导语：并购重组频频迎来政策利好，企业的并购重组可以给企业发展带来规模经济效应，实现资源优化配置，提高资源利用率，借着政策利好，多家上市公司排队并购重组中，这波重组潮悄然掀起，我们应该关注哪些主题呢？
近期政策暖风频吹
6月17日
证监会主席刘士余在中证协会员大会上表示：证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务。
6月19日
证监会主席助理宣昌能在中国风险投资论坛上也提到，鼓励面向创新创业项目的并购重组。
6月20日
在上海举办的2017陆家嘴(600663)论坛上，中国证监会副主席姜洋表示将大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格重组上市要求，加强并购重组监管。
8月15日
证监会发文称，按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。
并购重组审核步伐加快！结合IPO降速推进，这是目前所看到的政策面变化。同时我们也需要看到不同，看到更好的一面。那就是IPO的审核比以前严格，同时现在并购重组审核加速的前提，也是审核趋严。这有利于市场的稳定和健康。
过去IPO重在排除，并购重组重在故事。甚至一度出现明星抢涉股市，各种明星吹涨故事频频上演。这里我们就不点名了，怕被说侵权。但相信老股民都是知道的。
IPO最新一周核准为6家。近期的周变化7、4、8、6、6的周频率核准。目前预期以6家为一周的频率将成主线。不会有太多变化，可能在融资额上有所变化。这是政策平衡走向的一面，也是有利于市场稳定性。详情》》》
证监会:九成并购重组交易已不需审核
5日，证监会通过其官方网站发文，通报了近年来上市公司并购重组市场化改革的成效。并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式，且并购重组的市场化经过不断提升，目前90%的并购重组交易已不需证监会审核，上市公司经自主决策并履行信息披露义务即可实施。
据证监会统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二。此外，并购重组近年来在促进产业转型升级、推动战略性新兴产业发展方面也颇有成效。2016年，钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。同时，2016年，战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单，涉及金额3253.31亿元，其中不乏市场关注的大杨创世、鼎泰新材分别重组申通快递、圆通速递、顺丰控股，从传统行业转型为综合物流服务等案例。
在国企改革、扶贫攻坚和服务"一带一路"建设等方面，并购重组也在发挥重要作用。证监会披露，2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。
并购重组从六大方面支持实体经济
一是并购重组市场化程度不断提升，博弈充分、约束力强的第三方发行成为主流。通过大幅取消和简化行政审批事项，目前90%的并购重组交易已不需证监会审核，上市公司经自主决策并履行信息披露义务即可实施。
二是并购重组服务供给侧改革，助力去产能、去库存，促进产业转型升级。2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。
三是并购重组促进技术升级，推动战略性新兴产业发展。2016年，战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单，涉及金额3253.31亿元。
四是并购重组助推国有企业改革，支持国有企业做优做强。2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。
五是并购重组服务国家扶贫攻坚战略，2016年西部十二省份上市公司共发生并购重组351单。
六是并购重组服务“一带一路”建设，支持上市公司提升国际竞争力。2016年全市场共发生跨境并购103单，涉及交易金额1118.18亿元。
并购重组在于横向并购，扩大规模，实现快速扩张，做大自己，奠定行业龙头地位，取得定价权，实现利益最大化，纵向并购可以打通上下游产业链，减少市场依赖症，实现利益最大化，至于跨界并购则是实现经营上的脱胎换骨，是乌鸡变凤凰的捷径，就是曾经的手机霸主诺基亚也是几经并购才成为霸主的。证监会也举了几个知名的案例，艾迪西、大杨创世、鼎泰新材分别重组申通快递、圆通速递、顺丰控股，从传统行业转型为综合物流服务；华中数控重组江苏锦明，拓展机器人系统集成业务；四维图新收购杰发科技，将产业链延伸至汽车芯片制造。
因此并购重组本身没有任何的错，出现高溢价并购是上市公司转型心急，加上市场的诚信意识缺少，对业绩对赌缺少刚性约束机制，有关各方即使不履行承诺，监管方面也只能是无计可施，发一发监管函这类不痛不痒的东西，有的干脆直接套现走人，要发监管函都找不到人，更别说找人赔偿。至于跨界并购与市场的减持制度不无关系，忽悠并购成为大股东高管实施伪市值管理，利用跨界并购契机推高股价，大手笔减持或者干脆清仓减持走人，至于跨界并购以后的业绩如何并不关心，往往留一地鸡毛给投资者，大幅度降低减持比例是一剂最好的药方，一次性套现比例低了，利益少了，谁也不愿意冒险搞忽悠并购了。重组并购是内幕交易的高发地，不能因为有内幕交易就否认并购重组的作用，内幕交易是监管缺少刚性的结果，而不是并购重组的结果，面对市场普遍质疑的案例，缺少及时介入的监管，才让内幕交易者心无忌惮。
所以针对并购问题，并购本身没有错误，高溢价并购留下的商誉市值，关键不在于并购这一事实，而在于对市场诚信的管理，而在于并购制度设计不合理，对于那些高溢价高承诺的资产，就要制定更长的锁定期，对于不履行承诺的责任人，就要动用行政司法的强制手段，强制回购注销股份，而不是一刀切的阻止市场并购，这有点乱打板子了，伪市值管理就是一种明晃晃市场操纵，是一种欺骗市场的举动，并购只是幌子，操纵减持才是真谛，因此关键在于处罚减持者，按照市场操纵有关规定处以1-5倍的罚款，而不是最高处以几十万元罚款。
