财经365（www.caijing365.com）3月21日讯：财经365视界-全球大恐慌背后“魔鬼”！
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全球流动性恐慌拖累A股？本周三，中国股票市场狂传，全球最大的对冲基金桥水（Bridgewater ）亏损20%爆仓，沙特王储大额赎回，做空美股。人们由此联想，风险平价基金会相互踩踏吗？桥水会不会像2008年的雷曼兄弟一样，引发连锁危机？中国市场的传言惊动了桥水。
创始人达利欧亲自在官微表示：我保证，桥水一切安好。桥水的“每日观察”报告显示，公司亏损最多的一只产品亏21%，其他的有亏7%、9%、10%、12%、18%等等。虽然亏得较多，但大佬还是跑赢市场的，不容易。达里奥说，这个结果虽然不是他想要的，但还是符合预期的。我前几天发在《功夫财经》的文章低估了疫情对全球经济的影响，看到大佬跟我犯了同样的错误，我好像也找到为自己开脱的借口了。我要谢谢达里奥。
桥水方面表示，已经预估了风险，但“我们当时判断疫情并没有超越此前公司的常规风控模型，是交易系统能够处理的已知风险（其他‘已知风险’包括战争威胁、反市场的候选人当上美国总统、地震等）。”“反市场的候选人”应该是指桑德斯了。桑德斯当选的概率本来就不算很高，连桑德斯当选都预估了，说明桥水还真是很重视风险的。尽管大佬达里奥亲自出面辟谣了，并表示对未来有信心，但这并不说明桥水的危机已经过去，更不说明美国股市的危机已经过去了。周四，美股继续熔断。川普上台3年的涨幅全部清零。桥水的损失，又已经增加不少。周五涨了一点，但是否能真的反弹回去，目前也不知道。在美联储宣布放水的情况下，美元10天升值6.7%，有机构分析，这反映了美元流动性的紧缺。
▲3月18日，美元指数升破100大关
全球流动性恐慌已经极大地影响到了我大A股。有机构分析，北向资金因流动性恐慌而撤出。与高峰时相比，北向资金已经流出750亿元左右。从3月11日以来，流出加速，每天平均流出100亿元左右。同时，香港股市因流动性恐慌，跌幅巨大，1000多亿南向资金赶去香港抄底。
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追在屁股后面灭火可能不管用 现在很多情况并不明朗，美股暴跌也就是这十几天的事，没法判断究竟对美国债务链条有多大的冲击。全球大衰退真的来了吗？如果真的来了，究竟应该怎样“救市”？
目前来看，美国采取的还是追在火势后面灭火的做法，这也是传统的救市方法。3月15日，美联储紧急宣布降息，将基准利率降至0%-0.25%水平，同时还启动规模至少7000亿美元的新一轮量化宽松。可是美股并不买账，开市后毫不犹豫地触发熔断。当然，你也可以说，如果美联储不这么做，美股也许会跌更多，这就无法证伪了。川普也在推万亿美元的救市计划，包括给每个美国人发2000美元的支票。哪里起火了，赶紧拿盆水泼过去。
市场不是担心债务链条全面崩断吗？那赶紧给你放水，帮你维持债务链条不断。航空业不是困难吗，川普拨钱给你，帮你度过难关。老百姓不是担心没钱吗？直接给你一张支票。想法是好的，但问题是，现在火势怎么样，谁都不清楚啊。追在屁股后面灭火，有可能反应过度，也有可能火势太大，根本就救不过来。去年澳大利亚的山火，最后为什么失控？不能怪澳大利亚总理怠工，也不能怪消防员不努力。
以往澳大利亚森林都会砍出很多防火带，但后来环保分子推动禁伐，森林缺少防火带，发生大火，谁都救不了啦，只能等它自然熄灭（详情可点击《澳洲大火是人祸！》阅读）。对于当前的美国来说，不能只顾追在火势后面救，赶紧砍出一片经济上的“防火带”，才是最要紧的。
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美联储演完了，川普得自己争气了 因为疫情，人们预期美国经济将遭受重创。有经济学家预测，美国二季度GDP将萎缩10%，将是有史以来最大幅度萎缩。悲观预期下，资产还是那些资产，但原来卖每股100美元的资产，人们只愿意出60美元了。从资本市场来说，资产价格急跌会引发质押强平等等连锁债务崩断反应；从企业自身来说，利润前景下滑更难融到资金来度过难关。
即便美联储降息，甚至亲自下场买股票，那也只是买高价格，并没有改变资产的质地。并且，这次美联储几乎压上了全部信誉来救市，却听不到半点掌声，还被市场冷眼以对，接下来，鲍威尔还能干些啥？大概主要以心理安慰为主了。川普再向鲍威尔求放水，已经没用了。只能看川普自己能否争气，建立经济“防火带”了。
