财经365（www.caijing365.com）5月11日讯：巴菲特的公司（BRK.A）股价，最近突破了每股43万美元，不仅创出历史记录，而且直接导致了纳斯达克交易所“报价崩溃”！
树泽：巴菲特股价为何涨到交易系统崩溃？
二级市场波动大，涨跌导致的熔断大家都见过，就好比是保险丝烧掉，短暂的休整后很快就能恢复。但是因为价格涨得太高，导致交易所系统崩溃报不出价了，这种事还真是头一次见。
今年巴菲特的公司大概有25%左右的回报，不仅大幅跑赢美股指数，而且跑赢了一倍。主要原因有三点：
·扎实的基本面
·偏低的估值
·持续的回购
首先，是扎实的基本面。它第一季度的运营利润同比增长了20%，相比疫情前的2019年增长了26%。这个速度，在整体基本没有增长的美国经济中，属于非常快的水平。
那么这个稳健的基本面是怎么来的呢？巴菲特说，伯克希尔是片森林，其中有三棵非常重要的树木。第一棵树，是保险公司。这是巴菲特做投资的资金弹药库，保险公司多收保费、少理赔，就能结余下更多利润。这些利润，加上还没出险、暂时放在账上的保费，巴菲特都可以拿去买公司。
第二棵树，就是巴菲特收购控股的各种实业公司。从小的糖果店，到大型全国性铁路公司和能源公司。这些公司也会把产出的利润交给巴菲特进行投资使用。
而第三棵树，是巴菲特在二级市场进行的股票投资，这一部分是大众最关心的。这部分股价涨跌、账面浮亏，虽然也能作为利润或者亏损写进财报，但是它的意义，噪音大过信号，恰恰不能代表巴菲特实业上的经营表现。
因此，巴菲特总是说，不要关注股价、盯紧生意，多关注实业和生意的运营利润。那么现在这个实业部分有20%以上的增长，这就属于基本面根基扎实。
基本面稳健的同时，巴菲特的公司（BRK）一直估值偏低，为什么呢？因为他投资的能源、铁路、保险、金融，这些都是偏传统的老生意，而市场的风口现在是科技、是互联网，因为没在风口上，所以不受市场待见。
而正因为不是热点、价格便宜，所以巴菲特这两年一直在大力回购自家公司股份。放眼望去，整个市场的可投资标的都太贵了，看来看去还不如投资自家的股票。在今年第一季度，巴菲特就拿出了66亿美元，用来“投资自己”，大家调侃说，所谓最好的投资正是投资自己，原来是这个意思啊！
回购这件事，很值得多说两句。大家知道，美股公司估值贵，而且质地参差不齐，但这几年回报很好。这给我们最大的启示就是，他们的公司，回购的力度特别大。如果账上钱很多，不知道干什么，就干脆“投资自己”，回报广大投资者。
中国上市公司也在往这个方向过渡，这两年普遍提高了分红水平。但真金白银回购的公司很少。未来，回购是能给投资者提高回报非常有效的一个方式。
对于中国企业来讲，除了分红和回购之外，还有一件事，非常重要，它应该比回购的优先级还要高，那就是研发投入。评判一家企业是否是创新驱动，有个小技巧，看它的研发投入是不是能达到收入的10%。
如果赚来的钱，优先回报给股东，这本身没有错，但是可能会丧失未来竞争力。尤其今天，我们正处于快速发展和高度竞争的时代。所以，如果来划分一个优先级顺序，一定是先提升自己、然后投资自己、最后终点是更好的自己。投资，本来就是一个关乎于长期主义和延迟满足的游戏。
除此之外，巴菲特的公司创出历史新高，显然和最近刚刚召开的股东大会有关。大会上巴菲特和芒格再次明确提到看好中国的前景，尤其是芒格，提到中国经济取得的成就，已经不能用赞美，而应该用仰慕来形容了。芒格自己在一季度追加投资了一家大型中国公司。而且他当着全球观众的面，打了一个赌：目前全球市值排名前20的公司，大陆公司有三家，芒格打赌说，未来这个数字会继续上升，中国经济和中国公司在全球的影响力一定会继续加强！
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