上市公司半年报披露渐入密集期，社保基金、证金、汇金等“国家队”持股路径也渐渐显露。东方财富Choice数据显示，截至8月17日，已有835家上市公司披露了2017年中报，有447家公司（未剔除重复持股公司）前十大流通股股东中出现前述“国家队”的身影。其中，103家公司股票被“国家队”新进或增持。
业内人士指出，“国家队”上半年非常重视绩优标的，多数偏好配置业绩兑现度较好的周期行业、新能源汽车等行业。随着国家对创新创业的扶持力度加大，战略性新兴产业的发展前景将获得提升，“国家队”或持续配置创业板新兴产业龙头公司。
社保基金偏爱绩优股
截至8月17日，145家已披露中报的上市公司前十大流通股东中出现社保基金的身影。其中，持有省广股份、永辉超市、西山煤电三家公司股票数量最多。从持仓情况看，与一季度末相比，目前，有25家公司为社保基金二季度新建仓；63家公司被予以增持；26家公司遭遇减持；另外，还有31家公司二季度末社保基金持股数量与一季度末持平。新进方面，社保基金新进持有博汇纸业、新研股份、三友化工、航民股份四家公司股票数量超过1000万股。
从社保基金的参与情况看，目前41家公司有两家以上社保基金出现在其前十大流通股东名单中，省广股份的参与机构家数最多，数据显示，截至二季度末，公司前十大流通股东中机构占了8个名额，其中仅社保基金就有5家。紧随其后的是春秋航空、涪陵电力，二季度末同时被4家社保基金持有。聚龙股份、黑牛食品、康泰生物也分别被3家社保基金重仓。
投资风格上，某大型券商分析师指出，崇尚价值投资的社保基金一向较为看重公司的基本面情况。二季度期间，社保基金新建仓和增持的公司，绩优股比重则相对更高，布局个股基本是流通盘偏大、低估值、业绩优良，具有较好的成长性，且在行业内具有龙头地位或具有重要核心竞争力。
持续加仓券商银行股
截至8月17日，证金公司、中央汇金分别出现在77家、225家已披露中报的上市公司前十大流通股东名单中。其中，证金公司持有平安银行、申万宏源、华能国际等3家公司股票数量最多，均超过40000万股；中央汇金持有中国联通、平安银行、TCL集团等3家公司股票数量最多，均超过20000万股，且这三家公司股票持仓量较上一报告期未发生改变。
具体来看，增持方面，证金公司对17家公司股票继续加仓，其中，华泰证券、申万宏源、华夏银行、平安银行等4家公司股票增持数量居前，均超5000万股；而中央汇金对23家公司股票继续加仓，其中，华夏银行、西部证券、东方财富等3家公司股票位列增持数量前十位。
某大型私募人士对中国证券报记者表示，证金、汇金均加仓银行、券商，尤其是在二季度保险板块大幅上涨的背景下，选择增持券商和银行是大势所趋，目前二者市盈率均处于低位，在行业稳健发展的背景下，其市场潜力还是值得机构资金认可。
“券商在经历了2016年以来业绩的同比大幅下滑后，行业的盈利增速正在稳步修复，尤其是龙头券商的恢复程度已经非常可观。”天风策略分析师徐彪指出，券商的PB目前仍在相对底部的位置，将2007年每月末PB值排序发现，当前估值的历史分位已接近后20%。在监管层对防范金融风险、加强金融监管的力度持续加大的背景之下，综合实力较强的大型券商具有较高的风险管理能力，可以预见一些投行、并购、资管等业务会逐渐向大券商转移，很可能进一步加快龙头券商集中度提升的过程。
“银行方面，整体业绩出现触底迹象，银监会近日发布数据显示，截至二季度末，商业银行当年已累计实现净利润9703亿元，同比增长7.92%，利润增速有所回升；商业银行不良贷款率1.74%，与上季末持平。”分析人士指出，虽然目前只有三家上市银行披露了半年报，但是“国家队”的身影频现。二季度，证金公司增持平安银行，持股比例从一季度末的2.79%增至二季度末的3.22%，目前持股数量达到5.5亿股；华夏银行则在二季度被证金公司增持8879.35万股，持股比例至2.9%。
值得一提的是，*ST钒钛、*ST大有、*ST一重3只股票同时获得证金公司和中央汇金的青睐。东方财富choice数据显示，*ST钒钛更是被证金公司和中央汇金重仓持有，期末累计持股25777.06万股，对应持股市值近8亿元。此前，*ST钒钛自2017年5月5日起暂停上市。不过，8月14日晚间，*ST钒钛发布的2017年中报显示，今年上半年*ST钒钛归属于上市公司股东的净利润约4.15亿元，比去年同期增长149.73%，去年同期则为亏损8.36亿元。
积极布局新兴产业龙头
