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财经365零基础学投资-紫金VS周大福如何选?

2021-05-26 09:51  来源:财经365 作者:李静 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365

财经365(www.caijing365.com)5月26日讯:通胀的忧虑,加上以巴冲突,触发市场避险态度升温,推动黄金价格重上每盎司1800美元水平,创逾3个月高位。金矿股紫金矿金(SEHK:2899)与金饰股周大福(SEHK:1929)谁较为受惠于此?

财经365零基础学投资-紫金VS周大福如何选?

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环球经济已从疫情中重启,多个国家透过宽松货币政策来刺激经济,市场流动性增加,部份资金流入商品市场,铜、钢材等具工业属性的有色金属,以及原油价格在过去一年来持续上涨,自4月初以来,黄金、银价分别上升10%及18%。铜价亦因需求增加、库存低企而向好,伦敦金属交易所(LME)铜价屡创新高,攀上每吨10000美元水平。

1、黄金具有抗通胀功能

原材料价格、能源价格上涨最终会导致物价上升,部份美国经济数据反映通胀升温,美国4月通胀率按年大增4.2%,创逾12年新高,并超过市场预期的3.6%,市场对通胀的忧虑升温,对金价有支持,因为黄金具有抗通胀功能。

2、黄金发挥避险作用

近日,中东局势冲突,市场风险胃纳下降,黄金发挥避险功能,相信亦为金价带来支持。以色列与巴勒斯坦交火,联合国安理会召开高层紧急会议,金价应声急升,迫近1900美元,创逾3个月高位。

3、黄金需求增加

中国作为主要黄金消费国,去年因疫情而导致黄金需求减少,直至今年4月,内地政府提高进口配额以满足市场需求后,中国买家陆续重返黄金市场,中国于3月非货币性黄金进口量飚升逾一年高位,达到38.58吨,为金价提供进一步支持作用。

市场估计金价明年可升至2500美元,主因是疫情及经济好转之前,美国的货币政策料将继续宽松。在金价趋升的形势下,金矿股紫金与金饰股周大福,谁较为受惠?

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4、金价升跌都买金

周大福是香港、澳门及内地的大型珠宝商,销售的产品包括珠宝镶嵌首饰、黄金及铂金等贵金属首饰及产品,及钟表,该公司旗下零售网络位于大中华区、东南亚、美国等等国家,合共超过4100个零售点。金价上升可带动黄金产品销售增加,因为购买者担心金价持续上升、越迟买越贵。不过,金价下跌,黄金产品的销售亦未必减少,甚或会有更多人趁平买金。主要原因是黄金乃贵金属,具有投资、避险、抗通胀的作用。

5、金价对周大福业绩非直接影响

不过,金价对周大福的业绩影响并不大。金价由2012年的1700美元附近,下跌至2013年的1180美元水平,其后主要徘徊于1200至1500美元之间,但周大福于2012年及2013年营业额相若,分别为565.7亿元及574.3亿元,毛利率虽由29.1%跌至28.4%,但2015年及2016年金价低迷期间,毛利率分别高达29.7%及31.7%。

金价于2020年重拾升势,8月创出2107美元历史新高,但周大福同年的毛利率为28.4%水平,与2013年相同。由此可见,周大福过去十年的毛利率介乎27%至30%的稳定水平,相信是公司的管理能力和经营策略所致。

6、紫金逢源于金及铜价升势

去年底起,金价和铜价造好,利好矿业公司,拥有黄金和铜矿资源的紫金当然受惠。紫金是中国有色矿业金属资源储量和产量最大的龙头企业之一,黄金资源储量超过2000吨;铜金属资源逾6200万吨,以及约1000万吨锌(铅)资源。紫金股价于2020年上升1.2倍;今年以来上升逾40%。

黄金业务是紫金的主要盈收来源,去年相关收入占总收入61.3%。铜业务收入贡献总收入19.4%,因此今年初铜价创新高,以及5月金价回升,不单为紫金股价添动力,并带动今年首季盈利大升1.4倍至25亿元人民币。

7、紫金产量持续扩张

紫金的黄金资源持续扩张,陇南紫金扩建、武里蒂卡金矿继去年10月投产后,将继续扩产,黄金年产量料可达到9吨,塞尔维亚Timok铜金矿亦产金。同时,内地今年对铜需求增加的趋势,而紫金的铜产量亦提升,旗下西藏巨龙铜业、刚果(金)卡莫阿铜矿、塞尔维亚Timok铜金矿料于今年首期建成投产,这些项目料可令紫金于2023年的铜量倍增。

结语

无论金价升或跌的时候,金饰、黄金产品都会有捧场客,但对周大福的业绩影响并非直接,反而零售业复苏将可成为周大福股价的刺激因素。至于紫金受到金价和铜价上升,以及铜需求增加,股价自去年中以来累升1.6倍,首季业绩大升1.4倍。

虽然金矿股相比于金饰股较受金价影响,但却不是紧贴金价走势,因为金矿企业的管理、营运素质,以及国家对相关产业的政策,也是影响金矿股业绩的重要因素。

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