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国海证券:产业升级或带来关键机会 关注低估值汽车白马股

2017-06-05 19:45  来源:证券时报网 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:证券时报网

   据国家统计局数据显示,今年前4个月全国规模以上工业企业实现利润总额22780亿元,同比增长24.4%。其中,汽车行业前4个月营收27735.6亿元,同比增长12.9%,实现利润总额2204.9亿元,同比增长11.8%,低于工业利润增速,尤其在4月,汽车行业利润同比下降了6.7%。

  对此,国海证券认为,汽车行业面临成本上升、促销增大、库存增长的较大压力,预计二季度依然处于去库存阶段,行业继续承压。今明两年传统汽车将承受2016年高基数及提前消费的透支影响,政策红利逐级退出,维持行业整体“中性”评级。但大方向上汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车和商用车,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会。

  国海证券建议,重点关注具有稳定业绩的低估值白马股:广东鸿图、星宇股份、广汇汽车等。

  【行业研究】

  新能源汽车:两大主线布局

  6 月 2 日,《新能源汽车推广应用推荐车型目录》( 2017 年第 5批)相关车型及主要参数发布,共有个 309 个车型入选。其中,纯电动车型有 264 款,插电式混合动力车型有 42 款,燃料电池车型有 3 款。新能源客车 189 款,占比 61.1%;新能源乘用车 29 款,占比 9.4%;新能源专用车 91 款,占比 29.5%。

  我们认为,补贴推广目录常态化,按照每月一批的频率,有利于新能源车新车型的推出,将继续刺激新能源汽车销量。第五批推广目录,依然延续两大特点:车企调整步伐顺利,高能量密度车型成主流,乘用车高能量密度车型 15 款,占比 52%,客车高能量密度 91 款,占比近 50%;乘用车和专用车中三元路线占绝对优势,并且占比逐步提升,均超过 70%,代表了行业发展趋势。 5 月新能源汽车销量增长可期待,客车和专用车预计将在 6、 7 份明显起量,下半年放量,全年高增长值得期待。

  新能源乘用车: 共有 19 家车企, 29 款车型入围,北汽( 8 款)、河北御捷( 4 款)、江淮( 3 款)车型数量较多,能量密度>120Wh/kg的有 15 款车型, 90~120Wh/kg 的有 14 款车型; 22 款车型为三元电池路线,占比 76%,优势依然明显。

  新能源客车: 共有 58 家车企的 189 款车型入围,其中,北汽福田( 16 款)、南京金龙( 16 款)、珠海广通( 13 款)、扬州亚星( 12 款)、扬子江汽车( 10 款)、宇通客车( 9 款)。其中纯电动客车共有 143 款,混合动力(包含插混)客车共有 44 款;磷酸铁锂 146 款,在纯电动客车领域占据绝对优势,锰酸锂及锰系 32 款,在插电式混合动力客车中占比较大,钛酸锂 12 款,燃料电池 2 款。按能量密度分,高档补贴纯电动车型有 91 款,占比 48%,份额最高。

  新能源专用车: 总计 40 家车企 91 款车型,其中,东风汽车( 11款)、五洲龙( 7 款)、北汽福田( 7 款)、南京金龙( 6 款)、扬子江汽车( 5 款)、吉利商用车( 4 款)。储电量低于 30(含)kWh 的车型达到 6 款, 30~50(含) kWh 的有 41 款, 50kWh 以上的有 42 款。另外,三元车型有 64 款,占比 70%,仍为主流路线,磷酸铁锂车型有 19 款,占比 21%。

  投资建议: 国内电动车产销量连续超预期值期待,车型推广目录、免购置目录后续将常态化推出,积分制有望年内推出,预计新能源汽车销量将逐月往上, 5 月销量同环比增长值得期待,客车及专用车 6、 7 月份将明显起量,下半年销售将很火爆。国际来看,电动化浪潮明显,下半年 Tesla 推 Model 3 量产和国际大车厂新车型推出,后续行业众多利好,我们在 1 月 23 日全市场率先翻多,我们坚定看好电动车板块大行情, 继续强烈建议布局,强烈推荐趋势向好环节(特别是铜箔、锂、钴)及细分领域龙头标的。1) 推荐量价趋势向好环节:首推铜箔,锂和钴,三者量价趋势向好, 铜箔涨价确定,锂价格稳定,氢氧化锂存涨价空间,钴价格依然看涨,铜箔首推诺德股份,锂首推天齐锂业,建议关注赣锋锂业, 钴首推华友钴业、格林美,建议关注洛阳钼业。 三元环节重点推荐亿伟锂能和当升科技。

  2)推荐细分龙头: 低估值龙头重点推荐宏发股份、国轩高科、沧州明珠,强烈建议关注杉杉股份;估值略高弹性大的龙头重点推荐汇川技术、星源材质、科达利,建议关注科恒股份、东方精工。

  风险提示: 投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。


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