特朗普：未来两个月都不会再说鲍威尔坏话了假定，仅仅是假定哈，桥水资金链崩断，连锁反应，会导致苹果公司倒闭，苹果倒闭又会引发更多企业倒闭。但如果川普提前宣布，手机行业减半征税5年，那么人们就会看好苹果公司未来的盈利和现金流，愿意借钱给苹果度过难关，苹果就能斩断债务违约的链条。当然，有人会提出，减税了，政府开支怎么办？政府当然应该尽最大努力压缩开支，能减多少税就减多少。
而大幅放开管制更是不需要美国政府花一分钱，相反，还能节约“执法”成本。很多人对美国的管制之多，没有概念。这次疫情显示，仅仅在医疗领域，美国就有很多荒唐的管制。例如，医生跨州行医是被禁止的；在很多州，医院的病床数量是被严格管制的，医院想增加病床，必须满足严苛的条件……这些管制现在都是抗疫的障碍。当然，医疗管制不是因为疫情才变成错误的，而是一直就是错误的。医疗管制以往就已坑死很多病人，只是它们的荒诞性以前没有引起人们关注而已。医疗行业之外，管制也是不可胜数。例如对网约车的管制、工资管制、就业管制，等等，还有特权工会（参见奥巴马出品的纪录片《美国工厂》）。
这个时候，正是趁机取消管制的时候，国会也没有理由反对。美国还应该和中国约定，双方均无条件取消贸易战以来加征的关税。……网上流传一篇文章《全世界都错了，只有美联储看见了“真正”的魔鬼》。作者说，美国是服务业、娱乐业占比高，比其他国家更容易受到冲击，所以美联储才直接出“王炸”。但是，这个作者并没有看懂美国经济的真正危险在哪里。美国真正的危险其实在税和管制。
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大家想一下，以病床管制为例，美联储放再多的水，能让医院增加一张病床么？不能！只有取消病床管制，才能让医院增加病床，多救人。放水能让网约车活跃起来么？不能！只有解除网约车管制，才能让网约车活跃起来。放水能让外贸活跃起来么?不能！只有停止贸易战、减少关税，才能让外贸活跃起来。放水能减少特权工会的胡作非为么？不能！……总之，即便货币放水缓解了债务违约危机，也无法解决经营萎缩的问题，对疫情的冲击更是没有对冲作用。只有减税、去管制，改善企业经营状况，增强企业经营活力，才能真正对冲疫情的影响。
更何况，取消管制又不要你花一分钱，还犹豫个什么？有人说，减税、取消管制都是长期才能提高效率的，短期救不了急。这其实是一种流行的误解。或许正是因为这种误解，人们在面对危机时，往往容易迷失于追在屁股后面灭火，而忘了看更远的前路。经济学说，长期的改善，短期马上就会反映到市场预期上。炒过股的都知道，人们买股票，买的是未来。例如茅台，人们对它几年后的利润的预期，都已经反映在现在的股价里了。就像经济学家谢作诗教授说的，如果川普把几百项管制扔进废纸篓，股市信心马上就起来了。减税、取消管制对冲疫情影响，人们马上就会更愿意购买资产、更愿意借钱给企业，企业就能够自救，就能斩断债务危机的蔓延，这就是砍出了一片“防火带”。
也可以把这种做法比拟成英国的“群体免疫”：以一大批身强力壮的企业，来阻断债务违约病毒的蔓延。所以，减税、取消管制并不仅仅是长期改善，它们也是即服即见效的短期良药。即便债务危机不如预估的严重，或者，鲍威尔追在屁股后面灭火最后能“奏效”，多建立一道经济“防火带”也不会带来坏效果，而是改善。万一，人类需要和新冠病毒长期共存，人们就得一边防疫一边生产生活，那同样需要大力减税、取消管制，来对冲病毒的长期影响。 4 中国不建经济“防火带”也会非常危险 以上替美国出的主意，只是基于经济学的推断。
实际上，川普很难实行，或者只能实行一部分。至少目前来看，川普并没有表现出这样做的强烈倾向。从川普的角度说，他可能也误以为减税、去管制是长期措施，不能救短期，为了连任，先发钱讨好民意再说。倒是中国，不管别国怎么做，都应该尽快建立自己的经济“防火带”、免疫墙。中国的货币政策没有像美联储那样底牌出尽，算是做得比较好的。像土地审批权下放之类的改革，也非常好。
再加上疫情控制得不错，复工复产推进较快，不少机构分析，A股有可能成为全球资金的新避风港。但，中国面临的风险，并不比美国面临的风险小。这些风险包括：疫情复发的风险、疫情倒灌的风险、病毒长期存在的风险、全球制造业需求下滑的风险、全球农产品歉收的风险，等等。前所未见的全球动荡，中国应该尽快、大批量地推出大量放松市场的改革举措，改善企业质地，让一批身强力壮的企业来阻挡未来可能的风险。
还应该尽快取消各种医疗管制，吸引市场提供更多医疗供给，未来万一疫情复发，或输入性病例没有控制好，新增的医疗资源可以多救很多人。只有看到一堆身强力壮、免疫力强的企业环绕四周，老百姓才能安心。