浦东科投7月12日发布消息称，2017年7月，浦东科投完成了“二次改革”的工商登记，公司的股权结构如下：上海上实资产经营有限公司持有25%股份、上海浦东投资控股有限公司持有24%股份、上海宏天元创业投资合伙企业（有限合伙）持有51%股份。这意味着浦东科投成为一家管理层控股的民营投资公司。相应的，由浦东科投参与投资的上工申贝（600843）、万业企业（600641）也将发生一系列变化。
分析人士指出，由地方国资参与的投资平台正掀起“混改”浪潮，其对资本市场的影响将逐步显现。
浦东科投完成MBO
上海浦东科技投资有限公司成立于1999年6月，注册资本30亿元人民币，是一家专注于高科技产业领域跨境并购投资与整合的专业机构，并已在中国证券投资基金业协会备案登记。2014年底，该公司完成了混合所有制改革。
浦东科投目前形成了一支由40余人组成的专业化团队，涵盖金融、产业、政策、财务和法务等众多专业领域。公司现有4位管理合伙人，负责公司的日常投资与管理业务。这四人是董事长、总裁及管理合伙人朱旭东，执行总裁及管理合伙人李勇军，副总裁、董事会秘书及管理合伙人王晴华，副总裁及管理合伙人易八贤。
ST新梅7月12日的公告称，上海上实资产经营有限公司(简称“上实资产”)，上海浦东投资控股有限公司(简称“浦东投控”)通过上海联合产权交易所分别挂牌转让其持有的浦东科投10%、1%股权，上海宏天元创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“宏天元”)购买合计11%的浦东科投股权，并于近日完成上述股权转让工商变更备案手续。
本次股权转让完成后，宏天元、上实资产、浦东投控分别持有浦东科投51%、25%、24%的股权。宏天元持有浦东科投51%的股权，成为浦东科投的控股股东。与之相应的是，宏天元的实际控制人，即朱旭东、李勇军、王晴华等浦东科投管理团队成为ST新梅的控股股东——新达浦宏的实际控制人；ST新梅的实际控制人变更为朱旭东、李勇军、王晴华等浦东科投管理团队。
朱旭东曾任浦东新区科学技术局/浦东新区科学技术委员会主任、党组书记，浦东新区科学技术协会主席，浦东新区发展计划局副局长、党组成员，浦东新区工程建设管理有限公司总经理、党总支副书记，浦东新区市政工程建设管理署副署长、总工程师。现任上海浦东科技投资有限公司董事长、总裁，上海万业企业股份有限公司董事长。
李勇军曾任大冢(中国)投资有限公司总经理、上海浦东科技投资有限公司总经理、上海市浦东新区科学技术委员会主任助理、上海浦东生产力促进中心副主任、上海市浦东科技信息中心主任、浦东新区科技局高新技术产业化处主任科员。现任上海浦东科技投资有限公司执行总裁、管理合伙人，上海万业企业股份有限公司副董事长。
创投“混改风”
一些老牌的国有VC/PE，如上海联创、中科招商等都已经完成了市场化的进程。相比之下，浦东科投的“混改”显得姗姗来迟。华创证券研报指出，浦东科投MBO落地等，标志着上海国改“再度启动”。
某投资界人士告诉中国证券报记者，对于投资公司而言，最重要的因素是人。纵观投资界，投资回报高的都是激励机制好的公司。这次的浦东科投的“混改”，就是让管理层成为公司控股股东，把公司利益和个人利益捆绑。
“浦东科投的管理层持股比例为51%，不算高的。江苏高投、达晨创投等这些创投界的‘明星’早已完成混改，实现管理层控股，而且国资的持股比例更低。”该人士指出。
中国证券报记者了解到，江苏高科技投资集团（以下简称“江苏高投”）在2014年2月成立了江苏毅达股权投资基金管理公司（以下简称“毅达投资”），并于同年4月拿到营业执照。在毅达投资的股权结构中，江苏高投持股30%，江苏高投的部分管理人员持股70%。