分析人士指出，“国家队”上半年青睐低估值优质蓝筹股，同时创业板也受到较多关注。多数偏好配置业绩兑现度较好的周期行业、新能源汽车等热点行业，以及雄安新区、国企混改等相关主题板块。
从板块来看，西南证券分析师朱斌认为，二季度“国家队”大幅度增持创业板公司，显示创业板在当前位置已经具有战略投资价值，某些个股二季度的股价获得了机构的认可，这也显示其股价在这一位置具有较高的安全边际。同时，国家对创新创业的扶持力度加大，战略性新兴产业的发展前景再次获得提升。
“从产业的角度看，新一轮产业革命正在酝酿中，‘人工智能+物联网’的新一轮技术革命已经初见雏形，成长型公司迎来新的产业机遇与发展空间。”朱斌表示，外延并购批文数量进一步回暖，显示相关政策尺度进一步放宽，为新兴产业龙头公司快速成长再次打开大门。
与此同时，证监会日前发布今年以来我国股市总体运行情况显示，去年3月份至年底，上证综指、深证成指累计分别上涨15.46%和11.87%，股指振幅逐季收窄。今年前7个月，市场稳的态势进一步巩固，并出现了一些积极变化。
证监会强调，主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍。中小企业板市盈率由60倍下降至44倍。创业板市盈率由80倍下降至50倍，降幅达37.4%。大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化。截至7月底，上证50、沪深300指数市盈率分别为12倍和15倍，均低于同期道琼斯工业指数21倍、标普500指数24倍、英国富时100指数29倍、德国DAX指数19倍、日经225指数18倍等境外主要蓝筹指数的估值水平。
此外，证监会日前指出，今年2月17日股指期货交易限制适度放松以来，股市异常波动期间为稳定市场所采取的临时性政策措施已全部退出。前7个月，沪深两市日均成交金额为4423亿元，日均新增A股账户数20万左右，日均新增投资者近7万人，交易结算资金余额维持在1.3万亿元左右。这些数据都表明股市稳定运行的基础在夯实。
“在市场稳的态势进一步巩固的背景下，未来以社保基金、证金公司和中央汇金为代表的‘国家队’还将继续持有大盘蓝筹、行业绩优股。”北京某大型券商分析师表示，多数蓝筹股市盈率还处于低位，具备投资价值。
“随着多家公司陆续披露半年报，‘国家队’持仓情况、选股路径逐渐显露，同时在股市稳定运行的情况下，不少投资者会选择跟随‘国家队’进行操作，但其中也存在盲目跟风的现象。”前述券商分析师提醒，在半年报披露后，一些游资利用“国家队”持仓情况进行炒作，引诱散户跟风，导致投资者被套，因此投资者应该理性判断，不要盲目跟风机构投资。
随着上市公司半年报的逐渐披露，QFII二季度的投资布局逐渐清晰，截至８月17日，已公布2017年半年报的上市公司中共有71家出现QFII的身影，合计持有接近10亿股，持股市值达318.27亿元。业内人士指出，QFII投资风格稳健，选股比较注重基本面，更偏向于价值投资的风格，通过对优质上市公司股票的长期持有来获取稳定投资收益，促进了A股市场价值投资理念的形成。
QFII新进14股增持28股
东方财富choice数据显示，QFII持有股票的71家上市公司中，QFII新进14股，增持28股，占持股总数的59.1％。其中，启明星辰和水井坊两家公司被5家QFII机构持有，持有数量并列第一。此外，贵州茅台和华泰股份也分别被3家QFII机构持有，包括福耀玻璃、烽火通信等在内的13家上市公司也被2家QFII机构持有。新进14股中西泵股份被两家机构持股，分别是香港金融管理局和国民年金公团（韩国）。
从持有股份的变动数值来看，歌尔股份在二季度被两家QFII机构增持了3007.41万股，排名第一，增持的QFII机构为挪威中央银行和魁北克储蓄投资集团。紧随其后的是万华化学，其在二季度被QFII增持2023.83万股；增持超过一千万股的还有启明星辰、烽火通信和天山股份。
虽然海康威视被减持，不过其仍以12468.29万股成为QFII持股数量最多的股票。福耀玻璃、歌尔股份、宁波银行、启明星辰、海大集团、万华化学、水井坊、华测检测、碧水源等股票位列QFII持股数量前十，持股数量均超过2800万股。其中，华测检测是新进股票。
坚守价值投资收获颇丰
业内人士指出，海外投资者注重稳健的价值投资。在当前监管层从严、投资者结构趋于多元化背景下，A股市场逐渐与海外接轨，脱离业绩、讲故事的逻辑被抛弃，寻找确定性增长的投资机会正在被越来越多投资者所接受。