至于重组并购定增为IPO让路，那更是一种想当然的蠢举。虽然并购重组资产规模远大于IPO规模，甚至是IPO的好几倍，但是并购重组是以发行股票购买资产为主，一般不要二级市场投资者掏钱购买股份，即使募集配套资金，也不一定由二级市场投资者承担，往往是各类原始股东和机构投资者承担，因此对二级市场资金面冲击不大，而一旦上市公司买进优质资产，公司基本面就出现质的变化，投资者就可以收获利益。详情》》》
A股市场或掀并购重组热
上述副总裁表示，“IPO对小规模、盈利能力低的企业否决率的提高导致这段时间并购市场又起来了。加上这段时间停牌公司数量较多，可以预见第四季度应该有个高峰。”
一位接近监管层的人士透露，近期监管层在公开场合频繁鼓励并购重组，预计下半年并购市场在数量上将有所突破，但并不意味着会放松对项目的审核标准。
根据证监会公布的最新数据，截至8月11日，共有88个在会项目。
中信建投目前在会项目最多，有霞客环保、红宝丽(002165)、南洋科技(002389)等9个项目。不过，霞客环保和红宝丽目前暂为申请撤回申报材料和中止审查中；海通证券(600837)有6个在会项目，但中钨高新(000657)、金盾股份(300411)、金利科技(002464)的状态分别为中止审查、实地核查和申请人撤回申报材料；国泰君安、华泰联合、招商证券(600999)、中信证券(600030)各有5个在会项目。中金公司、广发证券(000776)、安信证券、东北证券(000686)等都有超过3个以上在会项目。
并购重组四大主题获政策支持
8月15日，证监会发文称，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。
对于并购重组主题的支持力度，证监会给出了四大方向：
1、新兴产业
并购重组促进技术升级，推动战略性新兴产业发展。2016年，新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料、服务业新业态等战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单，涉及金额3253.31亿元。其中，艾迪西、大杨创世、鼎泰新材分别重组申通快递(26.26 +0.00%,诊股)、圆通速递(18.10 +0.00%,诊股)、顺丰控股(49.99 -0.60%,诊股)，从传统行业转型为综合物流服务；华中数控(17.45 +1.81%,诊股)重组江苏锦明，拓展机器人(21.10 +2.33%,诊股)系统集成业务；四维图新(21.45 +4.84%,诊股)收购杰发科技，将产业链延伸至汽车芯片制造。
2、国企改革
并购重组助推国有企业改革，支持国有企业做优做强。2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。其中，长江电力(15.29 +1.33%,诊股)收购三峡集团水电资产、国药一致(76.91 +0.64%,诊股)与现代制药(16.39 -0.24%,诊股)的重组，实现优质国资控股上市公司布局优化；中铁二局注入中国中铁(8.47 -0.24%,诊股)核心制造资产，主业变更为高端装备制造业；长城电脑换股合并长城信息并收购资产，提升了军工业务的综合实力。此外，*ST舜船、*ST金瑞、*ST煤气等一批僵尸企业的重组也带动了更多行业的加速整合。
3、一带一路建设
并购重组服务“一带一路”建设，支持上市公司提升国际竞争力。上市公司在全球范围内开展并购重组，通过资本“走出去”，把先进技术和管理“引进来”，在开拓国际市场的同时也促进了产业升级。2016年全市场共发生跨境并购103单，涉及交易金额1118.18亿元。
4、供给侧改革
并购重组服务供给侧改革，助力去产能、去库存，促进产业转型升级。2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。其中，有的通过减少恶性竞争，提高行业集中度化解过剩产能。如宝钢吸并武钢，合并成立的宝武钢铁集团是中国第一、全球第二的特大型钢铁企业。有的通过置出过剩产能，置入优质资产，重新“盘活再生”。如*ST济柴通过重组置入中石油旗下金融资产、*ST天利成为中石油石油工程业务建设平台。
截至上周末，共有88家上市公司的并购重组申请正在排队中。其中，银泰资源、兰石重装、兆易创新等23家上市公司目前处于“申请人落实反馈意见中”状态；包括辅仁药业等10家目前处于“中止审查”状态；通富微电等9家目前为“实地核查”；金利科技等3家为“申请人申请撤回申报材料”；中华企业则为“受理前撤回”。
对于并购重组，监管层最近一段时间密集发声。就在前不久召开的年中监管工作座谈会上，证监会对并购重组的态度传达出了非常清晰和明确的信号：规范和支持上市公司并购重组。
来自清科集团旗下私募通的统计数据显示，2017年7月份中国并购市场共完成263起并购交易，其中披露金额的有228起，交易总金额约为151.12亿美元。
数据同时显示，7月份国内并购244起，占并购案例总数的92.8%，披露金额的案例212起，披露金额是110.36亿美元，占总金额的73%；海外并购16起，个数占比6.1%，披露金额的案例13起，披露金额是39.26亿美元，占总金额的26%。外资并购3起，个数占比1.1%，披露金额的案例3起，披露金额是1.5亿美元，占总金额的1%。详情》》》
并购重组是企业通过资本运作提升竞争力的重要途径之一，也是A股市场上的热门主题。来自上交所的数据显示，2016年沪市上市公司完成了近600家次并购重组。
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