成立于1992年的江苏高投集团，是国内最早设立的专业化创业投资机构之一。2000年，江苏省政府设立了规模达6.5亿元的“江苏省科技发展风险投资基金”，并委托江苏高投管理。2005年，在吸收合并了江苏另外两家大型科技投资集团的基础上，作为江苏省级投资主体的江苏高投正式挂牌成立。目前江苏高投的管理资本规模超过750亿元，推动了百余家企业境内外上市、借壳或并购重组。
而成立于2000年4月的达晨创投是国内最早的市场化运作的本土创投机构之一。2008年，有限合伙制的私募股权基金在《合伙企业法》中获得明确的法律地位。同年，达晨创投成立了股东与团队共同持股的管理公司——深圳市达晨财智创业投资管理有限公司（简称“达晨财智”），管理层持股比例达到65%。其后，达晨财智成为达晨旗下基金的普通合伙人和基金管理人。根据公司官网的披露，截至2017年初，达晨创投共管理18期基金，管理基金总规模200亿元。
国资退出目标公司
ST新梅的公告显示，宏天元创投受让上实资产和浦东投控合计持有浦东科投的11%股份。交易价款为人民币4.35亿元。
“这应该是根据浦东科投评估后净资产折算出的价格。浦东科投注册资金为30亿元，历年投资增值收益大概10亿元。因此11%的股权对应的价格是4.35亿元。”某投资界人士分析。
除了是ST新梅的控股股东外，宏天元创投还通过浦东科投持有万业企业(600641)28.16%的股份，为第一大股东；通过浦东科投全资子公司上海浦科飞人投资有限公司持有上工申贝(集团)股份有限公司(600843)11.08%的股份，为第一大股东。
华创证券研报指出，纵观浦东科投的混改案例的“前世今生”，从引入天宏元基金，到囤壳上工申贝、万业企业、ST新梅三家上市公司，再到引入社会资本成为实际控股人，在根本上解决国有资本流失的痛点，成为国资混改基金化的标杆案例。
第一步：2014年第一次混改后引入基金，上海市国资委与浦东国资委分别持股35%、25%，此时，国资持股下降至60%但仍为控股人；确保在国资不变的前提下，实现公司实际控制人变化，回避了国资流失的问题。第二步：2015年、2016年公司通过股权转让和资本运作获得上工申贝、万业企业、ST新梅三家经营不善的国企上市公司，取得了三家公司的实际控制权，资产注入的预期大幅提高。第三步：此次MBO落地后，朱旭东、李勇军、王晴华等浦东科投管理团队成为了三家上市公司的实际控制人。通过社会资本及管理层MBO实现浦东科投实际控制人的转变，间接实现了目标公司国资的退出；可以想见，在公司实际控制人发生实质性变更后，后续在社会资本直接操刀下，公司管理机制重塑以及优质资产注入的预期空间或将打开。
除此之外，宏天元创投还通过浦东科投全资子公司——浦东科技投资（开曼）有限公司（Pudong Science and Technology Investment (Cayman) Co.,Ltd）持有上海先进半导体制造股份有限公司(03355)204,403,444股H 股股份及6,321,756股非上市外资股股份(合计占已发行总股份约13.74%)。
宏天元创投通过浦东科投全资子公司——浦东科技投资（开曼）有限公司持有莱特巴斯（Lightpath）技术公司(纳斯达克:LPTH) 9.4%的股份。
浦东科投未来业务的想象空间巨大。但同时，浦东科投对ST新梅的投资目前浮亏严重。
知情人士曾告诉中国证券报记者，上海开南及其一致行动人曾试图以18元/股的价格收购兴盛实业所持有的ST新梅股份。但兴盛实业没有同意。此后兴盛实业以14.5元/股的价格向新达浦宏转让其持有的ST新梅11.19%股份。而上海开南以13.5元/股的价格向新达浦宏转让其持有的ST新梅7.07%股份。
