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股票|碳酸锂涨价电动车行业新年怎么看?

2022-01-11 09:00  来源:财经365 作者:许树泽 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365

  01

  去年,中国电动车卖了350万辆,占到全球份额的55%。而在2019年,中国电动车产量才只有120万辆,短短两年增长了近两倍!

  产业链里一直有个说法,中国供应链买什么涨什么。过去房地产的时代,水泥、铜,都是被需求推动大幅上涨。今天市场对电动车强大的需求,也把最上游的最材料推上了天际线。过去一年,电池级碳酸锂的价格涨了420%!而今年开年,碳酸锂一天一个价,硬是涨成了海鲜价。

  这对电动车产业会有什么影响呢?

  02

  首先,涨价并不必然等于通胀。尤其是这些高景气行业的原材料,基本都是需求推动,而不是货币推动的。过去两年,中国的货币政策一直都极为慎重,M2控制在8%,和名义经济增速几乎持平,而今年,市场预期美联储会进一步收紧货币。所以,原材料涨价主要因素不在货币。

  真正的原因是需求,是供给和需求的阶段性错位。热门的碳酸锂、石墨、稀土,甚至煤炭,这些紧俏的资源,都有个共同特征,新增产能非常困难。产能投放,从立项、批文到开采,中间一般都要经历多年时间。而疫情反复,又恰好抑制了有限的老产能释放。好不容老产能出来一点,物流和海运又经常受疫情影响,要么拖延,要么运费涨价,这些都对产能有影响。

  但这还没完。影响供给的还有一个重要因素,那就是双碳减排。任何会增加碳排放的产能,都会受到环保因素的限制,这就进一步减少了供给。但是需求是在持续增加的,现在全球都全力向绿色能源冲刺,跑的越快,传统能源和原材料的消耗量反而就越大。这就是供给和需求的阶段性错配,它造成的影响,包括但不限于碳酸锂。

  产业链上游发生的变化,对中游的制造环节的影响最大。大家知道产业界有个微笑曲线模型。也就是说,盈利能力最强的生意,都处在链条的两头:一头是最上游,比如原材料、核心专业、技术研发;另一头是最下游,也就是品牌方。受两头夹击的是中游的组装、制造环节。

  那么,成本是不是可以顺利的向下游进行传导呢?会有,但是提价的幅度,远远小于上游原材料的涨幅。因为电动车企业之间相互在进行价格竞争。而电动车作为一个整体,还在和燃油车进行价格竞争。用户自己会算经济的账,因此,提价能够容忍的空间,是非常有限的水平区间。

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  总的来说,今年产业依然会保持高增速没问题,去年350万辆,今年突破400万辆。但问题是,成本因素会导致销量更多,利润并没有同步增长更多。过去,看着销量增长,投资者就愿意用脚投票,支持市值上涨。这里有个非常重要的细节,科技制造业受到莱特定律的影响,产能翻一倍,平均成本降低15%。但是这两年疫情复杂的情况,导致莱特定律短暂失灵,并不是产能越大成本越低,反而是产能越大,上下游供需错配,导致成本涨的越快。

  因此,今年,投资者可能会更加谨慎,会更加注重安全边际。电动车依然会是一个高景气度行业,但是它整体非常高的估值,给投资者提供的容错空间就会非常小。如果好生意没有好价格,那么外界有一点风吹草动,都会构成意想不到的投资风险。

  总结一下,创业和投资,都要警惕大市场幻想。以为只有自己发现了金山,但其实其他人都发现了。景气度越高,往往竞争越激烈。估值越高,它隐含的增长假设就越苛刻。

  恪守安全边际,会是今年一个重要的投资关键词。更多股票资讯,关注财经365!

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