，这是去年10月以来首次出现上涨。不过，当前波动率仍只有11月初水平的一半，距离去年6月触及的高点还很远。在全球金融危机爆发后，监管限制收紧，机构减少了风险较高的投资，波动性随之有所下降。
需要注意的是，眼下并非只有美国股市令人担忧，6月份对冲欧洲股市波动的成本也录得2016年1月以来的最大月度涨幅。6月份，VStoxx Index跳涨了21%，触及4月份法国大选以来最高水平。受欧元区即将收紧政策预期影响，欧元区Stoxx 50指数势将录得季度跌幅。摩根大通表示，其可能会导致市场在中期内巨震不已。
这样的趋势会否进一步延续仍待观察。目前，标普500指数仍远高于200日移动均线，并且已经超过6个月单日跌幅不超过2%。但分析人士认为，市场更需要关注的可能是债券，10年期美债收益率本周已经累计上涨13个基点，升穿200日均线。
彭博社上周末发布的最新预测显示，今年下半年标普500指数势头将消退。目前年终预测均值为2439点，意味着截至12月股市将仅上涨0.6%，为1999年以来在每年此时的最悲观预测。
在接受彭博社调查的20位分析师中，估值拉伸和利润增长减速常常被引用为持谨慎预期的理由。然而，股市摆脱了从货币紧缩到油价暴跌再到白宫风云等的一切冲击，超过华尔街在今年初的悲观预期，当时悲观程度达到逾十年之最。
Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee最为悲观，他预计标普500指数将跌至2275点。他在上周削减了标普500指数今明两年收益预期，理由是通胀疲弱、劳工成本增加以及特朗普总统的亲增长议程遭到延迟。
而据海外知名财经媒体CNBC周一(7月3日)报道，前德州共和党众议员Ron Paul预计，一场“痛苦”的市场调整即将到来，但却几乎无法阻止它的发生。Paul上周在接受CNBC的“Futures Now”栏目采访时认为，美国经济不像华尔街认为的那么强劲，局势最快可能在10月就会变得“丑陋”。
他说道：“假如我们的市场下挫25%，而金价飙升50%，这对于我来说也不是完全令人震惊的局面。”若出现上述情景，则美股标普500指数最低恐触及1819点，而金价将自当前水平最高升至1867美元/盎司。
Paul依然相信，市场反弹不会持续。他说道：“人们眼下深信，一切都相当美妙，股市会永远上涨。我不会相信这一套。旧的规则总是存在的，债务太多，错误投资也太多。调整将不得不到来。”