今年6月6日，ST新梅在停牌一年之后重新交易，早盘以8.10元开盘，随即涨幅超过27%，但当日下午ST新梅上演“高台跳水”，最终收跌0.26%。随后，该股走势持续低迷，截至8月2日，ST新梅的收盘价为6.08元，跌幅超过20%。
“IPO常态化和退市制度的完善，今后ST股票的投资价值将大打折扣。可以说，二级市场新的投资时代开始了。”某投资机构的人士表示。
8月2日，爱建集团（600643）公告称，广州产业投资基金管理有限公司（简称广州基金）调整要约收购方案，广州基金的收购不再以取得爱建集团的控制权为目的。
分析人士表示，正是这次轰轰烈烈的爱建集团控股权之争才让各地政府引导的投资基金引起各方关注。截至2015年底，至少有12个省、市设立了产业投资引导基金。一般情况下，越是早设立产业投资基金的地区，这些产业投资基金的民营化程度越高。
政府引导基金规模不断扩大
盈科律师刘永斌、何丹表示，根据2015年11月财政部出台的《政府投资基金暂行管理办法》中对政府投资基金的定义，“政府投资基金”是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。总体而言，“政府产业投资基金”、“政府引导基金”等都属于政府投资基金的范畴。
从2014年至今，政府引导基金的规模不断扩大，政府的引导作用明显增强，运作模式日趋完善；而2015年对政府投资基金来说是一个不一样的转折点，因为从2015年颁布的《政府投资基金暂行管理办法》开始，政府引导基金已悄然“更名”为政府投资基金。之所以会发生这样的变化，是因为政府引导基金的投资范围在向创业投资之外不断扩展。
政府投资基金可以政府独资，也可以与社会资本合资。由于政府出资受财政预算限制，政府独资的资金有限，通常无法满足基金对资金的需求，且对政府而言面临的风险更大，故大部分政府投资基金是政府部分出资、与社会资本共同出资建立。财政部门可以通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排资金。相关资金必须由同级财政部门根据出资方案将当年政府出资额纳入年度政府预算。
北京市发改委7月下旬发布的《关于做好政府出资产业投资基金信用信息登记工作的通知》中透露，截至6月底，北京市至少有44只基金在系统中提交了登记信息，其中17只基金通过了材料齐备性核对。
江苏省财政厅相关负责人日前透露，截至2017年5月底，江苏省政府投资基金共完成对外投资103.25亿元，发起设立或出资参与16只基金，基金总规模已经超过800亿元，拉动社会投资1550亿元，可影响资金4000亿元。基金总规模中，财政性资金以外的其他社会资金约630亿元，撬动比例超过6倍。
发挥“混合资本”优势仍是难题
2015年的《政府投资基金暂行管理办法》规定，政府出资设立投资基金，应当由财政部门或财政部门会同有关行业主管部门报本级政府批准；各级财政部门应当控制政府投资基金的设立数量，不得在同一行业或领域重复设立基金。设立政府投资基金，可采用公司制、有限合伙制和契约制等不同组织形式。
《办法》对政府投资基金的投资领域做了明确要求，主要引导社会资本投资社会经济发展的重点领域和薄弱环节。可以归纳为四类：支持创新创业；支持中小企业发展；支持产业转型升级和发展；支持基础设施和公共服务领域。
在中国经济新常态的今天，做大做强国有企业，发挥国有经济的主导作用已成为政府的经济政策之一，而政府投资基金正是其有利的抓手，政府投资基金可充分利用政府的政策优势、资源优势吸引社会资本，让社会资本的效率、速度发挥其作用。但吸引社会资本容易，而如何与社会资本无缝融合，发挥“混合资本”的整合优势，是诸多政府投资基金面临的难题。