“QFII投资风格稳健，一般通过对优质上市公司股票的长期持有来追求稳定投资收益，因此其投资每一只标的都会经过严格考究。”某券商分析师表示，在过去的十年中，QFII对A股若干次的大周期波动都有较为精准的判断，因此其投资路线已经被众多国内投资者视为市场变化和上市公司投资价值的重要风向标。
2017年二季度，分行业来看，QFII重仓的前两大行业分别为化工和医药生物，计算机、机械设备、食品饮料、汽车等行业也受到热捧。“在被QFII建仓并长期持有的上市公司中，多数股票在QFII现身大股东名单之初就会出现业绩拐点；而从持股时间看，QFII投资往往抱着长期布局的态度，耐心等待公司业绩的逐渐释放。”分析人士表示，QFII选股比较注重基本面，更偏向于价值投资的风格。
公开数据显示，截至8月17日，QFII重仓的个股表现不俗。其中，科大讯飞、海康威视、万华化学、水井坊、4只个股涨幅逾80%，西藏珠峰、歌尔股份、伟星新材、贵州茅台等多只个股涨幅皆超50%；老板电器、安琪酵母、山东海化、汤臣倍健、福耀玻璃等个股涨幅超20%。
此外，QFII坚持价值投资还体现在其对白酒股的长线投资。奥本海默基金、新加坡政府投资、瑞士银行、花旗环球、德意志银行、摩根大通等QFII，在今年A股白酒股行情中赚得盆满钵满。白酒股上半年行情令QFII大赚，但QFII对白酒股的仓位早在2015年至2016年便已完成。
随着上市公司中报业绩的逐渐披露，险资在上市公司前十大流通股股东中开始现身。目前共有75家险资机构出现在134只股票的前十大流通股股东名单中。业内人士指出，近期保险资金对后市看法出现分化。有观点认为，在标的选择上有可操作空间，下半年有业绩和“故事”共同支撑的个股有获利可能性。另有观点认为，权益类投资比例应当有所控制，且适当向防御性板块倾斜。
青睐低估值蓝筹
从二季度持股动向可以看出，险资偏爱传统低估值、消费类蓝筹股。某大型股份制券商分析师指出，虽然上半年大盘表现平平，但一向注重价值投资的保险资金通过加仓绩优蓝筹股获益匪浅，下半年估值合理、基本面优质的大蓝筹还会受到保险资金青睐。从收益来看，上半年保险资金投资收益创新高。保险公司权益类投资比重大幅上升，投资收益显著增加。在同期保险业投资业绩贡献方面，权益类投资起到较大作用。
“近期保险资金没有出现净卖出现象，但机构对于后市的看法出现一定分化。”保险机构人士表示，在多家保险机构对多个行业的上市公司进行密集调研之后，有观点认为，在标的选择上有可操作空间，下半年有业绩和“故事”共同支撑的个股有获利可能性。另一部分观点则认为，目前市场震荡加剧情况将持续一段时间，权益类投资比例应当有所控制，且适当向防御性板块倾斜。
国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，险资的长期投资逻辑有望逐步兑现，在竞争格局改变、保险需求提升、代理人数量增长的情况下，大型险企新业务价值有望维持高增长。短期来看，上市险企资产配置压力改善，有望在三季度迎来利润增速拐点。
华泰证券分析师沈娟认为，保险将是今年大金融逻辑较强的子板块，预计今年新业务价值增速35%至45%。
民生证券周晓萍认为，未来投资收益稳增长，利率抬升迎来保险资产再配置机会。债券收益率的上行带来保险公司再投资及新增配置收益率上升，在目前市场环境下，保险公司可以抓住机会加大对债券类资产的配置，以提高投资收益率。
增持71家新进34家
持仓变动方面，截至目前，险资二季度增持个股为71只、新进34只、减持24只，还有23只持股数量不变。分别来看，在增持的个股中，华夏银行是本期险资增持最多的个股，增持数量达46,483万股。此外，长江证券、三安光电增持数量分别达8，445万股和4，918万股。
新进个股方面，东方财富、哈药股份、大华股份、恒力股份、兴源环境5只股新进数量均超过1000万股；从二季度持仓市值来看，东方财富、大华股份等八只股持仓市值超过1亿元。减持个股方面，山东钢铁是二季度险资减持最多的个股，减持数量达5,234万股。此外，国电南瑞、厦门钨业、省广股份三只股被减持数量均超过2000万股。
整体来看，目前已披露的数据显示，险资持股占流通股比例变动最高的个股是龙马环卫，达8.55%。另外，喜临门、长江证券、中钢国际、扬杰科技、三安光电5只个股险资的持股占流通股比例变动分别为2.57%、1.78%、1.63%、1.29%、1.21%。另外，从行业分布来看，险资二季度增持及新进个股主要集中在化工、食品饮料、电气设备、房地产等行业。
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