近日，山东省级政府引导基金参股的烟台源创基金投资的北京良业环境技术项目，通过企业并购重组实现成功退出，成为省级引导基金的第一个退出项目，投资回报率达到75.5%。山东省省级政府引导基金投资运作近两年来，目前，部分基金投资项目逐渐进入收获期，政府引导基金投资效益将逐步显现。
发改委网站8月1日称，发改委日前下发《关于发挥政府出资产业投资基金引导作用推进市场化银行债权转股权相关工作的通知》。通知指出，鼓励有条件、有需求的地区探索新设政府出资市场化债转股专项基金开展市场化债转股，新设政府出资市场化债转股专项基金可以吸引符合条件的银行和市场化债转股实施机构以及其他各类社会资本参与。
金融科技公司点融网8月2日在上海宣布获得2.2亿美元D轮融资。投资方包括全球知名主权基金——新加坡政府投资公司(GIC)、中民投租赁集团旗下中民国际融资租赁股份有限公司，以及韩国Simone投资管理公司等，金融科技公司仍旧表现出对资金强大吸引力。
此前一天，在纽交所上市的金融科技第一股——宜人贷发布2017年第二季度财务业绩，并且首次披露了分红方案。
增长潜力大
新加坡政府投资公司（GIC）为新加坡两大主权财富基金之一，成立于1982年，负责投资并管理新加坡政府的海外资产。相关数据显示，GIC近20年来年化投资回报率为4.1%。GIC于1995年进入中国市场，当年作为发起股东之一参与创建中金公司；迄今，GIC已在金融、能源、食品、医药健康及科技互联网等行业投资了数十家中国公司。
GIC至少投资过以下中国公司（部分已退出）：TMT领域有盛大游戏、金山软件、小米、欢聚时代（YY）、易到用车、KKBOX、联创科技、长天科技、炬力集成、速达软件、世纪互联、瑞声科技。在金融/租赁领域包括中金公司、海通证券、中国太保、中信股份、中投保、远东宏信房地产。建筑领域则投资了万科、龙湖地产、台茂开发、中国铁建、中国交建；医药健康：绿叶制药、爱康国宾、瑞年国际。农业/食品方面有华夏畜牧、雨润食品。服装/零售类有李宁、银泰百货；能源：华能新能源、中广核；其他：首都机场、中滔环保、宏全国际等。
点融曾于2015年8月宣布获得渣打直投公司等领投的2.07亿美元C轮融资。此次与GIC一同投资点融网的Simone投资管理公司资深董事总经理Seong Wook Kim指出，中国消费者借贷市场有着巨大的增长潜力。
金融科技公司发展势头良好
金融科技在纽交所上市第一股宜人贷8月1日发布2017年第二季度财务业绩。第二季度宜人贷净收入11.83亿元，净利润2.69亿元。宜人贷在本次财报中首次披露了分红方案，包括一次特殊现金红利和今后每半年发放一次的普通红利。特殊现金红利为每股普通股发放5.0845元人民币（0.75美元），折合每ADS发放10.169元人民币（1.5美元）。半年普通红利为自2017年下半年起，每半年发放一次，红利发放金额约为每半年税后净利润的15%。
分析人士指出，分红政策的推出意味着宜人贷具备了健康的经营能力、盈利能力和健康的现金流，以及对未来的增长前景非常有信心。
2015年5月，上海发布《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》（即“科创22条”），将在科技信贷、风险投资、科技保险以及资本市场等方面出台多项举措。同年8月，上海发布《关于促进金融服务创新，支持上海科技创新中心建设的实施意见》，进一步推进科技与金融的深层次融合，支持科创中心建设。
“我们期待更多的投资基金，甚至政府引导基金参与到金融科技企业的股权投资中来。”参加8月2日点融网D轮融资发布会的政府部门有关人士表示。（原标题：浦东科投MBO 上海国资投资平台“混改”提速）
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